“茶为国饮。”中国人喝茶1000多年后，大航海时代，欧洲商船到了中国，中国茶进入西方，成为大众健康饮品。茶叶传入西方时身份还是“毒药”，今天，中国茶是如何实现复兴的？
茶为何物：直叫人“以茶试毒”
“茶之为饮，发乎神农氏。”中国有着悠久的茶叶饮用史和茶文化史。茶作为贡品和祭品的记载，可以推及周武王伐纣时。茶作为商品的记载，根据现有文献资料，是在西汉。
西汉著名文学家王褒的《僮约》中，有两次提到茶：“脍鱼氰鳖，烹茶尽具。”“武阳买茶，杨氏担荷。”烹茶尽具，就是煎好茶并备好洁净的茶具；武阳买茶，意为到武阳县（今四川眉山市彭山区）买茶叶。
《僮约》虽是消遣之作，但在不经意间为中国茶史留下重要一笔。从茶史研究的角度来看，茶叶能成为商品买卖，说明在西汉时饮茶已盛行了。
那么，中国茶叶又是什么时候传到西方的？
100多年（1868—1872年）前，一个叫李希霍芬的德国人，在中国进行了7次考察，足迹遍及当时18个行省的13个，对中国的山脉、气候、人口、经济、交通、矿产等进行了深入探查。
在他的《中国——亲身旅行和据此所作研究的成果》一书中，首次提出“丝绸之路”这一名称。他把古代从东方向遥远的西方输送丝绸的通道称为“丝绸之路”，“丝绸之路”这个名称很快传播开来，沿用至今，逐渐成为古代东方与西方之间文化交流的代名词。
其实，东西方交往的通道早已有之，只是没有一个统一的名称。除丝绸之路外，在大西南还有一条通往青藏高原的茶马古道。丝绸之路和茶马古道，是现今发现的中国茶叶传入西方最早、最著名的两条国际通道。丝绸之路和茶马古道的雏形，大约也是在西汉时期。随着张骞出使西域，丝绸、茶就到了西方。
让人纳闷的是，在西方并没有中国茶的记载。
欧洲最早出现“茶”，是在1559年，威尼斯商人拉莫修在其出版的《航海记》中首次提到茶叶，这与《僮约》相差了1500多年。在这1500多年里，西方的文献中找不到一个“茶”字，更说不上茶叶的交易和消费了。更让人不解的是，在《马可波罗游记》中，也看不到对茶叶哪怕是只言片语的介绍。
1606年，荷兰人首次将茶叶输往欧洲。但在此后的100多年间，茶叶并没成为输往欧洲的重要商品。1704年，英船“根特”号在广州购买470担茶叶，价值14000两白银，只占其船货价值的11%。而所载丝绸价值80000两，是茶叶的好几倍。
1716年，茶叶开始成为中英贸易的重要商品，两艘英国商船从广州携回3000担茶叶，价值35085镑，占总货值的80%。1720年代后，欧洲的茶叶消费迅速增长，茶叶贸易成为欧洲所有东方贸易公司最重要、盈利最大的项目。
当时活跃在广州的法国商人罗伯特·康斯登说：“茶叶是驱使我们前往中国的主要动力，其他的商品只是为了点缀商品种类。”清朝海关总税务司赫德在他的《中国见闻录》书中写道：“中国有世界最好的粮食——大米；最好的饮料——茶；最好的衣物——棉、丝和皮毛，他们无需从别处购买一文钱的东西。”
在品茗的历史中，俄国比欧洲其他国家要幸运得多。1638年，俄国一名叫斯特拉科夫的使者受命前往蒙古拜见可汗，带去珍贵的貂皮作为晋见礼。可汗收下礼物，向沙皇回赠200包中国茶叶。沙皇使者对茶叶一无所知，将茶叶带回圣彼得堡，沙皇命仆人沏茶请近臣们品尝，众人一致认为入口有奇香。从此，俄罗斯人开始了漫长的饮茶史。
18世纪，英国对茶叶等奢侈品征收重税，引发大规模的茶叶走私。走私茶叶利润巨大，以致不少水手铤而走险。一个名叫罗伯特·特罗特曼的商贩，就因走私茶叶被打入死牢。
时至今日，不少史学家仍常常在徘徊在他的墓前。他们并非想梳理这个走私犯的人生，只是想抄下他墓碑上的铭文，上面留着罗伯特·特罗特曼临终前的最后一句话：“一点儿茶叶，我偷的不多。上帝啊，我的血流得冤枉。一边是茶叶，一边是人血。想想，就因这杀死了一个无辜的兄弟！”
如果说罗伯特·特罗特曼死得有些“冤”的话，那么瑞典的一对孪生兄弟“喝茶免死”就有些传奇了。
1772年的一天，瑞典国王古斯塔夫三世头戴皇冠，手握权杖，愁眉苦脸地坐在龙椅上发呆。一位大臣向他呈报说，从遥远的东方传来一种神奇的树叶，可以做饮料，但人们担心饮用这些东西会被毒死。
古斯塔夫三世灵机一动，让人把一对被判死刑的孪生兄弟押进皇宫，命令他们说：“你俩一个每天饮茶，一个每天饮咖啡，即可免去死罪。”
60年后，饮咖啡者因病过世；再过了10多年，饮茶者无疾而终。
茶从何来：红茶绿茶“另有种乎”？
事实上，从16世纪西方接触茶算起，在3个多世纪中，茶叶一直被西方人疑为有毒之物。
1664年，东印度公司向英王进贡茶叶后，追求时髦的贵族妇女纷纷仿照王室试饮起来。可她们担心茶叶有毒，于是饮茶后必须要喝白兰地“排毒”。
欧洲人开始饮茶了，但在欧洲大地上依然找不到一株茶。
茶是怎么生产出来的？欧洲人一直不解，原因是中国不允许欧洲商人进入内地，谁也不知道茶叶是如何生产出来的。所以，这种神秘植物引起西方人的极大好奇。
1560年，葡萄牙耶稣会传教士克鲁兹乔装打扮混入一群商人中，在4年多里，来往于中国贸易口岸和内地，搞清了茶的来龙去脉。回国后，他把所见所闻写入《中国茶饮录》，这是欧洲第一本介绍中国茶的专著。
从克鲁兹开始，西方不少探险家打起了中国茶的主意。
1848年，为获得品种优良的茶树，同时寻找中国的茶农茶工和栽培工具，帮助英国政府在其南亚殖民地大范围建立茶树种植园，掠夺中国政府通过全球茶叶贸易获取的巨大利润，东印度公司派苏格兰最成功的“植物猎人”福琼到中国考察。
为顺利地进入中国探险考察，福琼一番乔装打扮，穿上清代人的衣服，让向导为他剃一个清代的头式。
后来，福琼在他的《茶国之行》中，详述了这次冒险经历。
在一家小旅店的花园内，他发现一株从未曾发现的植物。他刚想爬墙进去，突然醒悟到自己早已是一身中国人的打扮。干是，他们一行从容不迫地走进客栈，在一张桌边坐下，点了酒菜。吃完饭，福琼又慢条斯理点上中国烟斗，对店主说：“这些树真漂亮。我从海边来，在那里看不到这些树，给我一些种子吧。”善良的店主满足了他的请求。
这一回盗窃，福琼从衢州和浙江其他地区采集到了茶树种子，还从宁波、舟山等地采到大量茶树标本。最后，他将23892株小茶树和大约17000粒茶种带到了印度，并带回8名中国茶工。
福琼的中国之行还为西方品茗者和植物学家解开了一个谜团：长期以来，他们一直相信茶树有绿茶树和红茶树之分，而福琼却告诉西方人，绿茶和红茶的区别，只在于制茶工艺的不同。他这一观点起初受到公众和专家的嘲笑，直到他请印度制茶专家在公众面前手工制茶，亲自验证后才得到了认可。
1848年福琼的中国之行，无疑是世界茶史上重大的分水岭。不久，在印度的阿萨姆邦和锡金，茶园陆续涌现。到19世纪下半叶，茶叶成了印度最主要的出口商品。
从1854年至1929年的75年间，英国茶叶进口上升837%。随后，立顿红茶在全球飘红。百年后，依然占据世界茶叶第一品牌。
在这一惊人数字的背后，相对应的是茶叶原生地中国的国际茶叶贸易量的急剧滑坡与衰落。
食而不化：探秘藏茶“个中滋味”
面对茶叶这片神奇的“绿色黄金”，19世纪下半叶，英国商界迫切要求打开中国的西南门户。英印政府把目光放在西藏巨大的茶叶消费市场上。又一个英国人唐古柏来到中国，他的目标是川藏茶马古道。
1867年，唐古柏在上海接受欧洲一商人团体的委托，寻找一条在中国和印度之间更短、更直接的茶叶贸易通道。
唐古柏也跟福琼一样乔装打扮，他计划考察的路线是成都—雅安—康定—巴塘—印度，从而打通一条从印度到川藏之间的商路。由于受到中国政府的抵制，他走到巴塘受阻，只得沿路返回。虽然考察没成功，但他发现了藏茶和巨大的藏茶市场。
他在《蓄辫着袍的英国贸易先锋游记——溯长江而上的探索之旅》一书中写道：
“在进入通往打箭炉的峡口处，我们超过了一队将近200人的从雅州运茶到打箭炉的队伍。在路上，我已经发现过有着数百人的长长的运输茶叶的背夫。在陡峭的二郎山山峰脚下的大渡河岸边的羊肠小道上，长长的运输队伍的侧影看上去犹如一道风景线。每个男子平均背负8包茶叶，即72公斤，但其中也有背12包的，大约109公斤。”
唐古柏考察的路线，正是古已有之的川藏茶叶大道（今称川藏茶马古道）。清同治年间，从雅安入藏的茶叶数量达110000引（1引=50公斤）。这上千万公斤的茶叶入藏，全靠人力背运至康定后，再由马驮入藏。来自雅安、名山、荥经、天全、邛崃的南路边茶，源源不断地运到打箭炉，在锅庄交易后再转运到西藏、青海等地。
茶叶是藏族人不可缺少的东西，也是川藏贸易最重要的商品。中国人出于垄断边茶贸易的需要，对雅安生产砖茶的制作过程完全保密。唐古柏设法从客栈老板那里打听制作过程，分不同等级的茶叶产地、采摘时间、制作工序、单价、销售区域分别做了详尽的描写，为印茶按雅安边茶的生产标准提供了精确数据。
唐古柏认为，在印度阿萨姆邦布拉马普特拉河谷的坡地上种植的茶叶，能取代中国内地的茶叶而占领西藏的市场。一旦印度茶叶入藏，印度茶叶在与雅安茶叶的竞争中可轻易获胜。印度政府所获效益，将弥补鸦片贸易利润随时可遭到的损失。如果能用印度茶叶替代中国茶叶，这将是一个巨大价值的市场。
从1870年后，英印政府不断地派人到雅安、打箭炉一带考察。他们利用各种关系和各种手段，试图破解雅安砖茶的谜团。考察川茶种植和边茶贸易，所收集的情报为印茶入藏做了充分的技术和商业准备。
后来，印茶进入西藏，尽管印茶较雅安藏茶低廉，但印茶并不受西藏人欢迎，因为印茶在口感上不被西藏人所接受。唐古柏考察的价值，在于向官方提供了有关雅安边茶入藏的详细情况和相关数据。但在生产加工上，还缺乏技术支撑。英印政府开始组织专门人员研究印茶入藏的生产加工问题。
1905年，一个叫哈奇森的英国人出现在雅安街头。他以雅安为中心，考察茶山（蒙顶山）、茶路（经荥经的“大路”和经天全的“小路”）、茶城（雅安、打箭炉）、茶人（吴理真）、茶事（莲花山会）等。
在他的笔下，蒙顶山茶产区的概况和历史、管理和税收、生产和加工、运输和销售等内容全部囊括。他们还考证了吴理真的生平和皇茶园7株茶树的来历，哈奇森称吴理真是“雅州茶行业的守护神”。
哈奇森写了《供应西藏的印度砖茶：四川任务报告》等考察报告，为印茶入藏提供了茶树栽培及砖茶生产加工技术依据。时至今日，印度茶业依然重视当年文献资料的价值。2013年，印度一出版社重印了此书，并公开发行。
他山之石，可以攻玉。在史海中打捞碎片，还原中国茶走向世界的过往，可为我们打开一道认识自己的窗口。对中国茶的复兴，以及以茶文化为代表的生态文化旅游融合发展，都有着巨大作用。
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1919年，巴黎時髦的茶敘
“茶为国饮。”中国人喝茶喝了1000多年后，随着大航海时代的来临，欧洲商船到了中国，中国茶才进入西方，茶叶才传入西方，茶入西方的身份最先还是“毒药”，后来才成为大众健康饮品。
1890年英国木刻版画《公园里贵妇和小孩的茶饮 》
茶为何物：直叫人“以茶试毒”
“茶之为饮，发乎神农氏。”中国有着悠久的茶叶饮用史。而茶作为商品的记载，到了西汉时才出现。
《僮约》一文，有两次提到茶，就是“脍鱼氰鳖，烹荼尽具”和“武阳买茶，杨氏担荷”。《僮约》的作者王褒，是西汉著名的文学家，《僮约》虽是消遣之作，但是它在不经意间为中国茶史留下了浓墨重彩的一笔。“烹荼尽具”就是煎好茶并备好洁净的茶具，“武阳买荼”意为到武阳(今彭山县双江镇)买回茶叶。
从茶史研究的角度，茶叶能够成为商品买卖，说明在西汉时，饮茶已经相当盛行。中国茶叶又是什么时候传到西方的?
100多年(1868—1872年)前，一个名叫李希霍芬的德国人，在中国大地上进行过7次考察，他的足迹遍及当时18个行省的13个。在他的《中国——亲身旅行和据此所作研究的成果》一书中，他把古代从东方向西方输送丝绸的通道称为“丝绸之路”。“丝绸之路”成为古代东方与西方之间文化交流的代名词。之不过让人纳闷的是，在西方并没有中国茶的记载。
欧洲最早出现“茶”，是在1559年，威尼斯商人拉莫修撰写的《航海记》一书中，首次提到了茶叶，这与王褒的《僮约》相差了1500多年。在这1500多年的时间里，在西方的文献中找不到一个“茶”字，更说不上茶叶的交易和消费。在《马可波罗游记》中，我们也看不到茶叶的只言片语。
1606年，荷兰人首次从茶叶输往欧洲。但在此后的100多年间，茶叶并没有成为输往欧洲的重要商品。1704年英国商船“根特”号在广州购买470担茶叶，价值14000两白银，只占其船货价值的11%，而所载丝绸则价值80000两，是茶叶价值的好几倍。
1716年，茶叶开始成为中英贸易的重要商品，两艘英国商船从广州携回3000担茶叶，价值35085镑，占总货值的80%。十八世纪二十年代后，欧洲茶叶消费迅速增长，茶叶贸易成为所有欧洲东方贸易公司盈利最大的项目，当时活跃在广州的法国商人罗伯特·康斯登说:“茶叶是驱使我们前往中国的主要动力，其他的商品只是为了点缀商品种类。”清代海关总税务司赫德在《中国见闻录》一书中写道:“中国有世界最好的粮食――大米;最好的饮料――茶;最好的衣物――棉、丝和皮毛。”
在品茗的历史中，俄国则比欧洲其他国家要幸运得多。1638年，一名叫斯特拉科夫的沙皇俄国使者受命前往蒙古拜见可汗，貂皮作为晋见礼。可汗向沙皇回赠200包中国茶叶。当时沙皇使者对茶叶一无所知，他将茶叶带回了圣彼得堡，沙皇命仆人沏茶请近臣品尝，入口有奇香。从此，俄罗斯人开始了其漫长的饮茶史。
18世纪，英国对茶叶等奢侈品征收重税，走私利润巨大，以致不少水手铤而走险。一位名叫罗伯特·特罗特曼的商贩，就因走私茶叶被打入死牢。
时至今日，不少史学家仍常常在徘徊于他的墓前，抄下墓碑上的铭文，上面留着罗伯特·特罗特曼临终前的一句话：
“一点儿茶叶，我偷的不多。上帝啊，我的血流得冤枉。一边是茶叶，一边是人血。想想，就因这杀死了一个无辜的兄弟!”
如果说英国的罗伯特·特罗特曼死得有些“冤”的话，那么瑞典的孪生兄弟“喝茶免死”就显得“搞笑”了。
1772年，瑞典一大臣向国王古斯塔夫三世报告，从遥远东方传过来一种神奇的树叶，说是可以作饮料，但人们担心饮用这些东西会被毒死。国王灵机一动，他让人把一对被判死刑的孪生兄弟押进皇宫，命令他们:“一人每天饮茶，一人每天饮咖啡，即可免去死罪。”60年后，饮咖啡者因病过世，再过了10多年，饮茶者无疾而终。随后，茶开始在瑞典流行。
1892年德国木刻版画《一杯中国茶》
茶从何来：红茶绿茶“另有种乎”?
从十六世纪西方接触茶算起，在三个多世纪中，茶叶一直被疑为有毒之物。1664年，东印度公司向英王进贡茶叶后，追求时髦的贵族妇女纷纷仿照王室试饮起来，可她们担心茶叶有毒，于是饮茶之后要喝白兰地“排毒”。
欧洲人开始饮用茶了，但在欧洲大地上依然找不到一株茶。
茶是怎么生产出来的?欧洲人一直不解，原因是中国不允许欧洲商人进入内地，茶叶是如何生产出来的，他们不得而知。东方茶引起了西方人的极大好奇。1560年，葡萄牙人克鲁兹乔装打扮混入商人队伍中，他来往于中国贸易口岸和内地，历时4年，他才搞清了茶的来龙去脉。他把自己的所见所闻写入了《中国茶饮录》，这是欧洲第一本介绍中国茶的专著。
从克鲁兹开始，不少西方探险家打起了中国茶的主意。1848年，受英国东印度公司派遣，“植物猎人”福琼来到中国考察。
福琼也经过了一番乔装打扮，穿上了中国衣服，弄了一条假辫子。后来，福琼在他《茶国之行》中详述了这次冒险经历。
在一家小旅店的花园内，他发现了一株从未曾发现的植物。他从容不迫地走进客栈，在一张桌边坐下，点了酒菜。吃完饭，福琼又慢条斯理点上中国烟斗，对店主说:“这些小树真漂亮，我从海边来，在那里看不到这些小树，给我一些种子吧。”善良的店主满足了他的请求。连哄带骗，福琼从江浙一带收集到了大量的茶树标本和种子。最后他将23892株茶树和大约17000粒茶种到了印度，并带回了8名中国茶工。
福琼的中国之行还为西方人解开了一个迷团：长期以来，他们一直以为有绿茶树和红茶树之分，而福琼告诉西方人，绿茶和红茶的区别，在于制茶工艺的不同。起初受到了公众的嘲笑，他请印度茶工在英国公众面前手工制茶，亲自验证后才得到了认可。
福琼的中国之行，无疑是世界茶史上重要的分水岭。不久，在印度的阿萨姆邦和锡金，茶园陆续涌现。到十九世纪下半叶，茶叶成了印度最主要的出口商品。从1854至1929年的75年间，英国的茶叶进口上升了837%，随后，“立顿”红茶在全球飘红，至今依然占据世界茶叶第一品牌位置。相对应的是，中国的茶叶国际贸易量的急剧滑落。
1901年荷兰发行的明信片《请品中国茶》
食而不化：探秘藏茶“个中滋味”
面对茶叶这片神奇的“绿色黄金”，19世纪下半叶，英国商界迫切要求打开中国西南门户，目光放在了西藏茶叶消费市场上。又一个英国人来到了中国，他的目标就是川藏茶马古道，寻找一条在中国和印度之间更短更直接的茶叶贸易通道。
这个英国人叫唐古柏，1867年，唐古柏也进行了一番乔装打扮，他计划考察路线是成都—雅安—康定—巴塘—印度。由于受到中国政府的抵制，他走到巴塘受阻，只得沿路返回。虽然考察没有成功，但他发现了藏茶。在他的《蓄辫着袍的英国贸易先锋游记——溯长江而上的探索之旅》一书中写道：
“在进入通往打箭炉的峡口处，我们超过了一队将近200人的从雅州运茶到打箭炉的队伍。在路上我已经发现过有着数百人的长长的运输茶叶的背夫。在陡峭的二郎山山峰脚下的大渡河岸边的羊肠小道上，长长的运输队伍的侧影看上去犹如一道风景线。”
唐古柏考察的路线，正是古已有之的川藏茶马古道。清同治年间，从雅安入藏的茶叶数量达110000引(1引=100斤)。这上千万斤的茶叶入藏，全靠人力背运至康定后，再由马驮入藏。
茶叶是藏族人不可缺少的东西，因而也是川藏贸易最重要的商品。唐古柏设法从客栈老板那里打听到藏茶的制作过程，他对茶叶的产地、采摘、工序、单价、销售分别作了详尽的描写，为印茶仿制雅安藏茶提供了精确的参考数据。
唐古柏认为，在印度阿萨姆邦布拉马普特拉河谷的坡地上种植的茶叶，就能够取代中国内地的茶叶而占领西藏的市场。一旦印度茶叶入藏，印度茶叶在与雅安茶叶的竞争中可轻易获胜。
尽管印茶较雅安藏茶低廉，但印茶并不受西藏人民欢迎，因为印茶在“口感”上也不被西藏人所接受。从1870年后，英印政府不断地派人雅安、打箭炉一带考察川茶种植和藏茶贸易。唐古柏考察的价值在于向官方提供了有关雅安边茶入藏的详细情况和相关数据。但在生产加工上，还缺乏“技术”支撑。
1905年，又一个叫哈奇森的英国人出现在雅安街头。他以雅安为中心，考察茶山(蒙顶山)、茶路(茶马古道)、茶城(雅安、打箭炉)、茶人(吴理真)、茶事(莲花山会)等。在他的笔下，蒙顶山茶产区的概况和历史、管理和税收、生产和加工、运输和销售等内容全部囊括，他们还考证了吴理真的生平和皇茶园七株茶树的来历，哈奇森称吴理真是“雅州茶行业的守护神”。
哈奇森的《供应西藏的印度砖茶：四川任务报告》考察报告，为印茶入藏提供了茶树栽培及砖茶生产加工技术依据。时至今日，印度茶业依然重视当年文献资料的价值，2013年，印度一出版社重印了此书，并公开发行。
在史海中打捞碎片，还原中国茶走向世界的过往，为我们打开了一道“认识自己”的独特窗口。这对于中国茶的复兴，以及以茶文化为代表的生态文化旅游融合发展，无疑有着巨大的作用。
(本文作者为雅安日报社记者高富华)
来源：茗边
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写在文章之前：本文仅针对国内上市(挂牌)茶叶企业，货币单位默认为人民币。国内公开资本市场企业的财年一般为自然年，2019财年(本文简写2019或2019年)，即2019年1月1日至2019年12月31日。
过去的一年，上市(挂牌)茶叶企业营收多少钱?有多少利润?
截止4月底，除了湖北的美灵宝、ST白茶股份、ST博联股份等没有公布2019年度财务报告，大多数茶叶企业都已经公示2019年度财务报告。
今天的文章，就根据16家茶叶企业财务报告来聊聊，主要关注三大方面：盈利能力、偿债能力和经营情况。
(一)上市(挂牌)企业简介
目前，国内茶叶企业挂牌主要在新三板，A股资本市场没有上市茶企(指主营业务为茶类产品销售)，仅港股主板有天福茗茶和龙润茶挂牌上市。但只有天福(06868.HK)属于正常挂牌。
因为龙润茶自2017年6月开始停牌(暂停股票买卖)，到去年又被香港证券交易所强制摘牌，龙润茶正在走法律途径来寻求恢复上市地位，但龙润茶复牌成功希望较小。
企业工商信息
本文中的上市(挂牌)茶叶企业合计16家，15家在新三板挂牌。这些企业工商信息简况如下表：
表1：茶叶企业工商信息简况
从表1可知，上述挂牌企业在国内运营总部主要集中在福建省(天福，茶人岭，清铧股份)，浙江省(乾坤，茗皇天然，子久文化)，安徽省(谢裕大，松萝茶业，抱儿钟秀)和广东省(恒福股份，丽宫食品，天池股份)。
从16家茶叶企业挂牌时间来看，2014年12月31以前挂牌的有4家企业：天福于2011年9月在香港主板挂牌上市;之后是谢裕大，于2014年1月在新三板挂牌;茶乾坤于2014年8月在新三板挂牌;黑美人于2014年12月在新三板挂牌。2015—2017年，挂牌新三板的企业有11家。
2018年之后，茶叶企业拥抱新三板热度减退，特别是新三板龙头茶叶企业——八马于2018年4月摘牌，后续中吉号、七彩云南和梅山黑茶也离开新三板市场。2018年以后挂牌新三板的茶叶企业仅有1家，来自云南的白龙茶业于2018年1月在新三板挂牌。
撤出新三板?
国内茶叶企业拥抱资本市场主要是通过新三板，第一家登陆新三板的茶叶企业是谢裕大，2014年1月挂牌，股票代码：430370。值得注意的是，新三板挂牌与国内A股挂牌有一定差异，新三板的茶叶企业多想往A股市场发展。比如谢裕大曾经做过上市辅导，但2018年已经夭折。八马茶业于2015年12月挂牌新三板，于2018年4月主动从新三板摘牌，于2019年7月在深圳证监局进行了冲刺A股的辅导备案。
新三板，全称为全国中小企业股份转让系统。它是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，主要针对的是中、小型企业。传统茶叶企业(经营原叶茶为主)在不能顺利登录A股市场的情况下，多选择借道新三板。近两年，八马、七彩云南等龙头茶叶企业主动从新三板摘牌，算是给茶叶企业挂牌新三板这件事“降温”。
为什么一些企业会离开新三板?为了进一步提升公司的决策效率，降低运营成本，部分茶叶企业申请摘牌也是自然之举。具体来说，主要有4个方面原因：
1)传统茶叶企业管理靠家族化，财务制度不规范，挂牌后持续规范管理的压力较大;
2)新三板融资门槛高、周期较长，信息披露成本较高;
3)新三板不算A股，新三板企业要想在A股上市，还得走完IPO流程;
4)地方政府的挂牌优惠政策降温，更多企业吸取教训，慎重规划自己的资本之路。但一些企业撤出新三板，并不意味着新三板没有价值!
(二)盈利能力
盈利能力关注指标：营业收入和净利润。
营业收入
营业收入：公司销售产品和服务的总收入。
从2019年营业收入来看，过亿元的企业有7家：天福以17.97亿元位列排行榜第一位，谢裕大以2.11亿元的总营收列二位，茗皇天然以1.78亿元位列第三。其后，依次是松萝茶业1.75亿元，茶乾坤1.18亿元，丽宫食品1.04亿元。
5000万元≤营业收入<1亿元的企业有4家，营业收入从大到小依次是：恒福股份6872万元，抱儿钟秀6767万元，清铧股份6570万元，龙生茶业6174万元。余下的6家企业营收都较低。
值得注意的是，白龙茶业营业收入952万元和黑美人营业收入830万元，2家企业营业收入不足1000万元。
表2：2018-2019茶叶企业营业收入
对比2018和2019年营业收入来看，12家增加，4家减少。从营业收入增加的企业来看，增加金额前三位的企业为：天福增加16127万元，丽宫食品增加3689万元，茶乾坤增加3286万元;增加比例前三位的企业为：丽宫食品55.10%，茶人岭42.10%，茶乾坤38.55%。从营业收入减少的企业来看，松萝茶业减少2677万元，黑美人减少423万元，雅安茶厂减少228万元，白龙茶业减少185万元。
综上数据，从茶叶企业营收变化趋势来看，有3点趋势值得注意：
1)出口茶叶市场遇到挑战，但也有机遇，比如主营出口茶叶的茶乾坤和松萝茶业营业收入变化。茶乾坤2019 年公司国际业务实现销售收入51,725,622.88元，2018年为26,930,629.29元，较上年同期增加24,794,993.59 元，增加比例为92.07%。但松萝茶业营收情况却恰好相反，2018年公司国际业务实现销售收入193,488,203.85 元，2019年为153,320,744.74元，较上年同期减少40,167,459.11元，减少比例为20.76%。茶乾坤增长，主要是该公司抹茶市场销量大大提高所致;松萝茶业减少，主要是销往国外市场的珍眉绿茶下降。看来，出口茶叶行业也需要供给侧改革!
2)黑茶存放之后产品风味有所变化，近年来这类企业大打“越陈越香”招牌。经济不景气，各行各业投资回报率不理想，很多人开始投资一些有价值的黑茶产品，还衍生出“存货增值”属性。上述2点有一定道理，但在黑茶类产销矛盾突出的今天，大众茶叶消费会回归理性，让消费者把茶叶“喝下去”是未来的挑战和机遇。较2018年，2019年主营安化黑茶的黑美人、主营雅安藏茶的雅安茶厂和主营普洱茶的白龙茶业都出现营业收入下滑，某种程度上也是行业变革的商业信号。
3)经过前几年茶叶市场的江湖混战，加之茶叶产销矛盾突出(2018和2019年未开采的茶园都超过900亩，未来2-3年会进入丰采期)，大众茶叶消费市场向头部集中的趋势明显展现。比如，2011年和2012天福茗茶营业收入都突破17亿元，之后的天福茗茶走的跌跌撞撞，但从2019年营业收入来看，时隔8年，天福营业收入再次重新超过17亿元。此外，名优特色茶类消费和大众茶类消费走向不同的路。随着短视频、直播等内容媒介的普及，茶叶消费将从信息平权到消费平权。
净利润
净利润：归属于挂牌公司股东的净利润。
2019年，天福实现净利润2.73亿元，继续占领老大的位置。其次是谢裕大1599万元，排在第3位的是茗皇天然1443万元。值得注意的是，有4家企业净利润为负数，依次是茶人岭-16万元，天池股份-87万元，黑美人-131万元，子久文化-407万元。
表3：2018-2019茶叶企业净利润
对比2018和2019年净利润来看，10家增加，6家减少。从净利润增加的企业来看，增加金额前三位为：恒福股份增加600万元，天福增加452万元，丽宫食品增加439万元;增加比例前三位为：白龙茶业170.47%，恒福股份122.37%，茶人岭86.52%：从净利润减少的企业来看，减少金额最大的前三位为：子久文化减少281万元，龙生茶业减少160万元，雅安茶厂减少129万元;减少比例最大的前三位为：子久文化-222.23%，黑美人-144.66%，松萝茶业-60.53%。
值得注意的是，2019年白龙茶业净利润较2018年增加比例为170.47%，白龙茶业净利润增加比例位居16家茶叶企业首位。
似乎这家企业增长迅速，是个潜力股，但实际情况并不是这样。白龙茶业本身营收不多，2019年营业收入仅为952万元，净利润为220万元，净利润主要是来自政府补贴。2019 年、2018 年、2017 年，该公司其他收益和营业外收入中政府补助分别为217.38 万元、102.2 万元、117.51 万元，占同期利润总额的比例分别为98.60%、116.80%、54.90%。
毛利率
毛利率：指销售毛利占销售收入的百分比。
该指标是考核公司经营状况和财务成果的重要指标。一般来说，毛利率指标高一点，企业获利能力就越强。但毛利率过高，因为引来很多竞争对手，使行业处于竞争的红海中。
销售毛利称毛利。
毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，其公式表示为：
毛利率
= 毛利 / 销售收入×100%
=(销售收入-销售成本)/ 销售收入×100%
表4：2018-2019茶叶企业毛利率
从2019年茶叶企业毛利率来看，毛利率超过50%的企业有4家：恒福股份毛利率最高，72.44%;其次是天福，58.86%;排在第三位的是茶人岭，57.50%;排在第四位的是丽宫食品，50.09%。毛利率低于20%的企业有2家：松萝茶业毛利最低，9.19%;其次是茶乾坤，毛利率为17.18%。
对比2018和2019年毛利率来看，8家增加，8家减少。其中，白龙茶业毛利率增加最多，从2018年20.10%到2019年27.55%;天池股份毛利率下降最多，从2018年38.89%到2019年32.92%。
茶叶企业毛利率差异大，主要是以下4点原因：
1)地理条件，原叶茶的典型风味离不开独特自然环境，农产品属性还挺重;
2)制茶工艺和设备，手工茶、半手工茶和机械化制茶成本差距挺大;
3)销售终端需求，国内和国际市场有较大差异。此外，传统茶叶企业销售体系化的公司还少，方式多单一，甚至没有自己控制销售终端;
4)产品结构，原叶茶为主，茶食品、茶衍生品等做得少。
国盛茶兴，但茶叶行业竞争强度也因此显著加大，企业应对措施主要在2个方面发力：
1)老产品处于红海竞争，通过创新产品来维持(提高)毛利率;
2)降低毛利率，扩大市场占有率，企业营业收入和净利润也会显著增加。以当下茶叶行业的市场格局，降低毛利率也是提高行业门槛的一种可行手段。
(三)偿债能力
偿债能力关注指标：资产负债率。
资产负债率：负债总额与资产总额的比率。反映总资产中借入资金的比例及衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
茶叶企业资产负债率
从2019年茶叶企业总资产来看，9家总资产破亿元。其中，天福以29.03亿元的总资产规模位列第一。后面8位企业总资产分别是：谢裕大35633万元，龙生茶业25151万元，茶乾坤20294万元，茗皇天然17430万元，雅安茶厂17380万元，松萝茶业15604万元，抱儿钟秀14980万元，恒福股份12023万元。值得注意的是，茶人岭总资产最低为1511万元。
从2019年茶叶企业总负债来看，3家总负债破亿元，排在第一位的是天福12.09亿元，其次是谢裕大1.53亿元，第三位是龙生茶业1.02亿元。2家总负债不足千万元，白龙茶业532万元，茶人岭528万元。
表5：2019年茶叶企业资产负债率
2019年，资产负债率超50%有子久文化、松萝茶业和抱儿钟秀3家，子久文化资产负债率最高，88.31%;其次是松萝茶业56.31%;抱儿钟秀56.15%。
此外，资产负债率最低的企业为恒福股份，11.58%。恒福股份把艺术收藏品当做资产，有意思。他们对外宣称：为了传递茶具产品所蕴含的艺术理念、推广茶文化，从艺术品市场购入了较多的艺术收藏品，以字画为主。2019年报告期末，该公司艺术收藏品的账面价值16,024,170.08 元，占资产总额的比例为13.33%。艺术品市场投资专业要求高、投资风险较大、投资热点变换较快。如果恒福股份持有的艺术收藏品出现大额减值，将对公司经营造成一定的影响。
茶叶企业资产负债率同比变化
对比2018和2019年资产负债率来看， 7家减少，9家增加。其中，抱儿钟秀资产负债率下降最多，从2018年69.48%到2019年56.15%;天池股份资产负债率增加最多，从2018年6.25%到2019年20.89%。
资产负债过高，企业有经营的流动性风险;资产负债率过低，企业经营上稍显保守，没有很好使用资金杠杆来跑赢同行。
表6：2018-2019茶叶企业资产负债率
经营情况
经营情况主要关注的指标：经营现金流、应收账款周转率、存货周转率和存货占总资产比例。
经营现金流
经营现金流：指企业经营活动产生的现金流量净额。
因为净利润不一定真实反映企业通过主营业务的赚钱能力，而经营活动现金流则是通过经营活动产生的流入现金与经营活动产生的流出现金之差值，较为真实反映企业的经营能力。
表7：2018-2019茶叶企业经营现金流
从2019年茶叶企业经营活动产生的现金流量净额来看，天福3.03亿元，排在第一位;余下的15家茶叶企业，经营活动产生的现金流量净额都低于2000万元。值得注意的是，2家茶叶企业在2019年经营活动产生的现金流量净额居然是负数，抱儿钟秀-164万元，茶人岭-198万元。茶人岭2018年经营现金流量净额也是负数，-157万元。
对比2018和2019年茶叶企业经营活动产生的现金流量净额来看，10家企业增加，6家企业减少。其中，经营活动产生的现金流量净额增加金额前三位的企业是：天福增加2443万元，茶乾坤增加1483万元，清铧股份增加1407万元;增加比例前三位的企业是：茶乾坤1428.51%，黑美人1264.96%，龙生茶业446.93%。经营现金流量净额减少金额前三位的企业是：谢裕大减少1850万元，丽宫食品减少980万元，恒福股份减少318万元;减少比例前三位的企业是：抱儿钟秀-352.90%，恒福股份-86.23%，谢裕大-51.71%。
综合经营现金流量净额和净利润数据来看，抱儿钟秀存在净利润为正数，经营现金流量净额却为负数，说明这家企业就是典型的“有利润、不赚钱”。
值得注意的是，谢裕大、丽宫食品、恒福股份2019年净利润同比2018明显增加，但是2019年通过经营活动产生的现金流量净额较2018年，却明显减少。这类企业可能存在着3方面问题：
1)不靠经营活动赚钱，靠融资活动、投资活动赚钱?
2)看好某一个产品的稀缺性和存货增值，导致流出资金较多，比如丽宫食品做陈皮存货，恒福股份买书画和商铺;
3)可能存在利用会计规则漏洞，调整财报来实现净利润。
应收账款周转率
应收账款周转率：是赊销收入与应收账款余额之间的比率。反映年度内应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转率越高，平均收账期越短，则说明应收账款的收回越快;否则，企业的营运资金会滞留在应收账款上，影响正常的资金周转。
从2019年茶叶企业应收账款周转率来看，清铧股份应收账款周转率居然高达123.00。如果该数据属实的话，清铧股份应该是现金铺货，对外没有账期。除了清铧股份，2019年应收账款周转率高于10的企业有3家，茶人岭13.97，恒福股份13.07，丽宫食品10.38。此外，2019年收账款周转率低于1的企业有1家，黑美人0.71。
对比2018和2019年茶叶企业应收账款周转率来看，9家增加，7家减少，清铧股份变化幅度最大。除去清铧股份外，丽宫食品应收账款周转率增加最多，从2018年5.96到2019年10.38;恒福股份应收账款周转率减少最多，从2018年15.05减少至2019年13.07。
表8：2018-2019茶叶企业应收账款周转率
存货周转率
存货周转率：是销售货品成本与商品存货之间的比率。反映企业的存货由销售转为应收账款的速度，是衡量企业销售能力强弱、存货是否过量的指标。
从2019年茶叶企业存货周转率来看，存货周转率高于2的企业有5家，茶乾坤位于首位，4.39;余下的4家企业依次是：松萝茶业2.62，抱儿钟秀2.61，谢裕大2.45，茗皇天然2.43。此外，2019年存货周转率低于1的企业有6家，从大到小依次是：天池股份0.73，白龙茶业0.46，龙生茶业0.43，恒福股份0.36，雅安茶厂0.12，黑美人0.08。
表9：2018-2019茶叶企业存货周转率
对比2018和2019年茶叶企业存货周转率来看，恒福股份存货周转率没有变化，6家增加，9家减少。其中，茶人岭存货周转率增加最多，从2018年1.52到2019年1.99;黑美人存货周转率减少最多，从2018年1.12到2019年0.08。
综合来看，天池股份、白龙茶业、龙生茶业、恒福股份、雅安茶厂和黑美人的存货周转率较低，这6家企业将存货转变为销售的应收账款时间过长，企业经营有一定风险。特别是雅安茶厂和黑美人，存货周转率为0.1左右，企业经营能力着实一般。
表10：2019年茶叶企业存货占总资产比例
2019年，茶叶企业存货金额高于1亿元的企业有3家：最高的为天福7.83亿元;其次是龙生茶业，存货1.46亿元;排在第三位的企业是雅安茶厂，存货1.15亿元。茶叶企业存货金额低于1千万元的企业仅有1家，茶人岭2019年存货796万元。
从2019年茶叶企业存货占总资产比例来看，存货占总资产比例超过50%的企业有5家，比例从大到小依次是：黑美人73.76%，雅安茶厂65.88%，清铧股份58.46%，龙生茶业57.91%，茶人岭52.66%。
存货是指茶企在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等，包括原材料、在产品、半成品、产成品、库存商品、周转材料等。
综合来看，黑美人、雅安茶厂、龙生茶业和清铧股份存货金额较高，且存货占总资产比例也较高。茶叶企业存货要做好妥善安排规划，若存货不能变现的话，有可能造成企业甩卖存货，导致资产严重贬值，甚至资金链断裂。
小结
总的来说，16家茶叶企业盈利能力、偿债能力和经营情况如下：
1)盈利能力从营业收入来看，2019年前三位的企业为：天福17.97亿元，谢裕大2.11亿元，茗皇天然1.78亿元。从净利润来看，2019年前三位的企业为：天福2.73亿元，谢裕大1599万元，茗皇天然1443万元。从毛利率来看，2019年前三位的企业为：恒福股份72.44%，天福58.86%，茶人岭57.50%。
2)偿债能力从总资产来看，2019年前三位的企业为：天福29.03亿元，谢裕大3.56亿元，龙生茶业2.52亿元。从总负债来看，2019年前三位的企业为：天福12.09亿元，谢裕大1.53亿元，龙生茶业1.02亿元。从资产负债率来看，2019年前三位的企业为：子久文化88.31%，松萝茶业56.31%，抱儿钟秀56.15%。
3)经营情况从经营现金流量净额来看，2019年前三位的企业为：天福3.03亿元，谢裕大1728万元，丽宫食品1467万元。从应收账款周转率来看，2019年前三位的企业为：清铧股份123.00，茶人岭13.97，恒福股份13.07。从存货周转率来看，2019年前三位的企业为：茶乾坤4.39，松萝茶业2.62，抱儿钟秀2.61。从存货占总资产的比例来看，2019年前三位的企业为：黑美人73.76%，雅安茶厂65.88%，清铧股份58.46%。
通过对16家企业2019年盈利指标分析发现，天福是实至名归的冠军。但天福管理层家族化，3位执行董事—李瑞河，及其儿子李家麟、李国麟;且管理层年龄过大，李瑞河84岁，2个儿子也是近60岁。基于上述2个原因，天福的市场营销策略一直是飘来飘去，这也反映在其年度营业收入上，在港股主板挂牌上市以后营业收入不甚理想。经过8年，2019年度营业收入才重新超过17亿元。国盛茶兴，“兴”指兴旺的趋势，但茶叶行业竞争强度会显著加大。对于规模茶叶企业来说，挑战天福，甚至超越天福也是可能的事情。企业要想整合资源和快速发展，除了基本的产品和服务，也离不开拥抱资本市场!
一定程度上，行业拥抱资本市场的程度代表着行业成熟度。茶叶企业积极拥抱资本市场，一方面，企业可以获取一定政府补助，还可以拓展融资渠道和降低融资成本;另一方面，因资本市场的管理规定使得公司在生产经营上更规范、透明，还可以对茶叶企业打造品牌有一定背书作用。此外，新三板作为全国性证券交易场所，对于公司管理和财务规范化依然有价值。加之，挂牌新三板也是企业本身品牌实力的体现，有助于茶叶企业赢得消费者、供应链合作伙伴和金融机构等外部合作者的信任。
注：本文数据参考网络公开资料，
文章来源于茶界小学生，本刊有删节
