经常有朋友问到普洱熟茶相关的问题，现选择几个略作回复如下。
1、普洱生茶放久了，会变成普洱熟茶吗?
从目前市场的的普遍观点而言，没有经过渥堆发酵工艺加工成品的叫做普洱生茶，经过渥堆发酵工艺后加工成品的叫做普洱熟茶。普洱生茶或普洱熟茶放久了，以年份来区分，如5年生茶/熟茶、10年生茶/熟茶、20年生茶/熟茶等。通常不将存放若干年后的普洱生茶称为普洱熟茶，也即，从市场的角度，是否经过渥堆发酵工艺，是区分普洱茶是生茶还是熟茶的唯一标准：普洱生茶放久了，也不会变成普洱熟茶。
不过，在目前的普洱茶国家标准中，有两个路径可以变成熟茶，一是经过通常说的渥堆发酵的路径，二是“后发酵”的路径。只不过，“后发酵”具体到什么程度可成为熟茶，标准也未给予明确。也即，根据目前普洱茶的国家标准，普洱生茶放久了，可以称做普洱熟茶。只不过，这一点，在2008年国标出台十几年来，并未得到市场的广泛认同。
2、什么叫做渥堆发酵?
简单说，普洱茶的渥堆发酵，就是将茶叶堆成一堆并加上水，让它在通常是40-50天的时间里，通过翻堆来调节堆子的温湿度，让它发生所希望的变化的过程。从工序上，渥堆发酵包括毛茶付制、潮水、翻堆、压水、盖布、通沟、起堆这些步骤。其中，翻堆特别重要。
3、普洱熟茶渥堆发酵的主要变化机理是什么?
普洱茶渥堆发酵，其变化机理主要包括方面：一是微生物作用，二是酶的作用，三是湿热作用。
其中，微生物主要有三种来源：一是晒青毛茶原有的，二是发酵环境如空气、水和地面带有的，三是还有可能是外源添加的。在发酵的不同阶段，优势微生物不同;黑曲霉是整个普洱茶发酵过程中的优势菌群，其次是酵母菌类。
酶则主要包括淀粉酶、纤维素酶、果胶酶、蛋白酶和糖化酶等，其主要作用是将多糖、脂肪、蛋白质、纤维素、半纤维素、果胶等不溶性碳水化合物分解为单糖、寡糖、氨基酸、水化果胶和可溶性碳水化合物等，从而使茶叶内含物质的有效成分易于溶出，形成了茶汤滋味甘滑醇厚的特点。
4、普洱生茶和普洱熟茶在内质上主要有什么不同?
因为工艺的不同，普洱生茶和普洱熟茶在内质方面有明显的不同。
从内含成分上看，普洱生茶主要包括多酚类化合物、生物碱、氨基酸、多糖、皂素、维生素和矿物质等，普洱熟茶主要包括黄烷-3-醇及其衍生物、茶褐素、黄酮及其衍生物、酚酸、生物碱及其衍生物、氨基酸及其含氮化合物、酚酸甲氧基化合物等。
根据有关研究(蒋睿等，普洱生茶和熟茶的品质化学成分比较)，普洱熟茶与普洱生茶相比，儿茶素(包括非酯型儿茶素和酯型儿茶素)大幅减少。普洱熟茶为什么不涩了?这就是主要原因。
有研究(孟宪钰等，普洱熟茶化学成分研究进展)表明，普洱熟茶含有简单儿茶素、特征儿茶素和茶褐素等特征性成分，同时还含有黄酮及其苷类、简单酚酸类、生物碱、奎宁酸衍生物、他汀类、氨基酸、酰胺类化合物及其它等成分。
5、普洱熟茶都是用不好的原料做的吗?
普洱茶原料，按季节分，可以分为春茶、夏茶和秋茶，春茶可分为头春和二春，秋茶通常也叫做谷花茶;按产地分，可分为普通产地和知名山头或村寨;按茶树栽种模式分，可分为标准茶园和野放茶树，其中野放茶树通常还按树龄分，继续分为小树、中树和大树等。
在早些年，普洱茶的原料还不讲究山头和树龄，主要是按照等级来划分。当时，普洱熟茶通常用大宗原料中相对较低等级的原料来发酵，其中包括不少夏茶原料。
随着市场的发展，原料的分类越来越细，各种的尝试也来越多，不再局限于普通较低等级的原料尤其是夏茶原料：有人用头春原料来发酵熟茶，有人用知名山头的原料来发酵熟茶，有人用大树原料来发酵熟茶。
所以说，不能说普洱熟茶都是用不好的原料做的。只能说，普洱熟茶以前主要用相对普通原料来加工，但现在随着原料的不断细分，市场已经有了采用各种不同原料包括知名产区大树原料发酵制作而成的普洱熟茶。
6、普洱熟茶的安全性如何?
从现有的研究和检测看，普洱熟茶的安全性是有保障的。正常生产条件下，不会产生杂菌和毒素。对于普洱熟茶中的重金属元素的检测和风险评估显示，不存在安全风险。
7、熟茶制作完成后，还会发生变化吗?年份对于熟茶意义大吗?
普洱熟茶制作完成后，还会发生变化。在合适的存放条件下，通常普洱熟茶的香气会变得更纯，汤色会更透和更红亮。
从品饮的适口性而言，普洱熟茶的存放仍然是有意义的。当到达一定年份时，也会显现出陈韵。只不过，并非没有任何时间界限的“越陈越香”。
不过，一是相对变化幅度没有普洱生茶变化那么大，二是不同内质的变化曲线不同。当然，不同的储存环境也会影响到后续变化。这方面的更多信息，可参见《普洱茶科技探究》(梁名志主编，云南人民出版社，2022)一书。
8、如果个人想要存一点普洱茶，是存普洱生茶好还是存普洱熟茶好?
普洱生茶与普洱熟茶在工艺上的主要区别在于是否经过渥堆发酵工艺。普洱熟茶在渥堆发酵期间，内质发生了非常深刻而复杂的变化。因此，总体相对而言，在同样的储存条件和时间范围内，普洱生茶的变化空间要比普洱熟茶大。尤其是，经过合适存储的普洱生茶，仍然有回甘生津的特点，同时还会形成陈香，吸引着不少消费者。
不过，如前所述，普洱生茶和普洱熟茶因为工艺上的差异而形成了不同内质，不同内质对应不同的健康助益。所以，如果从健康角度看，应该说是各有特点。
所以，如果从希望一定的强劲和更丰富的陈香的角度，普洱生茶可能更有吸引力。但如果从健康角度，两者各有千秋，同时在合适存放之后都可以获得不同程度的口感提升，所以都可以考虑。因人而异，各存所好，各取所需即可。
来源：茶业管理评论
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1、普洱生茶
是指以云南大叶种晒青茶叶为原料直接压成饼、沱、砖（饼茶、砖茶、沱茶）等形状的各种茶品的统称，不压制的称晒青毛茶。
2、普洱熟茶
是指以云南大叶种晒青茶叶为原料，经过渥堆发酵后压制成型，称为熟饼、熟沱、熟砖。渥堆发酵过程中的紧结块叫茶头。
3、乔木型茶树
有明显的主干，分枝部位高，通常树高可长至3～5米以上。
4、灌木型茶树
没有明显主干，分枝较密，多近地面处，树冠短小，通常可长至1.5～3米。
5、半乔木型茶树
在树高和分枝上都介于乔木型茶树与灌木型茶树之间。
6、野生茶树
指没有被人类栽培驯化过的茶树，存在于天然林和开发过的天然林中，与栽培茶种有亲缘关系的茶组植物。
7、台地茶
泛指最近几年或几十年由政府推广种植的茶树，多密植于较低矮平缓的茶园，茶树较矮，种植密度高，相对茶叶的产量也高。台地茶因为集中种植，可节省人工，相对较好管理，如修剪、施肥、喷药等在台地茶管理过程中很常见。
8、古树茶
普遍认为树龄在百年以上的茶树的茶叶都可称作“古树茶”，八九十年左右的称为“老台地”。
9、山头茶
以某个特定山头或村寨命名，所以也叫村寨茶，比如老班章、冰岛、昔归、易武等山头或村寨。
10、大树和小树
在普洱茶知名的山头或村寨中，当地茶农一般根据茶树的大小，也就是树的高低和主干的粗细来分为大树和小树。通常大树树龄长，鲜叶价格高；小树低矮，树龄较短，鲜叶价格自然相对便宜。大树茶和小树茶都属于山头茶，但不属于台地茶。
11、生态茶
茶树生长在良好的无污染的生态环境里，按照绿色食品的标准全程控制生产过程的茶叶叫做生态茶，喝之对人体有益无害。
12、有机茶
是一种无污染、纯天然的茶叶。按有机农业的方法进行生产加工的茶叶。在其生产过程中，完全不施用任何人工合成的化肥、农药、植物生长调节剂、化学食品添加剂等物质生产，并符合国际有机农业运动联合会（LFOAM）标准，经有机（天然）食品颁证组织发给证书。（荒坡茶、无公害茶、绿色食品茶略）。
13、大叶种茶
是在云南特殊生态环境条件下生长繁衍的具有自身独特个性的栽培品种，分为乔木、小乔木等类型。代表性品种可以分为群体种、无性系品种两个大类。“群体种”主要是：凤庆种、勐库种、勐海种。“凤庆种”：以临沧市凤庆县为中心，主要分布在云县、永德、镇康、临沧、昌宁、保山、腾冲、龙陵、德宏等地。“勐库种”：以临沧市双江县为中心，主要分布在双江、临沧、沧源、耿马、澜沧、墨江、孟连、西蒙、景谷、景东、镇源等地。“勐海种”：以西双版纳勐海县为中心，主要分布在西双版纳、思茅市。云南大叶种的另一类代表性品种，以无性繁殖方式选育出来的云南大叶种的后代，主要有：云抗43号、长叶白毫;云抗10号、云抗14号：云梅、云瑰、矮丰等;云选9号、云抗37号。(中叶种茶，小叶种茶略)
14、普洱春茶
根据二十四节气立春至立夏期间所采摘加工茶为定义。春茶有“明前茶”“雨前茶”“春尾茶”之分。春茶具有色泽油润、香气馥郁、滋味浓厚回甘、叶底柔软厚实的优点。还有一般春茶都比较肥壮重实，毫毛较多，叶片脉络细密，叶缘锯齿不明显。
15、普洱夏茶
根据二十四节气立夏后至立秋前所采摘加工茶为定义。普洱夏茶是用云南大叶种晒青毛茶，在二十四节气芒种至小暑期间采制的夏茶。滋味浓厚，又称“细黑条”。因夏天高温，光线照射强，茶树生长快，有利于茶叶碳代谢的进行，生成大量带苦涩味的茶多酚。一般夏茶适合制发酵茶，它有充分的茶多酚转换为茶黄素、茶红素和茶褐素。夏茶外形一般都是叶片轻飘宽大，嫩梗瘦长，对夹叶多，叶脉较粗，叶缘锯齿明显。
16、普洱秋茶
是二十四节气立秋至白露之间采摘加工的茶，云南又叫“谷花茶”、白毫纤细富光泽，叶条色微黄，内质较夏茶为佳。普洱秋茶、普洱谷花茶的汤色、滋味间于春茶和夏茶之间，香气飘扬，叶底柔软常有铜绿色。叶片轻薄瘦小，对夹叶较多，叶缘锯齿明显。
17、普洱冬茶
是在二十四节气白露以后所采制茶叶统称为冬茶，又叫“底茶”。白毫光亮，叶条枯黄少油润，多宿叶，内质滋味较淡薄。旧时很少采摘。云南除低热地区有少量采摘外，大部分茶区几乎不产冬茶。普洱冬茶茶树主要生长部位是在根部，而氨基酸的合成是在茶树根部合成后再运输到顶端。茶树经过冬眠后，内部储藏了许多营养成分;在冬、春季阳光照射弱，茶树生长缓慢，是茶叶中某些香气物质形成的主要因素。因此，春茶具有色泽油润、香气馥郁、滋味浓厚回甘、叶底柔软厚实的优点。还有一般春茶都比较肥壮重实，毫毛较多，叶片脉络细密，叶缘锯齿不明显。
18、纯料茶
只有相对的纯料，没有绝对的纯料，所以提到纯料茶一定要加个范围，比如：勐库纯料，勐库冰岛纯料，勐库冰岛百年古树纯料，勐库冰岛百年古树头春纯料等，其中目前纯料的极致认为是同一棵古茶树，同一次采摘，同一次单独制作而成的单株茶。
19、拼配茶
别称混合分配茶、分配茶、混合调制茶等，是为了维持茶叶风味与质量的稳固，而将多种茶叶按一定比例混合而成的茶。普洱茶熟茶的拼配是依据茶叶各级别的品质请求，将没有平级别、没有同筛号、质量近似的茶叶按比例拼和，使没有同筛号的茶叶彼此扬长避短、调试质量、进步品质，保障货物象样及多日货物品质的绝对于稳固。
20、螃蟹脚
是一种寄生在树龄较高的乔木茶树上的寄生物。它的颜色是绿色（但采摘晒干后变成棕黄色），形状像螃蟹的脚。有股浓浓的梅子香，它含有多种有机物，营养价值很高，可做药用，用于消炎、治疗胃病、糖尿病效果较好。
21、古六大茶山
易武、倚邦、革登、莽枝、蛮砖、攸乐。
22、六大茶山（新）
布朗、巴达、南糯、南峤（勐海）、勐宋和景迈。
23、日凋
也称日光萎凋，即茶叶刚采摘下来，在阳光下晒干到一定程度。近代也有用热风萎凋的。
24、摊凉
散失鲜叶中一部分水分。在走水过程中有一些香气物质形成。
25、杀青
普洱生茶的加工原料是云南大叶种晒青毛茶。晒青毛茶多采用锅炒杀青，因大叶种含水量高，杀青时必须闷抖结合，使茶叶失水均匀，高温快速钝化酶活性，制止多酚氧化。蒸发一部分水分，利于揉捻成条。
26、揉捻
破碎茶叶细胞，保证茶汁在冲泡时充分浸出。揉捻要根据原料老嫩灵活掌握，嫩叶轻揉，时短；老叶重揉，时长。掌握揉至基本成条为宜。
27、晒干
把揉捻好的茶叶在太阳光下自然晒干，最大程度的保留了茶叶中的有机质和活性物质。而其晒干的茶叶表面细胞孔隙最大，有利于在发酵过程中产生大量热量。
28、蒸压
把晒干的茶叶用蒸汽蒸湿，放在不同模具里压成形。
29、干燥
把含水量控制到能安全储藏的含水量以下，一般普洱茶要求在含水量在10%以下。
30、普洱紧茶
普洱紧茶是按照后发酵方法，有“生普洱”（即制成晒青并进而制成紧压茶后令其在自然存放中缓慢发酵陈化者，如“青饼”）和“熟普洱”（即将晒青毛茶以高温、高湿加速发酵者，如“熟饼”）之分，其品味以“生普洱”为佳。此外，“普洱茶”按照其制作阶段的不同，分为初制茶和精制茶两种；按其制作工艺不同，又分手工茶和机制茶两种。
31、普洱绿茶
普洱绿茶的品质特点为清汤绿叶，其制法经过杀青、揉捻、干燥三道工序。杀青的目的，主要是通过高温破坏鲜叶中的酸性并便于揉捻；杀青的方法，目前有手工杀青和机械杀青两种。精制后的绿茶，经过再加工后，一是窨制成普洱花茶，二是制成普洱沱茶、普洱茶砖（青）、普洱饼茶（青）。
32、普洱红茶
普洱红茶制作经过萎凋、揉捻、发酵、干燥四道工序。通过萎凋强酶的活性，使其在揉捻和发酵中茶多酚得到充分的氧化，形成特有的色、香、味，再经高温干燥破坏酶的活性，使其形成的特有品质得以固定。其品质特征是红汤红叶，从其外形与品质分，有小种红茶、红碎茶和功夫红茶3种。
33、普洱晒红
是指用云南大叶种鲜叶作为原料，用晒红工艺制作而成的红茶。
34、普洱青茶
普洱青茶为轻发酵茶，其制作经过萎凋、做青、炒青、揉捻、干燥五道工序，其特点在于做青，通过做青而达到青茶“绿叶红镶边”的特征。这是介于红茶和绿茶之间的半发酵茶，既有绿茶的甜爽，又具红茶的色、香，却无绿茶的微苦和红茶的涩味，香气清纯、汤色清亮、喉韵清爽。
35、普洱黄茶
普洱黄茶为轻发酵茶，其基本工艺近似绿茶。制作经过杀青、揉捻、闷黄、干燥四道工序。其闷黄工序，是黄茶制作的主要特点，通过揉后温坯闷黄以改变茶叶的品质，其品质特点是黄汤黄叶。
36、普洱黑茶
普洱黑茶为后发酵茶，采收一芽五、六叶的“普洱茶”鲜叶，经过杀青、揉捻、渥堆、干燥四个工序制作而成。制作特点是渥堆，在杀青和揉捻之后渥堆24天，使叶色变为油黑。其品质特点是叶色油黑、汤色橙黄主要用以制作紧压茶（熟）。
37、普洱白茶
普洱白茶为重萎调，轻微发酵的云南大叶种茶，其品质特点是茶的外表披上白色茸毛，色白隐绿。其制作特点是既不破坏酶的活性，也不促进氧化作用，不炒、不揉，顺其自然。将鲜叶经过萎凋后，采取风干的方法进行干燥后即后。选用鲜叶，一般为一芽二叶，白茶的特征是色白如银，香气清纯、汤色淡黄，滋味甜爽。如月光白，工艺上不属于普洱茶，但很多茶商会把它归为普洱茶来卖。
38、普洱紫芽茶
紫芽茶是由于叶片长时间受紫外线照射，花青素含量过高产生的变异。芽叶一般呈紫色。普洱紫芽茶特指利用普洱茶工艺制作而成的茶品。
39、普洱紫鹃茶
是云南大叶群体茶树品种中的一种特异品种，芽、叶、茎都是紫色，外形色泽紫黑，茶汤紫色，滋味醇厚香气特殊。普洱紫鹃茶特指利用普洱茶工艺制作而成的茶品。
40、云南岩茶
特指以马台、邦东为核心茶区的古茶树与岩石共生的环境下按普洱茶工艺制作而成的产品。
41、普洱茶膏
由云南特有的乔木大叶种茶叶经过加工与发酵后，通过特殊的方式将茶叶的纤维物质与茶汁分离，将获得的茶汁进行再加工，还原成更高一级的固态速溶茶。
42、渥堆
是普洱茶熟茶制作过程中的发酵工艺，也是决定熟茶品质的关键点，是指将晒青毛茶堆放成一定高度（通常在70cm左右）后洒水，上覆麻布，促进茶叶酵素作用的进行，使之在湿热作用下发酵40——50天左右，待茶叶转化到一定的程度后，再摊开来晾干。经过渥堆后的茶叶，随着渥堆程度的差异，颜色已经由绿转黄、栗红、栗黑。
43、渥堆发酵
是形成和奠定普洱熟茶特殊品质的关键工艺。普洱茶“渥堆发酵”必须选用云南大叶种晒青毛茶。优质普洱茶最基本质量前提是：外形条索粗大肥大，完整，色泽褐红（猪肝色）或带灰白色”。就内质而言“汤色红浓明亮，香气独特陈香，滋味醇厚回甘，水浸出物含量大或等于38%”要达到“条索粗壮肥大”，“水浸出物含量大或等于38%”这两项关键性质量指标加工普洱熟茶的原料，必须是品质上乘的云南大叶种晒青毛茶。
44、撒面
简单讲就是为使茶饼、茶砖、沱等的卖相更漂亮而在表面上撒上一层等级较高的茶叶原料；一般除了散茶，只要制成形的普洱茶多半都有撒面。
45、黑点
鲜叶在杀青过程中产生的糊片，经揉念后形成糊点碎末，亦说“黑蚂蚁”。
46、干仓普洱茶
干仓普洱茶是指长期存放于周围通风、干燥、温度适中、湿度小于80%的仓库环境里的普洱茶。这种普洱茶的陈化转变方式能最大程度保存茶叶的本质特征：条索紧结、色泽光润，茶香馥郁，汤色金黄或红浓，茶气足，带果香，生津回甘，口感厚重富层次感，经久耐泡，茶底富弹性。是专业茶仓、带抽湿设备库房以及中国西北、华北、东北等气候干燥地区的常见仓储。
47、湿仓普洱茶
湿仓普洱茶是指长期存放于周围相对封蔽、温度偏高、湿度大于80%的仓库环境里的普洱茶。这种仓储的普洱茶陈化转变速度快，但茶叶内的有效物质容易受到破坏，以致条索松散、色泽暗淡，表面发白，有陈泥或霉味，汤色酱浓，茶水薄、茶气弱，水味重，锁喉异样感明显，如退仓时间足够，口感也可以顺滑，可出现各种药香、木香，却仍不经泡，茶底偏黑或软烂，活性弱。
48、自然仓普洱茶
介于上述干仓普洱茶和湿仓普洱茶之间仓储的普洱茶称为自然仓普洱茶。是中国南方各地商家、藏家最常见的仓储。经自然仓陈放后多年的普洱茶，品相自然，乌黑柔亮，茶香明显，汤色红浓厚滑，口感顺畅，回甘生津，茶底带弹性。
49、入仓普洱茶
将茶品储存于某一仓储环境，而企图以人工方式改变自然环境，例如增湿、增温、不通风、添加药剂等等，以利茶品快速陈化，称之为“入仓普洱茶”。
50、未入仓普洱茶
储存于一般人可以长期居住之环境，没有经过人工方式控制环境，随着四季温湿度转变陈化，称之为“未入仓普洱茶”。
51、松紧度
紧压茶的松紧度会直接影响到普洱茶陈化的品质，不宜蒸压过紧。茶品蒸压得过于松散，则氧化过快，较易获得醇滑的口感，但是茶叶容易从饼面上脱落；反之，蒸压过紧，则会放缓陈化的速度，冲泡时的口感受影响。
52、匀整
紧压茶的形状匀整，指外形端正，棱角整齐，不缺少角；厚薄一致，模纹清晰，条索整齐紧结。
53、茶性
专指茶汤入口后口感的刺激性。包括香型和苦涩度，常用“强、弱”来形容。
54、茶气
是由茶叶中有机锗与多糖类结合而溶于水产生。茶气在老茶中易出现，常表现有身体发暖、发热、发轻汗等。
55、茶质
指茶汤入口后，汤质在口腔中的饱满度。包括滑度、甜度、回甘度、底蕴及耐泡程度，常用“厚薄”、“重、淡”来表达。
56、香气
鲜叶在制作工艺中产生，主要由茶叶中游离型儿茶素产生。
57、苦、涩
苦是一种味道，涩是一种触觉。苦是由茶叶内含物中的茶碱产生，涩是口腔中细嫩组织收敛的表现。
58、回甘
指苦味在口中转化后产生甘甜的过程。
59、生津
指两颊、舌面、舌底、有小水泡不断的涌出。
60、收敛性
品茶后，舌面和口腔四周出现的紧绷感，多为涩感的表现，涩是一种触觉。
61、甘韵、甜质
是甘于甜的表达方式。
62、水性
指茶汤带给口腔的每种不同的感觉，如滑、化、活、砂、厚、薄、利。
63、层次感
层指重叠之象，次指先后顺序。指茶汤香气和滋味在口腔中转变的感觉。
64、立体感
指茶汤香气和滋味在口腔中转变的感觉。如高扬、下沉、内敛等。
65、喉韵
品茶后，茶汤带给喉咙的感觉，如甘、润、燥。
66、饱满
指茶汤物质丰富而带给口腔的一种充实感。
67、汤氲
指茶汤汤面上白色的“雾气”。
68、陈韵
经时间陈化而产生的韵味，常在有一定年份的茶中易感到。
69、滋味
普洱茶的滋味要醇和，爽滑，甘甜，口感舒服。回甘是指茶汤入口以后舌根有明显的回甜味。
70、烟熏味
由于在加工的过程中或是后期存放时吸收到了烟的味道，是一种缺陷，不过也有很多茶友喜欢这种火香味。
71、红茶味
茶叶鲜叶采摘后没有及时摊凉，造成部分红叶红茎，所产生的类似橙花气味。
72、水闷味
茶叶鲜叶杀青后没有及时晒干所产生的被捂过的不新鲜气味。
73、霉味
茶叶保存不好发霉所产生的气味。
74、异杂味
茶叶放在有异味的地方所吸附的其它非茶气味。
75、果酸味
品茶汤时带有鲜味，像新鲜的酸果味。
76、酸味
在揉捻后未及时晒干，压制时所含水分过高而产生。
77、水味
在储藏中产生，带有植物腐烂的气味。
78、青味
杀青温度不够或时间不足而产生气味。
79、锁喉
品茶后，咽喉过于干燥，吞咽困难、紧缩发痒等不适感，人会觉不安、烦躁等。
80、唛号
1976年，为出口需要，云南省茶叶公司规范普洱茶唛号，饼茶为4位，头两位为该系列茶配方创制年份，第三位为茶料等级，第四位为茶厂编号（昆明“1”、勐海“2”、下关“3”、普洱“4”）。散茶用5位，第三、四位为茶料等级，其他同上。如7542、7536等数字。
81、内飞
指普洱紧压茶内压制的一般印有生产厂家及生产厂家徽记的一张防伪小票。
82、内票
包在绵纸内的大一点的那张。一般印有该茶的介绍、生产厂家。
83、支飞
普洱饼茶一般7饼包为一筒，12筒包为一篮。称为一支。每支外面印有唛号、重量、生产厂家、出厂日期的那张纸。
84、印级茶
五六十年代生产的老茶，也就是包装纸上，“茶”字以不同颜色标示，红印为第一批。
85、七子茶饼
外形扁平圆盘状，每块净重357克，每七个为一筒，每筒重2500克，故名七子饼。
86、铁饼
压制得比较厚实、坚硬的茶饼叫铁饼，和相应的“火烧饼”等同为工艺流程上的名称。
87、中茶牌
茶饼的外纸正面标志为8个“中”字围绕着“茶”字，为中国土产畜牧进出口公司云南茶叶分公司商标。
88、大益饼
云南西双版纳勐海茶厂商标，“大”字中间有个反白色的“益”字，根据不同级别和年限分有不同颜色的商标。
89、饼茶
普洱紧压茶的一种，呈饼状。普洱茶的中级、上级品以沱茶及饼茶居多。
90、砖茶
普洱紧压茶的一种，外形是长方形或正方形，如普洱黄片砖。
91、沱茶
普洱紧压茶的一种，呈碗形。小金沱是沱茶的一种，时尚携带、网络最为流传，重量4克，堪称是世界最小普洱茶。
92、金瓜贡茶
压制成大小不等的半瓜形，从100克到数百斤均有。
93、千两茶
压制成大小不等的紧压条型，每条茶条重量都比较重（最小的条茶都有100斤左右），故名“千两茶”。
94、香菇紧茶
压制成香菇状的普洱茶，重量约在250克之间。
95、柱茶
压制成长柱状的普洱茶，再用竹片或荀壳包扎在外面，重量小至100克，大至千克以上。
96、老茶头
老茶头，也叫自然沱，是晒青毛茶中比较肥嫩的芽叶，果胶含量高，在熟茶的渥堆发酵过程中，自然卷曲或纠结成块，形成了茶头。
97、广云贡饼
早期除云南省外，广东省也出产少量的普洱茶，有部分所用的茶青挑选自云南省，而部分则是广东省所出产的茶青，也称之为“广东饼”。大部门广东饼的普洱茶，在60年代后都是用广东的茶青或云南茶青和广东的茶青拼配后制成饼，故名“广云贡”。
98、纪念饼
为纪念某个事件所特别制作的小批量茶叶，带有相应编号和证书，较有名气的如：西双版纳傣族自治州成立50周年纪念茶。
99、普洱茶竹筒茶
云南特产名茶，是采用云南大叶种茶树经杀青、揉捻后装入生长一年的嫩甜竹筒内用文火烘烤制成的茶品。云南西双版纳的傣族同胞常饮此茶。
100、号级茶饼
又称“古董茶”，一般指清末到解放初期，也就是50年代中后期之前，私人商号出品的普洱茶。以圆茶为主，一般七饼一桶，一饼350克，外用竹罄包装，有制茶商号标志在竹罄顶面。而茶饼也不像现在有棉纸包装，内为裸饼但有张载有宣传文字和商号负责人姓名的内飞。典型代表人物：宋聘号、陈云号等。
1、普洱生茶
是指以云南大叶种晒青茶叶为原料直接压成饼、沱、砖（饼茶、砖茶、沱茶）等形状的各种茶品的统称，不压制的称晒青毛茶。
2、普洱熟茶
是指以云南大叶种晒青茶叶为原料，经过渥堆发酵后压制成型，称为熟饼、熟沱、熟砖。渥堆发酵过程中的紧结块叫茶头。
3、乔木型茶树
有明显的主干，分枝部位高，通常树高可长至3～5米以上。
4、灌木型茶树
没有明显主干，分枝较密，多近地面处，树冠短小，通常可长至1.5～3米。
5、半乔木型茶树
在树高和分枝上都介于乔木型茶树与灌木型茶树之间。
6、野生茶树
指没有被人类栽培驯化过的茶树，存在于天然林和开发过的天然林中，与栽培茶种有亲缘关系的茶组植物。
7、台地茶
泛指最近几年或几十年由政府推广种植的茶树，多密植于较低矮平缓的茶园，茶树较矮，种植密度高，相对茶叶的产量也高。台地茶因为集中种植，可节省人工，相对较好管理，如修剪、施肥、喷药等在台地茶管理过程中很常见。
8、古树茶
普遍认为树龄在百年以上的茶树的茶叶都可称作“古树茶”，八九十年左右的称为“老台地”。
9、山头茶
以某个特定山头或村寨命名，所以也叫村寨茶，比如老班章、冰岛、昔归、易武等山头或村寨。
10、大树和小树
在普洱茶知名的山头或村寨中，当地茶农一般根据茶树的大小，也就是树的高低和主干的粗细来分为大树和小树。通常大树树龄长，鲜叶价格高；小树低矮，树龄较短，鲜叶价格自然相对便宜。大树茶和小树茶都属于山头茶，但不属于台地茶。
11、生态茶
茶树生长在良好的无污染的生态环境里，按照绿色食品的标准全程控制生产过程的茶叶叫做生态茶，喝之对人体有益无害。
12、有机茶
是一种无污染、纯天然的茶叶。按有机农业的方法进行生产加工的茶叶。在其生产过程中，完全不施用任何人工合成的化肥、农药、植物生长调节剂、化学食品添加剂等物质生产，并符合国际有机农业运动联合会（LFOAM）标准，经有机（天然）食品颁证组织发给证书。（荒坡茶、无公害茶、绿色食品茶略）。
13、大叶种茶
是在云南特殊生态环境条件下生长繁衍的具有自身独特个性的栽培品种，分为乔木、小乔木等类型。代表性品种可以分为群体种、无性系品种两个大类。“群体种”主要是：凤庆种、勐库种、勐海种。“凤庆种”：以临沧市凤庆县为中心，主要分布在云县、永德、镇康、临沧、昌宁、保山、腾冲、龙陵、德宏等地。“勐库种”：以临沧市双江县为中心，主要分布在双江、临沧、沧源、耿马、澜沧、墨江、孟连、西蒙、景谷、景东、镇源等地。“勐海种”：以西双版纳勐海县为中心，主要分布在西双版纳、思茅市。云南大叶种的另一类代表性品种，以无性繁殖方式选育出来的云南大叶种的后代，主要有：云抗43号、长叶白毫;云抗10号、云抗14号：云梅、云瑰、矮丰等;云选9号、云抗37号。(中叶种茶，小叶种茶略)
14、普洱春茶
根据二十四节气立春至立夏期间所采摘加工茶为定义。春茶有“明前茶”“雨前茶”“春尾茶”之分。春茶具有色泽油润、香气馥郁、滋味浓厚回甘、叶底柔软厚实的优点。还有一般春茶都比较肥壮重实，毫毛较多，叶片脉络细密，叶缘锯齿不明显。
15、普洱夏茶
根据二十四节气立夏后至立秋前所采摘加工茶为定义。普洱夏茶是用云南大叶种晒青毛茶，在二十四节气芒种至小暑期间采制的夏茶。滋味浓厚，又称“细黑条”。因夏天高温，光线照射强，茶树生长快，有利于茶叶碳代谢的进行，生成大量带苦涩味的茶多酚。一般夏茶适合制发酵茶，它有充分的茶多酚转换为茶黄素、茶红素和茶褐素。夏茶外形一般都是叶片轻飘宽大，嫩梗瘦长，对夹叶多，叶脉较粗，叶缘锯齿明显。
16、普洱秋茶
是二十四节气立秋至白露之间采摘加工的茶，云南又叫“谷花茶”、白毫纤细富光泽，叶条色微黄，内质较夏茶为佳。普洱秋茶、普洱谷花茶的汤色、滋味间于春茶和夏茶之间，香气飘扬，叶底柔软常有铜绿色。叶片轻薄瘦小，对夹叶较多，叶缘锯齿明显。
17、普洱冬茶
是在二十四节气白露以后所采制茶叶统称为冬茶，又叫“底茶”。白毫光亮，叶条枯黄少油润，多宿叶，内质滋味较淡薄。旧时很少采摘。云南除低热地区有少量采摘外，大部分茶区几乎不产冬茶。普洱冬茶茶树主要生长部位是在根部，而氨基酸的合成是在茶树根部合成后再运输到顶端。茶树经过冬眠后，内部储藏了许多营养成分;在冬、春季阳光照射弱，茶树生长缓慢，是茶叶中某些香气物质形成的主要因素。因此，春茶具有色泽油润、香气馥郁、滋味浓厚回甘、叶底柔软厚实的优点。还有一般春茶都比较肥壮重实，毫毛较多，叶片脉络细密，叶缘锯齿不明显。
18、纯料茶
只有相对的纯料，没有绝对的纯料，所以提到纯料茶一定要加个范围，比如：勐库纯料，勐库冰岛纯料，勐库冰岛百年古树纯料，勐库冰岛百年古树头春纯料等，其中目前纯料的极致认为是同一棵古茶树，同一次采摘，同一次单独制作而成的单株茶。
19、拼配茶
别称混合分配茶、分配茶、混合调制茶等，是为了维持茶叶风味与质量的稳固，而将多种茶叶按一定比例混合而成的茶。普洱茶熟茶的拼配是依据茶叶各级别的品质请求，将没有平级别、没有同筛号、质量近似的茶叶按比例拼和，使没有同筛号的茶叶彼此扬长避短、调试质量、进步品质，保障货物象样及多日货物品质的绝对于稳固。
20、螃蟹脚
是一种寄生在树龄较高的乔木茶树上的寄生物。它的颜色是绿色（但采摘晒干后变成棕黄色），形状像螃蟹的脚。有股浓浓的梅子香，它含有多种有机物，营养价值很高，可做药用，用于消炎、治疗胃病、糖尿病效果较好。
21、古六大茶山
易武、倚邦、革登、莽枝、蛮砖、攸乐。
22、六大茶山（新）
布朗、巴达、南糯、南峤（勐海）、勐宋和景迈。
23、日凋
也称日光萎凋，即茶叶刚采摘下来，在阳光下晒干到一定程度。近代也有用热风萎凋的。
24、摊凉
散失鲜叶中一部分水分。在走水过程中有一些香气物质形成。
25、杀青
普洱生茶的加工原料是云南大叶种晒青毛茶。晒青毛茶多采用锅炒杀青，因大叶种含水量高，杀青时必须闷抖结合，使茶叶失水均匀，高温快速钝化酶活性，制止多酚氧化。蒸发一部分水分，利于揉捻成条。
26、揉捻
破碎茶叶细胞，保证茶汁在冲泡时充分浸出。揉捻要根据原料老嫩灵活掌握，嫩叶轻揉，时短；老叶重揉，时长。掌握揉至基本成条为宜。
27、晒干
把揉捻好的茶叶在太阳光下自然晒干，最大程度的保留了茶叶中的有机质和活性物质。而其晒干的茶叶表面细胞孔隙最大，有利于在发酵过程中产生大量热量。
28、蒸压
把晒干的茶叶用蒸汽蒸湿，放在不同模具里压成形。
29、干燥
把含水量控制到能安全储藏的含水量以下，一般普洱茶要求在含水量在10%以下。
30、普洱紧茶
普洱紧茶是按照后发酵方法，有“生普洱”（即制成晒青并进而制成紧压茶后令其在自然存放中缓慢发酵陈化者，如“青饼”）和“熟普洱”（即将晒青毛茶以高温、高湿加速发酵者，如“熟饼”）之分，其品味以“生普洱”为佳。此外，“普洱茶”按照其制作阶段的不同，分为初制茶和精制茶两种；按其制作工艺不同，又分手工茶和机制茶两种。
31、普洱绿茶
普洱绿茶的品质特点为清汤绿叶，其制法经过杀青、揉捻、干燥三道工序。杀青的目的，主要是通过高温破坏鲜叶中的酸性并便于揉捻；杀青的方法，目前有手工杀青和机械杀青两种。精制后的绿茶，经过再加工后，一是窨制成普洱花茶，二是制成普洱沱茶、普洱茶砖（青）、普洱饼茶（青）。
32、普洱红茶
普洱红茶制作经过萎凋、揉捻、发酵、干燥四道工序。通过萎凋强酶的活性，使其在揉捻和发酵中茶多酚得到充分的氧化，形成特有的色、香、味，再经高温干燥破坏酶的活性，使其形成的特有品质得以固定。其品质特征是红汤红叶，从其外形与品质分，有小种红茶、红碎茶和功夫红茶3种。
33、普洱晒红
是指用云南大叶种鲜叶作为原料，用晒红工艺制作而成的红茶。
34、普洱青茶
普洱青茶为轻发酵茶，其制作经过萎凋、做青、炒青、揉捻、干燥五道工序，其特点在于做青，通过做青而达到青茶“绿叶红镶边”的特征。这是介于红茶和绿茶之间的半发酵茶，既有绿茶的甜爽，又具红茶的色、香，却无绿茶的微苦和红茶的涩味，香气清纯、汤色清亮、喉韵清爽。
35、普洱黄茶
普洱黄茶为轻发酵茶，其基本工艺近似绿茶。制作经过杀青、揉捻、闷黄、干燥四道工序。其闷黄工序，是黄茶制作的主要特点，通过揉后温坯闷黄以改变茶叶的品质，其品质特点是黄汤黄叶。
36、普洱黑茶
普洱黑茶为后发酵茶，采收一芽五、六叶的“普洱茶”鲜叶，经过杀青、揉捻、渥堆、干燥四个工序制作而成。制作特点是渥堆，在杀青和揉捻之后渥堆24天，使叶色变为油黑。其品质特点是叶色油黑、汤色橙黄主要用以制作紧压茶（熟）。
37、普洱白茶
普洱白茶为重萎调，轻微发酵的云南大叶种茶，其品质特点是茶的外表披上白色茸毛，色白隐绿。其制作特点是既不破坏酶的活性，也不促进氧化作用，不炒、不揉，顺其自然。将鲜叶经过萎凋后，采取风干的方法进行干燥后即后。选用鲜叶，一般为一芽二叶，白茶的特征是色白如银，香气清纯、汤色淡黄，滋味甜爽。如月光白，工艺上不属于普洱茶，但很多茶商会把它归为普洱茶来卖。
38、普洱紫芽茶
紫芽茶是由于叶片长时间受紫外线照射，花青素含量过高产生的变异。芽叶一般呈紫色。普洱紫芽茶特指利用普洱茶工艺制作而成的茶品。
39、普洱紫鹃茶
是云南大叶群体茶树品种中的一种特异品种，芽、叶、茎都是紫色，外形色泽紫黑，茶汤紫色，滋味醇厚香气特殊。普洱紫鹃茶特指利用普洱茶工艺制作而成的茶品。
40、云南岩茶
特指以马台、邦东为核心茶区的古茶树与岩石共生的环境下按普洱茶工艺制作而成的产品。
41、普洱茶膏
由云南特有的乔木大叶种茶叶经过加工与发酵后，通过特殊的方式将茶叶的纤维物质与茶汁分离，将获得的茶汁进行再加工，还原成更高一级的固态速溶茶。
42、渥堆
是普洱茶熟茶制作过程中的发酵工艺，也是决定熟茶品质的关键点，是指将晒青毛茶堆放成一定高度（通常在70cm左右）后洒水，上覆麻布，促进茶叶酵素作用的进行，使之在湿热作用下发酵40——50天左右，待茶叶转化到一定的程度后，再摊开来晾干。经过渥堆后的茶叶，随着渥堆程度的差异，颜色已经由绿转黄、栗红、栗黑。
43、渥堆发酵
是形成和奠定普洱熟茶特殊品质的关键工艺。普洱茶“渥堆发酵”必须选用云南大叶种晒青毛茶。优质普洱茶最基本质量前提是：外形条索粗大肥大，完整，色泽褐红（猪肝色）或带灰白色”。就内质而言“汤色红浓明亮，香气独特陈香，滋味醇厚回甘，水浸出物含量大或等于38%”要达到“条索粗壮肥大”，“水浸出物含量大或等于38%”这两项关键性质量指标加工普洱熟茶的原料，必须是品质上乘的云南大叶种晒青毛茶。
44、撒面
简单讲就是为使茶饼、茶砖、沱等的卖相更漂亮而在表面上撒上一层等级较高的茶叶原料；一般除了散茶，只要制成形的普洱茶多半都有撒面。
45、黑点
鲜叶在杀青过程中产生的糊片，经揉念后形成糊点碎末，亦说“黑蚂蚁”。
46、干仓普洱茶
干仓普洱茶是指长期存放于周围通风、干燥、温度适中、湿度小于80%的仓库环境里的普洱茶。这种普洱茶的陈化转变方式能最大程度保存茶叶的本质特征：条索紧结、色泽光润，茶香馥郁，汤色金黄或红浓，茶气足，带果香，生津回甘，口感厚重富层次感，经久耐泡，茶底富弹性。是专业茶仓、带抽湿设备库房以及中国西北、华北、东北等气候干燥地区的常见仓储。
47、湿仓普洱茶
湿仓普洱茶是指长期存放于周围相对封蔽、温度偏高、湿度大于80%的仓库环境里的普洱茶。这种仓储的普洱茶陈化转变速度快，但茶叶内的有效物质容易受到破坏，以致条索松散、色泽暗淡，表面发白，有陈泥或霉味，汤色酱浓，茶水薄、茶气弱，水味重，锁喉异样感明显，如退仓时间足够，口感也可以顺滑，可出现各种药香、木香，却仍不经泡，茶底偏黑或软烂，活性弱。
48、自然仓普洱茶
介于上述干仓普洱茶和湿仓普洱茶之间仓储的普洱茶称为自然仓普洱茶。是中国南方各地商家、藏家最常见的仓储。经自然仓陈放后多年的普洱茶，品相自然，乌黑柔亮，茶香明显，汤色红浓厚滑，口感顺畅，回甘生津，茶底带弹性。
49、入仓普洱茶
将茶品储存于某一仓储环境，而企图以人工方式改变自然环境，例如增湿、增温、不通风、添加药剂等等，以利茶品快速陈化，称之为“入仓普洱茶”。
50、未入仓普洱茶
储存于一般人可以长期居住之环境，没有经过人工方式控制环境，随着四季温湿度转变陈化，称之为“未入仓普洱茶”。
51、松紧度
紧压茶的松紧度会直接影响到普洱茶陈化的品质，不宜蒸压过紧。茶品蒸压得过于松散，则氧化过快，较易获得醇滑的口感，但是茶叶容易从饼面上脱落；反之，蒸压过紧，则会放缓陈化的速度，冲泡时的口感受影响。
52、匀整
紧压茶的形状匀整，指外形端正，棱角整齐，不缺少角；厚薄一致，模纹清晰，条索整齐紧结。
53、茶性
专指茶汤入口后口感的刺激性。包括香型和苦涩度，常用“强、弱”来形容。
54、茶气
是由茶叶中有机锗与多糖类结合而溶于水产生。茶气在老茶中易出现，常表现有身体发暖、发热、发轻汗等。
55、茶质
指茶汤入口后，汤质在口腔中的饱满度。包括滑度、甜度、回甘度、底蕴及耐泡程度，常用“厚薄”、“重、淡”来表达。
56、香气
鲜叶在制作工艺中产生，主要由茶叶中游离型儿茶素产生。
57、苦、涩
苦是一种味道，涩是一种触觉。苦是由茶叶内含物中的茶碱产生，涩是口腔中细嫩组织收敛的表现。
58、回甘
指苦味在口中转化后产生甘甜的过程。
59、生津
指两颊、舌面、舌底、有小水泡不断的涌出。
60、收敛性
品茶后，舌面和口腔四周出现的紧绷感，多为涩感的表现，涩是一种触觉。
61、甘韵、甜质
是甘于甜的表达方式。
62、水性
指茶汤带给口腔的每种不同的感觉，如滑、化、活、砂、厚、薄、利。
63、层次感
层指重叠之象，次指先后顺序。指茶汤香气和滋味在口腔中转变的感觉。
64、立体感
指茶汤香气和滋味在口腔中转变的感觉。如高扬、下沉、内敛等。
65、喉韵
品茶后，茶汤带给喉咙的感觉，如甘、润、燥。
66、饱满
指茶汤物质丰富而带给口腔的一种充实感。
67、汤氲
指茶汤汤面上白色的“雾气”。
68、陈韵
经时间陈化而产生的韵味，常在有一定年份的茶中易感到。
69、滋味
普洱茶的滋味要醇和，爽滑，甘甜，口感舒服。回甘是指茶汤入口以后舌根有明显的回甜味。
70、烟熏味
由于在加工的过程中或是后期存放时吸收到了烟的味道，是一种缺陷，不过也有很多茶友喜欢这种火香味。
71、红茶味
茶叶鲜叶采摘后没有及时摊凉，造成部分红叶红茎，所产生的类似橙花气味。
72、水闷味
茶叶鲜叶杀青后没有及时晒干所产生的被捂过的不新鲜气味。
73、霉味
茶叶保存不好发霉所产生的气味。
74、异杂味
茶叶放在有异味的地方所吸附的其它非茶气味。
75、果酸味
品茶汤时带有鲜味，像新鲜的酸果味。
76、酸味
在揉捻后未及时晒干，压制时所含水分过高而产生。
77、水味
在储藏中产生，带有植物腐烂的气味。
78、青味
杀青温度不够或时间不足而产生气味。
79、锁喉
品茶后，咽喉过于干燥，吞咽困难、紧缩发痒等不适感，人会觉不安、烦躁等。
80、唛号
1976年，为出口需要，云南省茶叶公司规范普洱茶唛号，饼茶为4位，头两位为该系列茶配方创制年份，第三位为茶料等级，第四位为茶厂编号（昆明“1”、勐海“2”、下关“3”、普洱“4”）。散茶用5位，第三、四位为茶料等级，其他同上。如7542、7536等数字。
81、内飞
指普洱紧压茶内压制的一般印有生产厂家及生产厂家徽记的一张防伪小票。
82、内票
包在绵纸内的大一点的那张。一般印有该茶的介绍、生产厂家。
83、支飞
普洱饼茶一般7饼包为一筒，12筒包为一篮。称为一支。每支外面印有唛号、重量、生产厂家、出厂日期的那张纸。
84、印级茶
五六十年代生产的老茶，也就是包装纸上，“茶”字以不同颜色标示，红印为第一批。
85、七子茶饼
外形扁平圆盘状，每块净重357克，每七个为一筒，每筒重2500克，故名七子饼。
86、铁饼
压制得比较厚实、坚硬的茶饼叫铁饼，和相应的“火烧饼”等同为工艺流程上的名称。
87、中茶牌
茶饼的外纸正面标志为8个“中”字围绕着“茶”字，为中国土产畜牧进出口公司云南茶叶分公司商标。
88、大益饼
云南西双版纳勐海茶厂商标，“大”字中间有个反白色的“益”字，根据不同级别和年限分有不同颜色的商标。
89、饼茶
普洱紧压茶的一种，呈饼状。普洱茶的中级、上级品以沱茶及饼茶居多。
90、砖茶
普洱紧压茶的一种，外形是长方形或正方形，如普洱黄片砖。
91、沱茶
普洱紧压茶的一种，呈碗形。小金沱是沱茶的一种，时尚携带、网络最为流传，重量4克，堪称是世界最小普洱茶。
92、金瓜贡茶
压制成大小不等的半瓜形，从100克到数百斤均有。
93、千两茶
压制成大小不等的紧压条型，每条茶条重量都比较重（最小的条茶都有100斤左右），故名“千两茶”。
94、香菇紧茶
压制成香菇状的普洱茶，重量约在250克之间。
95、柱茶
压制成长柱状的普洱茶，再用竹片或荀壳包扎在外面，重量小至100克，大至千克以上。
96、老茶头
老茶头，也叫自然沱，是晒青毛茶中比较肥嫩的芽叶，果胶含量高，在熟茶的渥堆发酵过程中，自然卷曲或纠结成块，形成了茶头。
97、广云贡饼
早期除云南省外，广东省也出产少量的普洱茶，有部分所用的茶青挑选自云南省，而部分则是广东省所出产的茶青，也称之为“广东饼”。大部门广东饼的普洱茶，在60年代后都是用广东的茶青或云南茶青和广东的茶青拼配后制成饼，故名“广云贡”。
98、纪念饼
为纪念某个事件所特别制作的小批量茶叶，带有相应编号和证书，较有名气的如：西双版纳傣族自治州成立50周年纪念茶。
99、普洱茶竹筒茶
云南特产名茶，是采用云南大叶种茶树经杀青、揉捻后装入生长一年的嫩甜竹筒内用文火烘烤制成的茶品。云南西双版纳的傣族同胞常饮此茶。
100、号级茶饼
又称“古董茶”，一般指清末到解放初期，也就是50年代中后期之前，私人商号出品的普洱茶。以圆茶为主，一般七饼一桶，一饼350克，外用竹罄包装，有制茶商号标志在竹罄顶面。而茶饼也不像现在有棉纸包装，内为裸饼但有张载有宣传文字和商号负责人姓名的内飞。典型代表人物：宋聘号、陈云号等。
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中国茶叶：中粮控股的茶叶龙头企业，员工持股充分。中国茶叶是新中国成立后，贸易系统中最早建立的全国性专业总公司，公司定位全品类、一体化运营的茶叶品牌企业。近3年公司收入复合增速15%，扣非利润复合增速35%，ROE稳定在12%-15%，呈现稳健发展势头。公司实控人为中粮集团，合计持有55%股份，其中员工持股平台持股15%，涵盖核心高管等业务骨干共195人，股权激励充分。
茶叶行业：产量保持个位数增长，国内企业极为分散，集中度有待提升。1）全球：2018年全球茶叶产量589.7万吨，同比增长3.49%，近10年复合增速为4.35%，中国和印度是最大的产销国，合计占全球总量67%；茶叶出口量长期稳定在180万吨左右，肯尼亚、中国和斯里兰卡为主要出口国，茶叶进口量长期稳定在170万吨左右，巴基斯坦、俄罗斯和美国为主要进口国。2）中国：2019年国内茶叶产量278万吨，同比增长6.4%，过去10年复合增速达7.4%；生产品类来看，绿茶产量占比达63%，小品类白茶和黄茶增速较快；消费品类来看，绿茶和黑茶销量占比达75.6%。3）竞争格局：从品类格局看，绿茶、红茶和白茶产地分布广泛，行业集中度低；而乌龙茶和黑茶产区高度集中，行业格局逐步由分散向集中发展，行业集中度逐步提高。从上市企业数据来看，2019年行业前二天福和中茶收入均不到20亿元，行业销售规模2740亿元，全品类市占率不足1%，中茶主品类乌龙茶销量市占率约1.7%。近几年，国内茶叶行业消费正呈现品类多元化趋势，品牌茶的占比逐步提升。
公司业务：全产业链布局能力突出，老字号品牌嫁接全品类。公司的核心竞争优势是全产业链管控+一流的技术团队，上游资源整合优势突出，原料价格大幅波动痛点有望得到有效解决，带动行业逐步向规模化、标准化趋势发展。1）产品方面：公司拥有全品类八大系列茶叶产品，满足市场多元化需求，其中以乌龙茶和普洱茶为主导，2019年两者收入占比52%；各品类间价格差异大，白茶和普洱茶均价在200元以上，而花茶和绿茶均价在30元左右。2）品牌方面：公司主品牌“中茶”拥有深厚的历史文化积淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木仓”等均是细分品类、细分区域的代表品牌。3）渠道方面：品牌茶业务以经销为主，2019年收入占比超过80%，原料茶对接B端客户，如龙夫山泉、三得利等；公司在华南市场规模最大，2019年收入占比38%，华南、华北和电商增速较快，其他地区渗透率提升潜力充足。
未来增长路径：发力普洱和绿茶品类，努力打造高价位单品。一是在普洱茶消费需求旺盛背景下，募投项目解决自有产能瓶颈，目前CR3仅3.3%，产能落地有望助推其市场份额提升；同时未来计划通过多重合作方式，利用产业资源优势补足绿茶第一大品类短板，打造另一增长极。二是收缩产品线，聚焦培育明星大单品，驱动产品均价提升满足消费升级需求，我们认为借鉴小罐茶经验，中茶具备高品质产品的生产能力，期待在产品定位和品牌塑造方面更加灵活化。三是募投项目通过营销网点建设和媒体战略合作，提高品牌影响力，加大开拓西南、华北、华东等空白市场需求。
盈利预测：我们预计2020年-2022年公司收入分别为16.6/19.5/22.5亿元，同比增长1.8%/17.7%/15.3%，净利润分别为1.7/2.1/2.4亿元，同比增长5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分别为0.25/0.30/0.35元（未考虑上市摊薄）。随着募投项目提升公司产能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我们认为公司有望进一步提升市场份额。
风险提示：行业竞争加剧、原材料产量和价格波动风险、新冠疫情风险、食品安全风险。
报告正文
目录
1.公司简介：中粮控股的茶叶龙头企业，员工持股充分
1.1公司概览：全品类、一体化运营的茶叶龙头企业
中国茶叶是一家定位全品类、一体化运营的茶叶品牌消费品企业。中国茶叶是新中国成立后，贸易系统中最早建立的全国性专业总公司，统一经营和管理全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。七十多年发展过程中，经历几轮改革后，公司形成以“国饮中茶”为品牌主张，主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售。公司主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关制品等。
公司业绩：近3年收入复合增速15%，扣非利润复合增速35%。公司营业收入2017年12.3亿元2019年16.3亿元，收入复合增速达15.11%；净利润2017年1.81亿元，2019年1.66亿元，复合增速达2.61%，其中2018年净利润下滑主要是受非经常损益基数影响，2017年公司处置原联营公司湖南猴王茶业有限公司产生长期股权投资产生的投资收益达0.83亿元；扣非净利润2017年0.8亿元，2019年1.44亿元，复合增速高达34.59%。
近3年公司盈利能力稳步提升。2017-2019年公司毛利率从39.56%提升至41.25%，扣非净利率从6.48%提升至8.86%，盈利能力逐年提升，主要得益于品牌茶业务收入增速较快；期间费用率从29.37%小幅下降至28.33%，主要是管理费用率下降所致，2019年公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为15.59%、11.62%、-0.26%。
根据招股说明书显示，2017-2019年公司ROE保持在12%-15%区间，ROE低于同行企业主要是盈利能力相对一般所致（根据招股说明书，近3年澜沧古茶净利率在20%-25%），过去3年公司资产负债率保持在30%左右，较为良性。
1.2管理团队：核心高管来自中粮集团，消费品从业经验丰富
核心高管主要来自中粮集团，年富力强。自公司前身中国茶叶公司成立起，一大批先辈奠定了新中国茶产业发展的基础，时任农业部副部长，“当代茶圣”吴觉农出任中国茶叶公司首任经理，为企业长期发展积累充足的资源禀赋。目前从公司管理团队分布来看，核心高管主要来自中粮集团，具有在茶叶、酒水、互联网等消费品相关行业多年从业经验，年龄普遍在50岁左右，整体团队年富力强。
1.3股权结构：中粮集团为实控人，高管均有持股
中粮集团为公司实控人。从公司股权结构来看，中土畜持有中国茶叶40%股权，中茶员工持股平台（茶缘一二三四号）合计持有15%股权，中粮集团100%控股中土畜。公司实际控制人为中粮集团，中土畜与中茶员工持股平台为一致行动关系，中粮集团通过中土畜合计间接控制中国茶叶55%股份，中粮集团为国务院国资委直属中央企业。中国茶叶控股子公司有14家，旗下共设有73家分公司。
高管及核心骨干持股充分。中国茶叶作为国资委首批开展员工持股计划试点的十家央企子公司之一，2017年完成了核心员工持股工作。公司通过混合所有制改造和计划的实施，进一步健全了法人治理结构，建立起了优胜劣汰、经营自主灵活、内部管理人员能上下、员工能进出、收入增减的市场化人才机制，有效增强了公司的管理能力和管理水平。公司员工激励通过中茶员工持股平台实现，该平台涵盖了高管和核心技术人员等195名核心员工，合计持股占公司股权的15%。
2.行业情况：茶叶产量保持个位数增长，国内集中度有待提升
茶是世界三大饮品之一（茶、可可、咖啡），全球产茶国和地区达60多个，饮茶人口超过20亿；茶叶中含有茶多酚、茶多糖、茶氨酸、维生素和矿物质等多种成分，具备提神醒脑、助消化、抗氧化等功能。茶起源于中国，唐朝陆羽所著的《茶经》是世界第一部茶叶专著，被誉为“茶叶百科全书”，其问世将普通的茶事上升成一种充满文化气息的艺能，有效推动了我国茶文化的发展。从古代丝绸之路、茶马古道、茶船古道，到今天丝绸之路经济带、21世纪海上丝绸之路，茶穿越历史、跨越国界，广受世界各国消费者喜爱。
2.1全球茶叶行业：产量保持个位数增长，中国和印度是主产销国
全球茶叶产量：根据国际茶叶委员会统计，2009年以来全球茶叶产量增速逐步放缓，近10年复合增速为4.35%，2018年全球茶叶产量589.7万吨，同比增长3.49%。
全球茶叶产销分布：中国和印度是最大的产销国，合计占全球的67%。1）产量方面：2018年全球茶叶产量前三国家分别为中国、印度、肯尼亚，对应产量为261.6、133.9、49.3万吨，占世界产量比例分别为44.36%、22.71%、8.36%，产量前十国家占全球产量的94%。2）销量方面：2018年中国是全球茶叶消费量最大的国家，消费量达211.9万吨，前十大茶叶消费国还包括印度、土耳其、巴基斯坦、俄罗斯、美国、英国、日本、印度尼西亚、埃及。在主产国中，中国和印度亦是茶叶主要消费国。从人均消费量来看，土耳其最高为每年人均3.04千克，中国大陆、香港和台湾均位列全球前十五名，消费量均不足土耳其的一半。
全球茶叶出口量：长期稳定在180万吨左右，肯尼亚、中国和斯里兰卡为主要出口国。根据国际茶叶委员会统计，近年来世界茶叶出口量保持平稳状态，2018年出口量为185.4万吨，同比增长3.5%，占总产量的31.4%，即主产国茶叶以国内直接消费为主。从出口情况来看，2018年前五大茶叶出口国分别为肯尼亚、中国、斯里兰卡、印度和越南，合计占全球出口量的80.3%。
全球茶叶进口量：长期稳定在170万吨左右，巴基斯坦、俄罗斯和美国为主要进口国。根据国际茶叶委员会统计，近年来世界茶叶进口量亦保持平稳状态，2018年进口量为173.8万吨，同比增长1.2%，占总产量的29.5%。从进口情况来看，2018年前五大茶叶进口国分别为巴基斯坦、俄罗斯、美国、英国和埃及，主要是产量比较少的国家，前五进口国合计占全球进口量的38.8%。
2.2国内茶叶行业：产量逐年稳步增长，绿茶是产销第一品类
产区分布：四大茶区盛产茶叶品种差异较大。中国茶区辽阔，主要茶叶产区分布在北纬18°-37°、东经95°-122°范围内，覆盖上千个县市。从区域划分来看，我国共有华南、西南、江南、江北四个国家一级茶叶产区。由于在土壤、海拔、水热、植被等方面存在差异，四大茶区所产出的茶叶品质和类型也不同，比如华南茶区主产红茶、乌龙茶，西南茶区主产红茶、普洱茶，江南茶区主产绿茶、花茶，江北茶区盛产绿茶。
茶叶产量：茶园面积和茶叶产量稳步增长，西南茶区产量居前。根据国家统计局和茶叶流通协会数据，2019年国内茶园面积达3123千公顷，同比增长4.6%，过去10年复合增速达5.5%，其中云贵川三省茶园面积最大；2019年国内茶叶产量达278万吨，同比增长6.4%，过去10年复合增速达7.4%，其中福建、云南、湖北、四川等地产量居全国前列。
生产品类：绿茶产量占比达63%，小品类白茶和黄茶增速较快。我国茶叶产量稳步增长背景下，茶类结构变化较小。根据中国茶叶流通协会统计，2019年绿茶、黑茶、红茶、乌龙茶、白茶、黄茶产量分别为177.29、37.81、30.72、27.58、4.97、0.97万吨，占比分别为63.47%、13.54%、11.00%、9.87%、1.78%和0.35%。其中，绿茶、乌龙茶产量占比较去年有所下降，白茶、黄茶产量增长较快，分别同比增长47.41%、22.56%。
消费品类：绿茶和黑茶销量占比达75.6%，2019年茶叶均价小幅下滑。2019年国内茶叶销量达202.6万吨，同比增长6.02%，过去10年复合增速达8.3%，国内茶叶销售总额为2739.50亿元，同比增长2.95%，均价为135.25元/公斤，同比下降2.90%。分品类来看，绿茶、黑茶、红茶、乌龙茶、白茶、黄茶销量分别为121.42、31.86、22.60、21.63、4.22、0.83万吨，占比分别为60.0%、15.6%、11.2%、10.7%、2.1%、0.4%。
茶叶进出口占比不大，出口以绿茶为主，进口以红茶为主。根据中国茶叶流通协会统计，2019年我国茶叶出口总量达36.65万吨，同比增长0.52%，出口量占总产量的13.2%；出口额达20.20亿美元，同比增长13.61%，出口均价5.51美元/公斤，同比增长13.14%；其中绿茶出口额13.18亿美元，占比达65.3%，红茶3.49亿美元，占比达17.3%。2019年我国茶叶进口量为4.34万吨，同比增长22.25%；进口额为1.87亿美元，同比增长5.06%；进口均价为4.31美元/公斤，同比下降13.97%。红茶为主要进口茶类，进口量为3.64万吨，占比达83.9%。
2.3竞争格局：龙头企业市占率不足1%，行业集中度有待提升
细分品类竞争格局：绿茶、红茶、白茶集中度低，乌龙茶、黑茶集中度较高。我国是唯一生产六大茶叶品类的国家，品类之间的产品差异除了与产区有关外，发酵工艺即氧化程度的不同，使得茶叶口感区别较大。国内著名的十大名茶，诞生于1915年巴拿马万国博览会，分别是碧螺春、信阳毛尖、西湖龙井、君山银针、黄山毛峰、武夷岩茶、祁门红茶、都匀毛尖、铁观音、六安瓜片，十大名茶中有6个绿茶，2个乌龙茶，1个红茶，1个黄茶。从各品类格局来看，绿茶、红茶和白茶产地分布广泛，行业集中度低；而乌龙茶和黑茶产区高度集中，行业格局逐步由分散向集中发展，行业集中度逐步提高。
茶叶头部企业市占率不足1%，未来集中度有待提升。目前我国茶叶企业以中小、私营为主，达到一定规模并拥有种植、加工销售全产业链的品牌较少。根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业展报告》，2017年我国茶叶企业总数约为6万余家，其中规模企业为1600余家，仅87家企业总资产超过1亿元，6家企业总资产超过10亿元。从2019年上市企业和其他公开数据来看，港股上市企业天福收入18亿元，是行业最大的，其次就是中国茶叶收入16亿元，在行业全品类的市占率均低于1%。分品类来看，中茶的主品类乌龙茶和红茶2019年销量市占率约1.7%。
茶叶行业发展趋势：消费呈现品类多元化，品牌茶占比逐步提升。1）品类多元化：随着人们生活水平的提高和茶文化的不断推广，茶叶消费人群呈现年轻化趋势，越来越多的消费者倾向于多样化尝试，茶叶消费呈现品类多元化的趋势。同时，茶叶消费从“礼品”“自饮”需求不断延伸和细化，衍生出多元化的新需求；近年来随着茶叶收藏价值等的兴起，高端收藏类消费需求、定制类需求增长显著。2）品牌茶占比提升：随着消费者对茶叶品牌消费意识不断强化，品牌茶叶企业保持良好的增长趋势，市场占有率不断提高。根据茶叶流通协会统计，2017年品牌茶叶市场销售额达2085亿元，占比88.6%，2018年品牌茶叶市场销售额达2394亿元，占比稳步提升至90%。
3.公司竞争优势：全产业链布局能力突出，老字号品牌嫁接全品类
3.1核心竞争力：全产业链管控+领先的技术团队，资源整合优势突出
目前茶叶行业仍然是个典型的传统农产品行业，由于产区分散，上游原料价格受天气等影响波动大，呈现出有品类无品牌的现状，我们认为茶叶由农产品过渡到消费品阶段，行业上游的有效整合成为首要突破口，而上游整合要求企业具备强大的资源禀赋和全产业链的充分布局，中国茶叶在这方面优势显著，有望带动行业逐步向规模化、标准化趋势发展。
全产业链管控优势：核心产区全布局，凭借强资源禀赋建立产品标准化体系。1）原料端：根据公司招股说明书和官网，中国茶叶在大股东中粮集团“全产业链”战略背景下，通过“公司+供应商+农户”运营模式控制优质茶叶资源，在全国四大主产区均有布局，外购原料一般会建立供应商名录实行准入制度，并采取严格的质量控制标准，以确保原料品质的稳定。2）生产端：公司在国内主要茶叶原产区均建有生产基地，拥有厦门、福州、泉州、云南、湖南、黄山六大加工基地，具备先进的生产加工技术和设备，专业化程度高、生产标准严格。目前公司有6个茶叶生产平台标准化生产体系，1个大型综合茶叶研发中心，拥有10间专业实验室，获得多项技术专利。从近3年公司各产品原材料采购价可以看出，普洱茶和绿茶采购价波动幅度最大，2018-2019年陆续成立中茶凤庆和中茶黄山，加大普洱茶和绿茶产区布局，我们认为随着稳定产能的逐步释放，有望逐步解决原料供应不稳定带来的采购价剧烈波动的行业痛点。
一流的产业专家团队，助力成为行业标准“领跑者”。自公司前身中国茶叶公司成立起，一大批先辈奠定了新中国茶产业发展的基础；时任农业部副部长，“当代茶圣”吴觉农出任中国茶叶公司首任经理，是茶叶机械化和标准化机制茶工艺创始与传承者。根据公司官网显示，中茶也是普洱熟茶发酵工艺、新白茶工艺、黑茶专利菌种和工艺的创始者。目前，公司拥有多名享受国务院特殊津贴的特级大师和高级专业技术大师，多名内部专家在各标准化技术委员会担任职务，参与各级茶叶标准的制定、修订和审定共计20项，成为茶叶行业企业标准的“领跑者”，如公司制定了乌龙茶、普洱茶、紧压茶、袋泡茶、茉莉花茶等多项产品企业标准，其中多项指标高于国家标准要求。2019年公司员工总人数2277人，其中研发技术人员270人，占比达11.86%，强大的研发团队有助于发挥标准引领作用，有效促进我国茶叶产业迈向规模化、标准化发展阶段。
3.2产品：以乌龙和普洱茶为主导，全品类运营满足多元化需求
公司主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关制品等，基本涵盖主流茶品类，各类茶产品各具特色。公司具备全品类运营模式优势，满足消费多元化需求。
乌龙茶和普洱茶收入占比超过一半。从收入构成来看，2019年乌龙茶和普洱茶两者收入占比达52%，2018-2019年收入增长主要由乌龙茶、普洱茶、六堡茶驱动，其中乌龙茶和普洱茶增速均在两位数以上，六堡茶增速超过30%。从每千克均价来看，各茶类产品价格差异很大，白茶和普洱茶均在200元以上，而花茶和绿茶在30元左右，且受茶原料采购价的波动影响，近3年产品均价波动较大。从毛利率来看，核心产品毛利率在50%左右，价格最低的花茶、红茶和绿茶毛利率在20%-30%。
3.3品牌：主品牌“中茶”文化积淀深厚，多个子品牌为细分品类代表
公司茶叶品牌丰富，多数荣获中国驰名商标和老字号称号。中国茶叶是国内最早系统性经营茶叶产供销的企业，“中茶”被认定为第一批“中华老字号”，在中华老字号资源库中是唯一一家全品类茶叶企业，连续多年在茶行业百强中排名第一，在品牌积累方面具有较强优势。目前公司主品牌“中茶”拥有雄厚的历史文化积淀，子品牌“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木仓”等均是细分品类、细分区域的代表品牌，覆盖乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、白茶和绿茶几大品类，多个品牌荣获中国驰名商标、中华老字号等称号，并成为部分大型会议的指定用品。营销方面，公司统一终端门店门头形象，在主流媒体持续进行中茶品牌整合营销。
3.4渠道：品牌茶以经销为主+原料茶对接B端，华南市场占据三分之一
品牌茶业务占比超过80%，增长势头良好。公司茶叶产品销售模式分为经销和直销，其中品牌茶业务采取“经销为主，直销为辅”的销售模式；原料茶业务主要采取直销的销售模式，以B端客户为主，公司根据下游客户需要，向客户销售经初加工的优质原料茶，主要下游客户包括统一、农夫山泉、三得利、今麦郎等国内外饮料生产企业。近3年公司品牌茶业务增长势头良好，2019年品牌茶收入12.78亿元，同比增长16.9%，占比达到80.5%，原料茶业务收入3.09亿元，同比下降11.8%，占比接近20%，反映B端客户订单有一定波动。
传统批发渠道占比超过一半。从渠道细分来看，公司有传统、门店、电商、商超、特通等5大类渠道模式，2019年占比分别为54.5%、14.5%、6.5%、0.4%、4.6%，近3年传统、电商和特通渠道（团购等）占比稳步提升；其中经销渠道以传统和商超渠道为主，如茶叶批发市场、茶叶交易中心等，直销渠道以门店和电商渠道为主。
市场分布：公司在华南市场规模最大，收入占比达38%，从近3年增速来看，华南、华北市场和电商增速最快，2019年收入增速分别为23%、40%、24%，其他地区渗透率提升潜力较大。
4.未来增长路径：发力普洱和绿茶品类，努力打造高价位单品
4.1扩充产能布局，以普洱茶和绿茶为主要增长点
普洱茶品类属性独特+产区集中，消费兴起背景下，行业格局有望率先走向集中化趋势。普洱茶在几大茶品类中消费认知度相对较高，我们认为主要原因是：1）产品香气独特、汤色明亮滋味醇厚回甘，具备健康保健等特性；2）普洱茶在干燥环境下可长期储藏，且由于其内含物质在微生活动的影响下得以进行转化，具备越陈越香的特点。3）产区集中在云南少数区域，具有产区稀缺性，外来资本进入放大品类认知度。因此，普洱茶凭借独特的保健功效与收藏价值获得消费者越来越多的青睐。根据中国茶叶流通协会数据，普洱茶成品茶产量从2009年4.5万吨增长至2018年14.3万吨，年均复合增速达13.7%，远超茶叶总产量7.5%的复合增速；目前普洱茶CR3市占率仅约3.3%，但2019年头部企业增速均在15%以上，未来集中度提升潜力充足。
普洱茶：募投项目解决自有产能短板，助推品类份额提升。目前公司自有产能超过3万吨，2017-2019年产能利用率分别为70%、74.2%、58.7%，现有产能尚未满产运行，但普洱茶生产方面主要采用租赁第三方进行生产，价格掌控力较弱，自有产能方面存在短板。本次公司上市募资拟投资2.9亿元用于云南普洱茶产能建设项目，对中茶凤庆现有厂区的基础设施、动力电源和消防安防等方面进行整体改造，引入先进生产工艺和生产设备，提高普洱茶紧压茶、小包装产品的生产加工产能，同时建设云南普洱茶原料中心。项目建成后，预计可实现紧压茶加工产能3000吨/年，小包装普洱散茶加工产能500吨/年，滇红茶加工产能250吨/年。随着后续项目投产，我们认为普洱茶的采购价稳定性将有效提升，为提高普洱茶市场份额奠定扎实基础。
绿茶：未来计划通过多重合作方式，强化绿茶第一大品类短板，打造另一增长极。绿茶作为行业第一大品类，中茶的销售规模较小，公司上市后有望在丰富的产业资源和资本市场共同推动下，积极提高绿茶品类销量量，根据公司招股说明书，公司计划在未来2-3年推进在安徽、浙江等地区的基地建设，加强与安徽、浙江、四川、湖北等地区优势茶叶企业的合作，适时通过合资、并购等方式弥补公司绿茶业务短板。
4.2精简产品数量，努力打造高价位明星单品
收缩产品线，积极培育明星大单品，驱动产品均价提升满足消费升级需求。从近3年数据来看，公司最高价位的产品每公斤均价只有200元，大量产品均价不到100元，导致公司毛利率只有40%左右，远低于澜沧古茶的60%+（招股说明书数据），我们认为核心原因一是全品类运营模式下，各条产品线的总数量过于冗杂，导致价格定位不清晰；二是高价位核心单品的打造力度不够，品牌塑造层面有待加强。根据招股书，未来2-3年公司计划将精简产品数量，优化产品结构，形成“高销量、高毛利”的核心产品为主，并搭配有长期稳定供应的经典民生茶的产品体系；将重点打造几款有传承有代表性的超级单品，对潜力单品进行重点推广宣传，形成更多具有突出市场影响力的明星产品。
小罐茶异军突起，产业经营思路值得中茶借鉴吸收。根据茶周刊显示，小罐茶成立5年多时间收入突破10亿元，产品定位全品类高端茶品牌，通过整合优势茶业资源以及借助互联网思维快速取得一定市场份额，我们认为小罐茶核心解决了行业几大痛点：产品使用便捷性、高品质的稳定性、品牌定位的有效认知度。从京东商城自营店显示，小罐茶的乌龙茶等组合产品，同等重量的产品均价是中茶的接近4倍，充分体现了品牌效应带来的高品质认知溢价。目前茶叶行业处于品牌认知初期，产业机会依旧较多，对于中茶未来培育高价位单品，我们认为具备一定优势，中茶作为行业内资源禀赋最强的企业，有能力提供高品质标准化的产品，只是在产品定位和品牌塑造方面仍需要灵活化运作；在股权激励充分驱动下，中茶机制具备较强灵活性，我们期待企业能积极培育或引入优秀销售人才，为未来产品升级提供运营支持。
4.3加大营销网络及品牌建设，提高区域市场渗透率
营销网络及品牌建设项目：本次上市募资，公司拟投资2.9亿元，计划三年内在全国范围大中型城市内新设50个营销网点，单店面积约200平方米；加强与权威媒体的战略合作，树立“国饮”形象，加强品牌曝光和流量转化，提升品牌影响力。茶叶作为中国传统文化产品的重要代表，品牌认知一直不足，我们认为公司作为行业领军企业，有望借助资本市场功能将品牌张力发扬光大；同时随着渠道覆盖面的扩大，产能布局的逐步完善，公司有望逐步开拓西南、华北、华东等空白市场需求。
5.盈利预测
1）乌龙茶：2019年收入占比29.5%，考虑疫情影响和价格的波动性，我们预计2020年-2022年乌龙茶销量分别增长5%、15%、10%，均价同比增长3%、-4%、6%，对应收入分别增长8.2%、10.4%、16.6%。
2）普洱茶：2019年收入占比22.5%，近几年处于较快增长期，考虑疫情影响和价格的波动性，我们预计2020年-2022年乌龙茶销量分别增长20%、25%、15%，均价同比增长15%、-4%、15%，对应收入分别增长38%、20%、32.3%。
3）其他茶类：2019年收入占比均低于10%，考虑疫情影响和价格的波动性，我们预计2020年-2022年花茶收入分别增长-33.5%、14.4%。-13.3%；红茶收入分别增长-28.8%、23.1%、-12.6%；六堡茶收入分别增长-1%、31.3%、15.5%；白茶收入分别增长8.2%、23.6%、13.3%；安化黑茶收入分别增长-10.8%、11.6%、-5.5%；绿茶收入分别增长-38.3%、35%、-7.3%。
盈利预测：综上分析，我们预计2020年-2022年公司收入分别为16.6/19.5/22.5亿元，同比增长1.8%/17.7%/15.3%，净利润分别为1.7/2.1/2.4亿元，同比增长5.0%/19.3%/15.7%；每股收益分别为0.25/0.30/0.35元（未考虑上市摊薄）。随着募投项目提升公司产能以及上市后中茶品牌力的逐步提升，我们认为公司有望进一步提升市场份额。
6.风险提示
行业竞争加剧风险。茶行业涉及茶叶品类众多，行业集中度相对较低、市场竞争较为激烈。如果公司不能持续提升品牌知名度和美誉度、快速拓宽销售渠道和营销网络、及时推出符合消费者需求的新产品，将有可能面临市场竞争加剧、市场份额降低的风险，进而导致公司经营业绩受到影响。
原材料产量、价格波动风险。茶叶鲜叶产量受气候变动影响较为明显，倒春寒、冰冻高温干旱等恶劣气候都有可能导致当年茶叶减产，进而导致茶叶价格上扬。报告期内，公司导致茶叶价格上扬。报告期内，公司茶叶原料成本占营业成本的比例较高，如果茶叶原料市场价格受减产等因素影响发生大幅波动，公司业绩也将存在大幅波动的风险。
新冠疫情风险。当前海外新型冠状病毒肺炎疫情仍在扩散过程中，新增确诊病例尚未见到明确下降拐点，若疫情持续扩散，将对全球以及国内经济发展造成一定程度不利影响，居民聚会餐饮活动受到影响，进而影响茶叶需求。
食品安全风险。类似于三聚氰胺这样的食品安全事件对于行业来讲是毁灭性的打击。对于食品的品质事件而言，更多的是安全事件，带来的打击也是沉重的。
原标题：中国茶叶深度报告：全品类运营的茶叶领军企业【中泰食品饮料】
注：内容转自中泰食品饮料，贵在分享，如涉及版权问题请联系删除
