云南省勐海县，邻近缅甸，是普洱茶的发祥地之一。
很多人不知道，中国作为茶叶大国，在整个A股市场却没有一家茶企。
2020年7月3日，证监会披露，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶”）和普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）都向上交所递交了上市申请。“茶叶第一股”跃入人们的视野。
茶叶要上市的新闻出来后，迅速成为勐海人茶余饭后的重要话题。
勐海县位于云南省西双版纳傣族自治州西部，邻近缅甸，是滇藏茶马古道的源头，也是普洱茶的发祥地之一。勐海县县城不大，沿街商铺基本全是茶庄，县城以外则由林立的古茶山组成。不是种茶的，就是卖茶的，勐海所有人的生活几乎都和茶叶息息相关。
押宝普洱茶
“如果真的有茶企能上市，不是中茶，就得‘大益’了。”勐海陈氏普洱总经理陈兵对南方周末记者说。陈兵是佛山人，在勐海有自己的茶山和茶厂，每年有一半时间都生活在勐海。
多位勐海的茶商也对南方周末记者表达了对中茶的期待。当前国内茶叶市场虽大，但是行业集中度低，缺乏规模性的企业。中茶作为茶行业内唯一的央企，以及全品类的中华老字号茶企，连续多年在茶行业百强中排名第一，自然也成为“茶叶第一股”的最有力竞争者。
不过哪怕是这样的头部茶企，市场占有率依旧很低。根据招股书，中茶销量占比最高的乌龙茶，2019年市占率仅达到1.74%，其他茶品类的市占率更是不到1%。
根据中国茶叶流通协会的统计数据，截至2017年，全国仅有87家茶企总资产超过1亿元，超过10亿元的仅有6家。企查查显示，当前中国共有在业存续茶企132万家。
群雄割据的时代正在国内茶行业中上演，小品牌、小茶厂遍地开花。
中国食品产业分析师朱丹蓬对南方周末记者表示，中国茶产业长期处在不规范、不透明的运营当中，首先得规范化后，才能品牌化，再能规模化。“因此十年内不可能出现茶叶中的茅台。”
“如果有，那也是诞生在普洱茶中。”云南省茶叶流通协会秘书长张明春告诉南方周末记者，整个茶产业偏农业属性，如乌龙茶、绿茶等品类讲究新鲜，从采摘环节几乎直通消费环节，中间没有太多需要通过技术加工的品牌赋能，无法建立起品牌的影响力。“与其他茶叶品类相比，普洱茶可以囤积，首先具备收藏价值，现在还具备金融价值，如普洱茶就有很多期货买卖。这在其他品类都是没有的。”
近年来，像国际红酒市场一样，除了饮用价值，普洱茶被赋予更多保健功能和文化含义，炒家和玩家们的圈子也在日益扩大。
值得注意的是，这次两家申请上市的茶企募集的资金投向也格外一致。除了用于品牌建设，就是用于投向普洱茶的产能项目。中茶在两个项目上分别拟投资2.90亿元和2.51亿元；澜沧古茶则分别为3.50亿元和2.79亿元。
2002年成立、总部位于云南省普洱市的澜沧古茶，是专注于普洱茶的单品类经营茶企。中茶则不同，旗下品牌众多，各大茶类产品都有，包括乌龙茶、普洱茶、红茶、白茶等，其中乌龙茶的占比还最大。但两家茶企不约而同地把募集资金都投入到普洱茶，最直接的理由也许是普洱茶售价高、赚得多。
招股书显示，只做普洱茶的澜沧古茶2017-2019年间的毛利率分别高达65.56%、64.03%、61.94%，几乎是中茶的2倍，同期内，中茶的毛利率分别为38.68%、38.96%及40.58%。
近三年来，澜沧古茶的普洱茶销售均价分别为每公斤378.61元、500.82元和579.94元。按照同期毛利率计算，三年来，每卖出去一公斤普洱茶，就能分别收获毛利约248元、320元和360元。
由于产品结构不同，带来的毛利率不同，中茶的营收虽然接近澜沧古茶的5倍，净利率却仅仅是后者的2倍。如此看来，就不难理解为何全品类经营的中茶也选择融资以扩大普洱的产能。
“班章为王”
当前普洱在国内属于卖方市场，供不应求，买主争购，尤其是高端系列的古树茶普洱。所谓古树，一般指树龄满100年以上的茶树。
一位来自老班章村的茶农告诉南方周末记者，2020年刚过去的春茶季（3-5月），老班章的古树春茶起步价约为3万元/公斤。“没有上限，价高者得。”
哪怕价格如此高昂，排队来抢的茶商仍然很多。
根据2008年出台的普洱茶国家标准，普洱茶必须以地理标志保护范围内的云南大叶种晒青茶为原料，并在地理标志保护范围内采用特定的加工工艺制成。而根据国家质检总局规定，普洱茶地理标志产品保护范围是：云南省普洱市、西双版纳傣族自治州、昆明市等11个州市所属的639个乡镇。
正如红酒论酒庄，普洱也讲山头。这些乡镇中，又属上文提到的勐海县最为出名。
业内有“班章为王”的说法，几乎代表着当下对普洱茶的最高标准。老班章是一个村，坐落在勐海的布朗山上，凭借着海拔在1800-1900米间、每年降雨量在2000毫米以上、泥层堆积层厚、土壤以有机红酸土和黑土为主等天然优势，成为茶树生长的好地方。
据西南农业大学教授刘勤晋研究，老班章普洱茶以大叶茶树为主，具有陈香的特征，其香气明显高于其他地方的中、小叶种茶树，同时得益于得天独厚的自然环境，泡出来的茶可产生令人着迷的枣香、荷香、参香和樟香。
图兰的哥哥就是班章村的上门女婿，由于近年来卖茶赚得不少，一家五口已经在县城买了房，如果不是春茶期间，都不会回村，哪怕村里已经盖好了新的别墅。如今单身没有工作的图兰，在雨水季会到村子里帮忙看家。
他对南方周末记者说，村里人都这样，这些年赚够了钱，大多在县城买了房，买了车，甚至买了店铺。不过，虽然不常住在村子里，村里的房子隔三差五也会装修。“钱多到没处花。”为此，村口甚至专门开设了一家农村信用合作社给村民存钱。
图兰介绍，整个班章村一共八十多户人家，其中三分之一的村民和陈升号茶企签了长期合作合约，其他茶农则是自行售卖给其他茶企与散户。
这是因为老班章村位于布朗山深处，2008年以前，这里的茶尚未被市场发现，甚至连村民们几乎都“与世隔绝”。就是这时，勐海的陈升茶厂投资100万元修建了8公里的进山山路，同时与老班章的村民按照5年内四季不变的统一价收购鲜叶，才把老班章的茶带到了众人面前。
随着越来越多人发现老班章的茶叶品质高，后续有茶农在合约期满后，不再选择与陈升茶厂签约，自行定价售卖给越来越多慕名前来的茶商、茶企和爱茶之人。
虽然如今已经修了公路，但是从勐海县城一路驱车到布朗山深处的老班章村，单程仍需2-3个小时。而路途再遥远，也不妨碍每年春茶时节，来老班章村的车络绎不绝，停满了半个山头。
多位村民告诉南方周末记者，从2018年开始，所有外来车辆一律不许进入村里。春茶期间入内人士必须登记，且由认识的村民带入方可进村。“我们一年就工作做春茶的3个月，其余时间休息。”图兰表示，一家人年收入在200万以上完全没问题。
高价，是因为供不应求。古树茶有限，每年的春茶一早就会被和村民相熟的茶企抢光。越来越多好茶之人，哪怕进了老班章村，也可能没有机会购买。不过即便如此，还是有不少人愿意驱车前往，只为来“朝圣”和一品老班章的地道茶味。
整个村子只有村口一家饭馆，这里一道“茶叶炒鸡蛋”的菜式就售价168元，而来尝鲜的人还很多，因为用的是老班章的古树茶炒。
眼瞧着越来越多游客前来“朝圣”，村里甚至在2019年出台了《进入老班章村车辆、游客管理办法》，外来车辆一律要停放在村口的停车场，缴纳停车费的同时，可自行选择坐电瓶车进村，每人收取15元。在山下，还有200元可乘坐直升机在老班章村上方绕一圈的体验活动。而这些费用由村民小组共同收取。
普洱消费的两极
陈兵从事普洱茶行业已经十余年，主要做高端普洱茶。只要他在勐海，隔三差五就会进村和村民聊天。“整条村的人我都认识。”
也是凭借着这样的交情，陈兵每年都能在“春茶大战”中成功向村民购得10-50公斤不等的老班章。据他透露，除了陈升号以外，像班章一类的古树茶，很大一部分也给到了像陈兵这样的中小茶企。
谁会花那么高的价格买茶？陈兵观察，大部分消费者都是普洱茶的资深茶友，购买多是用于自饮或收藏。既然要花大价格，自然要找信得过的熟人买。
陈女士是佛山人，每年都会入手至少2公斤班章用来自喝。她告诉南方周末记者，喝茶，尤其是喝普洱，是一个讲究志同道合的事情。和茶企老板认识后，建立起彼此信任的关系，就会长期合作。
陈兵的大部分客户都是来自广州、东莞的资深茶客。如果有客户要买班章或其他古树茶，他都是亲力亲为跑上山，从茶叶采摘环节，就跟着监督和指导茶农，必须一芽一叶，然后再指定专业的炒茶师傅保证炒茶质量。“越是好的原料，越要保证做纯料茶，不掺杂其他台地茶。这是大品牌无法保证的。”
所谓台地茶，是指那些运用现代茶叶种植技术，在新种植的密植高产的现代茶园产出的茶叶，它们通常树龄在20年以下，品种较新，由于密植和过多的人工增产干预，茶叶品质较老树茶差。
如果要给普洱茶分类，台地茶和古树茶代表着品质的两端，也是价格的两端。
大部分的大型茶企主要业务其实是生态茶或台地茶，毕竟昂贵的古树茶，尤其是古树纯料茶的客群太小。事实上，无论是中茶或大益，作为普洱头部的两家茶企，主打的都是拼配茶。用较差的台地茶拼配较好的生态或大树甚至古树茶，搭配成更好入口、物美价廉的大众产品。
由于台地茶的价格相对低廉，随着劳动力成本的攀升，越来越多茶企甚至自己坐拥台地茶的租赁权，但也不会去开采，而是选择直接收购茶农或初制所的毛茶原料进行加工。为的就是降低成本，吸引客源。
澜沧古茶的招股书就提到，从2010年开始，澜沧古茶就与临沧、普洱、西双版纳三大普洱茶主产区的百余个茶叶专业合作社和初制所合作，采购毛茶原料。2017年-2019年，每公斤的采购价格分别为108.06元、137.58元、157.58元，呈逐年上升趋势。
陈兵观察，今年新冠肺炎疫情的突然发生，对于主要做中低端普洱茶、面向入门级大众消费者的茶企而言，有一定的打击。受疫情影响，大部分消费者都会有低收入预期，降低消费预算，茶叶对他们而言，作为非必需品，可能会被舍弃。
不过，对于高端普洱茶的消费群体而言，反倒没有太大影响。陈兵本来把今年春茶的营业额目标下调了50%，结果却还是100%地完成了原目标。他手上的客户，都没有减少下单。
“能花上几万元，甚至十几万去买自己喝的茶，都是高端人群，疫情其实并没有真正影响到顶层的有钱人的生活，他们的消费需求并没有下降。”陈兵称，资深茶友依旧会购买古树茶，因为嘴巴已经养“刁”了，就喝不得差的茶叶了。
而这样的现象，也正在加剧普洱消费市场的两极分化。大众市场的缺失，意味着短期内将很难看到行业朝集中化、规模化的方向发展。
用炒期货的方式炒茶
哪怕是古树茶，之所以发展到今天的高价，除了其本身的价值以外，也不乏炒作的助力。回顾普洱茶的历史，它比任何其他茶品类都更早地拥有了资本的介入，甚至被“金融化”，但最终因行业的混乱与不规范，无疾而终。
据云南省茶叶流通协会秘书长张明春介绍，普洱茶在1980年代以前在国内并不被熟知，一直都以极低廉的价格运送至国外市场。国内最早兴起喝普洱茶的是香港。出于早茶文化的兴盛，香港的茶楼发明了“菊普（菊花普洱）”这类茶，原因是便宜。没想到，却意外地受到了大家的喜爱。
改革开放后，受香港影响，广州的早茶文化复苏。茶楼为了降低成本，也选择当时价格较低廉的普洱。从那时起，国内的普洱消费市场才在无意中被打开。
伴随着普洱市场的需求逐渐扩大，广州芳村吸引了大批茶商集聚。1999年，“南方茶叶市场”开业，彼时从事茶叶贸易的商户已超1000家。次年，由广州市政府主办的第一届茶博会举行，芳村茶叶市场由此亮相，知名度大大提高。
没想到的是，普洱在内地打开了消费的大门后，受到了热炒，价格一路飙涨。
2002年，云南一款宫廷普洱在第三届茶博会上拍出了100克16万元的“天价”，随后带领着整个普洱产业开始了风起云涌的“天价炒作”。芳村茶叶市场，当时已经扩大成近5000家商家，纷纷转型普洱茶交易。彼时的云南和广东，都开始了对普洱加速度的“疯狂”。
普洱茶价格飙升的背后，也与当时经济的大环境有关。随着国民收入提高，但国内持续的低利率水平、民间投资渠道的匮乏，使得具有耐保存特点的普洱茶几乎一夜之间被作为投资保值品，成为追逐的对象。
“7542、7581、8613……”迈入2010年后，在芳村茶叶市场里，这些茶叶编码宛如股票代码，被反复“叫卖”着。这些数字其实是普洱茶的唛号，即货运标记，只要是茶饼都由4位数表示，前两个数字为年份，第三个为毛茶原料的登记，末尾数字则代表生产厂家的编号。
喊话的人正是中介，这是芳村茶叶市场最活跃的一群人，他们的作用就是为普洱茶的买家与卖家牵线，如果生意促成，抽取一定的中介费用。这群人往往只用一个电话、一个电动车就能开展业务，主要就是与不同的茶商搭话，了解行情，收集资料，促成交易。
正是有了茶叶市场早期这群活跃的中介存在，为普洱的期货交易做了铺垫。
2004年就开始在芳村开店的俊轩茶业老板罗亮告诉南方周末记者，自2012年开始，芳村茶叶市场出现了期货交易模式。这种独特的模式，直到今天在其他茶类中都未曾出现。
所谓期货交易模式，就是只见茶票，不见实物。只要有货单，就可以找茶客缴纳定金，但不做实际交易，等茶叶价格攀升后，由上一个茶客再卖给下一个茶客，如此复制。在这样的情况下，用“自己卖，自己买”来抬价的手法一度非常普遍，导致普洱茶票交易量异常活跃的同时，普洱茶的价格也飞涨。
这样类金融化的尝试，虽提高了茶叶市场的流通性，但对于整个行业的发展似乎没有实质性作用。击鼓传花的“炒茶”游戏曾在2007、2014年都相继遭遇过“至暗时刻”。每当价格下跌时，浑水摸鱼的品牌与人群被洗牌，市场再次回到原处。
它带来的副作用很多，福海茶厂营销中心副总经理方树宏曾表示，当前茶行业很难吸引到投资的原因，不仅是大部分消费者对普洱茶产业感到扑朔迷离与不信任，大部分投资人同样觉得这个行业很难在短期内深入了解。这也是此前资本市场不看好茶企的原因。
“我做茶快20年了，真正喝茶的人还只是那一小群，甚至变得更小众了。”罗亮觉得，普洱茶曾浪费了亲近和获取大众喜爱的机会。
（应受访者要求，图兰为化名）
南方周末记者：卢宝宜
南方周末:“茶叶第一股”背后：普洱茶的山头与江湖
云南省勐海县，邻近缅甸，是普洱茶的发祥地之一。 （南方周末记者 卢宝宜/图）
图片描述
很多人不知道，中国作为茶叶大国，在整个A股市场却没有一家茶企。
2020年7月3日，证监会披露，中国茶叶股份有限公司（以下简称“中茶”）和普洱澜沧古茶股份有限公司（以下简称“澜沧古茶”）都向上交所递交了上市申请。“茶叶第一股”跃入人们的视野。
茶叶要上市的新闻出来后，迅速成为勐海人茶余饭后的重要话题。
勐海县位于云南省西双版纳傣族自治州西部，邻近缅甸，是滇藏茶马古道的源头，也是普洱茶的发祥地之一。勐海县县城不大，沿街商铺基本全是茶庄，县城以外则由林立的古茶山组成。不是种茶的，就是卖茶的，勐海所有人的生活几乎都和茶叶息息相关。
押宝普洱茶
“如果真的有茶企能上市，不是中茶，就得‘大益’了。”勐海陈氏普洱总经理陈兵对南方周末记者说。陈兵是佛山人，在勐海有自己的茶山和茶厂，每年有一半时间都生活在勐海。
多位勐海的茶商也对南方周末记者表达了对中茶的期待。当前国内茶叶市场虽大，但是行业集中度低，缺乏规模性的企业。中茶作为茶行业内唯一的央企，以及全品类的中华老字号茶企，连续多年在茶行业百强中排名第一，自然也成为“茶叶第一股”的最有力竞争者。
不过哪怕是这样的头部茶企，市场占有率依旧很低。根据招股书，中茶销量占比最高的乌龙茶，2019年市占率仅达到1.74%，其他茶品类的市占率更是不到1%。
根据中国茶叶流通协会的统计数据，截至2017年，全国仅有87家茶企总资产超过1亿元，超过10亿元的仅有6家。企查查显示，当前中国共有在业存续茶企132万家。
群雄割据的时代正在国内茶行业中上演，小品牌、小茶厂遍地开花。
中国食品产业分析师朱丹蓬对南方周末记者表示，中国茶产业长期处在不规范、不透明的运营当中，首先得规范化后，才能品牌化，再能规模化。“因此十年内不可能出现茶叶中的茅台。”
“如果有，那也是诞生在普洱茶中。”云南省茶叶流通协会秘书长张明春告诉南方周末记者，整个茶产业偏农业属性，如乌龙茶、绿茶等品类讲究新鲜，从采摘环节几乎直通消费环节，中间没有太多需要通过技术加工的品牌赋能，无法建立起品牌的影响力。“与其他茶叶品类相比，普洱茶可以囤积，首先具备收藏价值，现在还具备金融价值，如普洱茶就有很多期货买卖。这在其他品类都是没有的。”
近年来，像国际红酒市场一样，除了饮用价值，普洱茶被赋予更多保健功能和文化含义，炒家和玩家们的圈子也在日益扩大。
值得注意的是，这次两家申请上市的茶企募集的资金投向也格外一致。除了用于品牌建设，就是用于投向普洱茶的产能项目。中茶在两个项目上分别拟投资2.90亿元和2.51亿元；澜沧古茶则分别为3.50亿元和2.79亿元。
2002年成立、总部位于云南省普洱市的澜沧古茶，是专注于普洱茶的单品类经营茶企。中茶则不同，旗下品牌众多，各大茶类产品都有，包括乌龙茶、普洱茶、红茶、白茶等，其中乌龙茶的占比还最大。但两家茶企不约而同地把募集资金都投入到普洱茶，最直接的理由也许是普洱茶售价高、赚得多。
招股书显示，只做普洱茶的澜沧古茶2017-2019年间的毛利率分别高达65.56%、64.03%、61.94%，几乎是中茶的2倍，同期内，中茶的毛利率分别为38.68%、38.96%及40.58%。
近三年来，澜沧古茶的普洱茶销售均价分别为每公斤378.61元、500.82元和579.94元。按照同期毛利率计算，三年来，每卖出去一公斤普洱茶，就能分别收获毛利约248元、320元和360元。
由于产品结构不同，带来的毛利率不同，中茶的营收虽然接近澜沧古茶的5倍，净利率却仅仅是后者的2倍。如此看来，就不难理解为何全品类经营的中茶也选择融资以扩大普洱的产能。
“班章为王”
当前普洱在国内属于卖方市场，供不应求，买主争购，尤其是高端系列的古树茶普洱。所谓古树，一般指树龄满100年以上的茶树。
一位来自老班章村的茶农告诉南方周末记者，2020年刚过去的春茶季（3-5月），老班章的古树春茶起步价约为3万元/公斤。“没有上限，价高者得。”
哪怕价格如此高昂，排队来抢的茶商仍然很多。
根据2008年出台的普洱茶国家标准，普洱茶必须以地理标志保护范围内的云南大叶种晒青茶为原料，并在地理标志保护范围内采用特定的加工工艺制成。而根据国家质检总局规定，普洱茶地理标志产品保护范围是：云南省普洱市、西双版纳傣族自治州、昆明市等11个州市所属的639个乡镇。
正如红酒论酒庄，普洱也讲山头。这些乡镇中，又属上文提到的勐海县最为出名。
业内有“班章为王”的说法，几乎代表着当下对普洱茶的最高标准。老班章是一个村，坐落在勐海的布朗山上，凭借着海拔在1800-1900米间、每年降雨量在2000毫米以上、泥层堆积层厚、土壤以有机红酸土和黑土为主等天然优势，成为茶树生长的好地方。
据西南农业大学教授刘勤晋研究，老班章普洱茶以大叶茶树为主，具有陈香的特征，其香气明显高于其他地方的中、小叶种茶树，同时得益于得天独厚的自然环境，泡出来的茶可产生令人着迷的枣香、荷香、参香和樟香。
图兰的哥哥就是班章村的上门女婿，由于近年来卖茶赚得不少，一家五口已经在县城买了房，如果不是春茶期间，都不会回村，哪怕村里已经盖好了新的别墅。如今单身没有工作的图兰，在雨水季会到村子里帮忙看家。
他对南方周末记者说，村里人都这样，这些年赚够了钱，大多在县城买了房，买了车，甚至买了店铺。不过，虽然不常住在村子里，村里的房子隔三差五也会装修。“钱多到没处花。”为此，村口甚至专门开设了一家农村信用合作社给村民存钱。
图兰介绍，整个班章村一共八十多户人家，其中三分之一的村民和陈升号茶企签了长期合作合约，其他茶农则是自行售卖给其他茶企与散户。
这是因为老班章村位于布朗山深处，2008年以前，这里的茶尚未被市场发现，甚至连村民们几乎都“与世隔绝”。就是这时，勐海的陈升茶厂投资100万元修建了8公里的进山山路，同时与老班章的村民按照5年内四季不变的统一价收购鲜叶，才把老班章的茶带到了众人面前。
随着越来越多人发现老班章的茶叶品质高，后续有茶农在合约期满后，不再选择与陈升茶厂签约，自行定价售卖给越来越多慕名前来的茶商、茶企和爱茶之人。
虽然如今已经修了公路，但是从勐海县城一路驱车到布朗山深处的老班章村，单程仍需2-3个小时。而路途再遥远，也不妨碍每年春茶时节，来老班章村的车络绎不绝，停满了半个山头。
多位村民告诉南方周末记者，从2018年开始，所有外来车辆一律不许进入村里。春茶期间入内人士必须登记，且由认识的村民带入方可进村。“我们一年就工作做春茶的3个月，其余时间休息。”图兰表示，一家人年收入在200万以上完全没问题。
高价，是因为供不应求。古树茶有限，每年的春茶一早就会被和村民相熟的茶企抢光。越来越多好茶之人，哪怕进了老班章村，也可能没有机会购买。不过即便如此，还是有不少人愿意驱车前往，只为来“朝圣”和一品老班章的地道茶味。
整个村子只有村口一家饭馆，这里一道“茶叶炒鸡蛋”的菜式就售价168元，而来尝鲜的人还很多，因为用的是老班章的古树茶炒。
眼瞧着越来越多游客前来“朝圣”，村里甚至在2019年出台了《进入老班章村车辆、游客管理办法》，外来车辆一律要停放在村口的停车场，缴纳停车费的同时，可自行选择坐电瓶车进村，每人收取15元。在山下，还有200元可乘坐直升机在老班章村上方绕一圈的体验活动。而这些费用由村民小组共同收取。
普洱消费的两极
陈兵从事普洱茶行业已经十余年，主要做高端普洱茶。只要他在勐海，隔三差五就会进村和村民聊天。“整条村的人我都认识。”
也是凭借着这样的交情，陈兵每年都能在“春茶大战”中成功向村民购得10-50公斤不等的老班章。据他透露，除了陈升号以外，像班章一类的古树茶，很大一部分也给到了像陈兵这样的中小茶企。
谁会花那么高的价格买茶？陈兵观察，大部分消费者都是普洱茶的资深茶友，购买多是用于自饮或收藏。既然要花大价格，自然要找信得过的熟人买。
陈女士是佛山人，每年都会入手至少2公斤班章用来自喝。她告诉南方周末记者，喝茶，尤其是喝普洱，是一个讲究志同道合的事情。和茶企老板认识后，建立起彼此信任的关系，就会长期合作。
陈兵的大部分客户都是来自广州、东莞的资深茶客。如果有客户要买班章或其他古树茶，他都是亲力亲为跑上山，从茶叶采摘环节，就跟着监督和指导茶农，必须一芽一叶，然后再指定专业的炒茶师傅保证炒茶质量。“越是好的原料，越要保证做纯料茶，不掺杂其他台地茶。这是大品牌无法保证的。”
所谓台地茶，是指那些运用现代茶叶种植技术，在新种植的密植高产的现代茶园产出的茶叶，它们通常树龄在20年以下，品种较新，由于密植和过多的人工增产干预，茶叶品质较老树茶差。
如果要给普洱茶分类，台地茶和古树茶代表着品质的两端，也是价格的两端。
大部分的大型茶企主要业务其实是生态茶或台地茶，毕竟昂贵的古树茶，尤其是古树纯料茶的客群太小。事实上，无论是中茶或大益，作为普洱头部的两家茶企，主打的都是拼配茶。用较差的台地茶拼配较好的生态或大树甚至古树茶，搭配成更好入口、物美价廉的大众产品。
由于台地茶的价格相对低廉，随着劳动力成本的攀升，越来越多茶企甚至自己坐拥台地茶的租赁权，但也不会去开采，而是选择直接收购茶农或初制所的毛茶原料进行加工。为的就是降低成本，吸引客源。
澜沧古茶的招股书就提到，从2010年开始，澜沧古茶就与临沧、普洱、西双版纳三大普洱茶主产区的百余个茶叶专业合作社和初制所合作，采购毛茶原料。2017年-2019年，每公斤的采购价格分别为108.06元、137.58元、157.58元，呈逐年上升趋势。
陈兵观察，今年新冠肺炎疫情的突然发生，对于主要做中低端普洱茶、面向入门级大众消费者的茶企而言，有一定的打击。受疫情影响，大部分消费者都会有低收入预期，降低消费预算，茶叶对他们而言，作为非必需品，可能会被舍弃。
不过，对于高端普洱茶的消费群体而言，反倒没有太大影响。陈兵本来把今年春茶的营业额目标下调了50%，结果却还是100%地完成了原目标。他手上的客户，都没有减少下单。
“能花上几万元，甚至十几万去买自己喝的茶，都是高端人群，疫情其实并没有真正影响到顶层的有钱人的生活，他们的消费需求并没有下降。”陈兵称，资深茶友依旧会购买古树茶，因为嘴巴已经养“刁”了，就喝不得差的茶叶了。
而这样的现象，也正在加剧普洱消费市场的两极分化。大众市场的缺失，意味着短期内将很难看到行业朝集中化、规模化的方向发展。
用炒期货的方式炒茶
哪怕是古树茶，之所以发展到今天的高价，除了其本身的价值以外，也不乏炒作的助力。回顾普洱茶的历史，它比任何其他茶品类都更早地拥有了资本的介入，甚至被“金融化”，但最终因行业的混乱与不规范，无疾而终。
据云南省茶叶流通协会秘书长张明春介绍，普洱茶在1980年代以前在国内并不被熟知，一直都以极低廉的价格运送至国外市场。国内最早兴起喝普洱茶的是香港。出于早茶文化的兴盛，香港的茶楼发明了“菊普（菊花普洱）”这类茶，原因是便宜。没想到，却意外地受到了大家的喜爱。
改革开放后，受香港影响，广州的早茶文化复苏。茶楼为了降低成本，也选择当时价格较低廉的普洱。从那时起，国内的普洱消费市场才在无意中被打开。
伴随着普洱市场的需求逐渐扩大，广州芳村吸引了大批茶商集聚。1999年，“南方茶叶市场”开业，彼时从事茶叶贸易的商户已超1000家。次年，由广州市政府主办的第一届茶博会举行，芳村茶叶市场由此亮相，知名度大大提高。
没想到的是，普洱在内地打开了消费的大门后，受到了热炒，价格一路飙涨。
2002年，云南一款宫廷普洱在第三届茶博会上拍出了100克16万元的“天价”，随后带领着整个普洱产业开始了风起云涌的“天价炒作”。芳村茶叶市场，当时已经扩大成近5000家商家，纷纷转型普洱茶交易。彼时的云南和广东，都开始了对普洱加速度的“疯狂”。
普洱茶价格飙升的背后，也与当时经济的大环境有关。随着国民收入提高，但国内持续的低利率水平、民间投资渠道的匮乏，使得具有耐保存特点的普洱茶几乎一夜之间被作为投资保值品，成为追逐的对象。
“7542、7581、8613……”迈入2010年后，在芳村茶叶市场里，这些茶叶编码宛如股票代码，被反复“叫卖”着。这些数字其实是普洱茶的唛号，即货运标记，只要是茶饼都由4位数表示，前两个数字为年份，第三个为毛茶原料的登记，末尾数字则代表生产厂家的编号。
喊话的人正是中介，这是芳村茶叶市场最活跃的一群人，他们的作用就是为普洱茶的买家与卖家牵线，如果生意促成，抽取一定的中介费用。这群人往往只用一个电话、一个电动车就能开展业务，主要就是与不同的茶商搭话，了解行情，收集资料，促成交易。
正是有了茶叶市场早期这群活跃的中介存在，为普洱的期货交易做了铺垫。
2004年就开始在芳村开店的俊轩茶业老板罗亮告诉南方周末记者，自2012年开始，芳村茶叶市场出现了期货交易模式。这种独特的模式，直到今天在其他茶类中都未曾出现。
所谓期货交易模式，就是只见茶票，不见实物。只要有货单，就可以找茶客缴纳定金，但不做实际交易，等茶叶价格攀升后，由上一个茶客再卖给下一个茶客，如此复制。在这样的情况下，用“自己卖，自己买”来抬价的手法一度非常普遍，导致普洱茶票交易量异常活跃的同时，普洱茶的价格也飞涨。
这样类金融化的尝试，虽提高了茶叶市场的流通性，但对于整个行业的发展似乎没有实质性作用。击鼓传花的“炒茶”游戏曾在2007、2014年都相继遭遇过“至暗时刻”。每当价格下跌时，浑水摸鱼的品牌与人群被洗牌，市场再次回到原处。
它带来的副作用很多，福海茶厂营销中心副总经理方树宏曾表示，当前茶行业很难吸引到投资的原因，不仅是大部分消费者对普洱茶产业感到扑朔迷离与不信任，大部分投资人同样觉得这个行业很难在短期内深入了解。这也是此前资本市场不看好茶企的原因。
“我做茶快20年了，真正喝茶的人还只是那一小群，甚至变得更小众了。”罗亮觉得，普洱茶曾浪费了亲近和获取大众喜爱的机会。
（应受访者要求，图兰为化名）
南方周末记者 卢宝宜
在蔚为成风的普洱茶炒作江湖，七彩云南可能只是个新手。在这个江湖里，资本、茶商、做市商、消费者以及投机客，行业内的各个环节纷纷发力，不断催发着普洱茶之“茅台”属性。不过，显然七彩云南“玩砸”了，并被拖累其中。眼下，其A股上市之路，显得可望而不可即。
一斤顶级普洱茶青(鲜茶叶)能拍到多少钱?名为“锦绣茶尊”的古树表示：53.4万元。
4月7日，“2021‘锦绣茶尊’10公斤茶青开采权”在阿里拍卖开拍，起拍价168万元。标的由中国茶叶拍卖公司选送，3人参拍，13757人次围观。
第49次加价回合，代码为“X8634”的竞拍人一次性加价400万，终以1068万元价格将10公斤茶青开采权收入囊中，这也是年初至今阿里拍卖平台上唯一成交的茶青采摘权拍卖案例。
保守估计，10公斤茶青可制作晒青茶约2公斤。若不考虑制茶成本及其他溢价，上述普洱生茶单价已超500万每公斤。
天价炒作普洱茶在云南蔚为成风，而其中，刚刚从新三板退市、正在谋求A股上市的七彩云南庆沣祥茶叶股份有限公司(以下简称“七彩云南”)或“深陷”其中，并扮演着新玩家的角色。
“董三”炒茶爆仓
普洱茶是云南当地特产，因普洱茶具有“陈年”属性及“越陈越贵”的“茅台般”金融属性，云南当地的炒茶之风已盛行多时。
据悉，炒茶圈子内对七彩云南的普洱茶进行炒作，基本上也是采取经销商囤货的方式，只是其杠杆之高十分惊人。
保定福禄仓商贸有限公司(下称“保定福禄仓”)是七彩云南在保定的总代理，幕后老板被当地茶客称为“董三”。接近董三的人士向老虎财经透露，董三即参与了七彩云南的炒作，最终“爆仓”。
据接近董三的人士回忆，董三是典型的投机客，早年间因炒大益茶赚了大几千万。此次爆仓则是因董三重金投资七彩云南茶叶，收益不抵预期，出现资金缺口。
“部分售出、部分仓储”，这样的销售逻辑贯穿了普洱经销的各个环节。对于一般的经销商而言，仓储的普洱茶叶通过陈化会得到溢价。溢价率视茶叶品质而定，据业内人士，具备陈化条件的茶饼溢价率在20%到50%区间。
接近董三的人士表示，为了扩大经营规模，保定福禄仓当时曾推出过这样一个模式：客户购买茶叶后，只将部分茶叶送抵客户手中，剩下的茶叶作为客户投资，每年付给客户20%的利息。“很多人买卖，涉及金额至少三个亿。”
在这种经销模式中，董三赌得是手中茶饼的价格涨幅，一旦茶饼溢价率低于20%，公司就将面临亏损。
饶是如此，还不足以让家业丰厚的董三那么快爆仓。
普洱交易业内，溢价回收茶饼现状普遍，因此引发的爆仓事件不胜枚举。接近董三的人士表示，在七彩云南茶饼的销售过程中也存在溢价回收现象。
除了投资分红外，“七彩云南有时候也让人储藏，号称每年能给它加价回收。只是部分地区这样施行，有的地方也不是这样。”
上述人士指出保定福禄仓爆仓的关键，“董三当时借了小额贷，花重金从散户手里收购七彩云南的茶叶。如果不是小额贷，还不能爆仓这么快。”
司法信息部分印证了上述人士的说法。司法信息显示，有关董三及其子的民间借贷诉讼多达51起。
2020年12月2日，广东省广州市中级人民法院披露一则终审判决书。
判决书显示，董建中(董三)、董思辰(董三其子)以及王建华(董三配偶)就一起455万元的借贷纠纷向广州中级人民法院提起上诉。
董建中父子认为，一审判决与社会普遍的善良、争议的标准背道而驰。1.13万元的本金，从2017年3月1日计算至今所需支付的利息超过本金几十万元，董思辰、王建华、董建中已支付了1517000元，还需继续支付。
经查，因借贷合同对原被告双方均存效力，广州市中级人民法院终审维持原判。据判决书透露，董系父子一家累计借款额共455万元，月利率2%，合计应付息100万元。
小额贷暴雷，董系父子炒作七彩云南梦碎。据了解，爆仓之前，董系父子还曾是保定市大益茶的代理商。
大益茶厂前身勐海茶厂是普洱熟茶工艺的发明者，2012年后，大益茶厂将普洱茶的金融属性放大，逐渐形成了以大益茶为主要流通货品的“期货”交易市场。
“关键是茶不行”，接近董三的人士为资深茶客，其表示，“七彩云南是用中低档的台地茶制作拼配茶，却卖出中高档的价格。”
“都想炒作挣快钱，又没有专业知识，又没有懂茶的领路人”，谈及董三投资七彩云南茶叶的决定，该人士讲道，“起个好听的名字，编一些好听的故事，加上广告宣传，再加上丰厚的回报率。都是炒作，就看接力棒交到谁手里。”
身披普洱第一股光环，七彩云南在炒茶客心目中地位不高，很多投机者甚至对其不甚了解。
在云南乃至整个中国，大益茶是“金融茶”的代表。大益茶交易，以广州芳村最为火热。在这片以茶叶生意为主的城中村中，大益茶以编号形式登上大盘。如今，炒茶客们可以在专业的普洱交易网站上查询到普洱的实时价格。
这样的网站中，还有专门的K线用以记录茶叶价格走势。
东和茶叶是芳村炒茶客常用的平台之一，东和茶叶客服向老虎财经表示，东和茶叶主要做大益茶交易，以流通收藏为主。
“所有普洱品牌里面只有大益可以做到拥有金融属性可流通，目前主流市场上没有七彩云南的茶饼在流通。”业内人士称。
深陷炒茶江湖，七彩云南第二大客户破产
天眼查信息显示，2021年4月6日，昆明市中级人民法院披露了一则首次执行立案情况，被执行人为保定福禄仓，执行标的合计约1190.9万元。
此次执行案件指向七彩云南和保定福禄仓之间的合同纠纷，该纠纷2019年立案，2020年6月一审结束。
据裁判文书网披露，其他有关保定福禄仓的案件判决书显示，保定福禄仓账下已无任何资产，经走访，仅剩部分茶叶，但因涉及刑事无法评估处理。
2018年半年报显示，将364万坏账考虑在内，七彩云南应收账款合计3251.7万元，其中最大的一笔应收账款就来自保定福禄仓。
上述应收账款共计1274.6万元，占应收账款总额的35.89%。同期，七彩云南按会计准则，计提保定福禄仓221.12万元坏账。
换言之，1274.6万元的应收账款，七彩云南只追回了83.7万元，剩余1190.9万元货款均成坏账。
接近保定福禄仓的人士向老虎财经透露，保定福禄仓约在2019年8月左右爆仓，目前店铺已被查封。这一时间节点距离七彩云南摘牌仅相差半年。
七彩云南和保定福禄仓关系密切，后者曾为七彩云南的主要经销商。
公开资料显示，2015年保定福禄仓首次出现在七彩云南年报中，当年其从七彩云南处购得商品339.1万元，为后者第五大客户;2016年，保定福禄仓采购额暴增至1147.3万元，成为七彩云南除关联方外最大客户;2017年，保定福禄仓再次从七彩云南出购得288.9万元商品，为七彩云南当期的第四大客户。
不考虑2018年度的交易往来，三年时间内，保定福禄仓累计帮助七彩云南消化了1775.3万元库存。
然而合作三年，保定福禄仓实际支付给七彩云南的货款合计仅约500万，剩余货款都以应收账款的形式，停留在七彩云南的报表中。
七彩云南2015年年报显示，截至2015年底，公司于保定福禄仓处的应收账款共292.9万元。巧合的是，以当年二者339.1万元的交易额计算，保定福禄仓的支付及应付账款比例约为1：9。
2016年年底，保定福禄仓应付账款增至1435.2万元，简单计算可知，当年保定福禄仓仅向七彩云南支付约5万元。
保定福禄仓如何用5万元的付出撬动了超千万的茶叶产品?一家三线城市的经销商有何底气豪赌千万仓储?已有千万应收账款摆在面前，七彩云南为何在2017年继续向保定福禄仓供货289万?
层层疑问萦绕在七彩云南和保定福禄仓中间。
2017年，七彩云南曾在年报中表示，因保定福禄仓在报告期内拓展业务规模，加大市场投入，资金需求量较大，公司本着支持经销商发展，共同长远合作的原则，适当延长回款期限。同时已经制定了2018年回款协定，辅助经销商支付应付货款。
茶企依赖经销商，这是行业的潜规则。
2018年半年报显示，七彩云南的主要应收账款客户还有山西运城市清香茶业以及徐州绿万春茶业两家，应收账款规模分别为216.44万元以及126.97万元。与保定福禄仓类似，二者曾多次现身七彩云南的主要经销商名单。
值得注意的是，半年报中，七彩云南的第一大客户悄然变成了A股公司“网达软件”，营收额高达296.9万元。一家位于上海的软件公司为何成为普洱茶大客户，对此，七彩云南和网达软件均未给出具体解释。
此外，与此同期，七彩云南前五大应收账款客户中新增一人——“云南恒翔投资有限公司”，应收账款306.76万元。七彩云南补充透露到，云南恒翔实际为蒙顶山交易所(俗称“茶交所”)，后者为类似东和茶业的茶叶交易中心。
茶交所网站显示，截至目前，七彩云南仅有一款产品在售，均价7.85万/件，成交量为0。该款产品名为七彩云南·筑梦天宫茶，上市于2016年年底，主打航天概念。上市前两个月，七彩云南总经理田军曾到茶交所洽商合作。
种种线索显示，2016年七彩云南已经下场参与炒茶运作。也是在同年，董三大力加仓。
来自茶交所的交易信息还显示，七彩云南·筑梦天宫上市仅两个月，交易价格就从14.62万/件左右炒至85万/每件，而后该茶饼价格迅速跳水，到了2017年8月，已较高点缩水96%。
这与董三暴雷的时间基本重合。
拿什么回A?
显然，七彩云南深陷普洱炒作江湖，一方面是想囤货，另一方面也希望自己作为普洱茶第一股登录A股。
2019年5月，云南证监会发布公告，表示已收到安信证券对七彩云南进行上市辅导的相关文件。公开信息显示，截至发稿，七彩云南仍处于辅导中状态。
公开资料显示，七彩云南资本市场之路十分曲折。
2015年12月14日，七彩云南率先挂牌新三板，打响了普洱茶进军内地资本市场的第一枪。
资料显示，七彩云南成立于2006年，实控人任怀灿同时也是诺仕达集团董事长。工商信息显示，通过诺仕达集团，任怀灿涉足包括翡翠、茶业、地产、文旅等在内的多个行业。凭借名下产业，2015年，任怀灿以20亿元身家进入“胡润百富榜”，居云南第14位、全国第1738位。七彩云南正是任怀灿手中的第一家上市公司。
然而，上市后，七彩云南的经营情况却一路下行。
财报显示，2015年至2018年上半年期间，七彩云南的营收除了在2016年出现小幅回升外，其余三个报告期内均出现不同程度的下滑，营收增幅分别为-24.92%、5.89%、-12.78%以及-17.89%。
与此同期，七彩云南归母净利润逐年下滑，期内分别录得5206.16万元、5024.68万元、3665.72万元以及768.94万元，跌幅分别为19.56%、3.49%、27.05%以及55.88%。
2018年半年报显示，当期七彩云南经营活动产生的现金流量净额仅为120万元，同比减少94.03%。同年三季报进一步显示，其经营活动产生的现金流量净额仅为15.84万元，同比减少98.54%。
对于业绩大幅下滑，七彩云南在财报指出，营收下降主要因营销渠道调整。而净利润下降，则是因为营收下降、销售费用增加以及资产减值损失。
报告显示，期内七彩云南销售费用合计2904万元，同比增加241.1万元;固定资产合计约2.54亿元，较期初的2.6亿元减少约563万元。
上市三年业绩持续下滑，2019年2月，七彩云南以“自身经营发展需要以及长期战略发展规划”为由，从新三板摘牌。不过，三个月过后，七彩云南开始接受上市辅导。
时移世易，留给七彩云南的蓝海已然发生变化。2020年年中，中茶和澜沧股份分别递交招股书，冲击资本市场。两家茶企不约而同地表示将把募集资金都投入到高毛利的普洱茶中。
资料显示，专注普洱茶的澜沧古茶三年间的毛利率分别高达65.56%、64.03%、61.94%;同期，横跨多产品线的中茶毛利率仅约前者的二分之一。
反观七彩云南，接受上市辅导两年却至今未果。事实上，与其他茶企相比，七彩云南的渠道建设并不差。
据七彩云南披露，截至2018年年中，七彩云南在北京及昆明拥有7家高端专业庆沣祥茶庄，其中 2 家为全国五星级茶馆。同时，通过特许加盟、深度分销模式，七彩云南在全国三十余省市 150 多个城市建立经销及分销网点近千个，终端门店300多家，商超门店上万个。
此外，七彩云南还发力线上渠道，已与多个国内一线电子商务平台进行合作，建立了“七彩云南”品牌、“庆沣祥”品牌旗舰店。
2018年半年报显示，七彩云南资产负债率仅7.73%，无短期应偿负债;账上资金虽然同比减少约600万元，也仍余约1.1亿元。显然，七彩云南亦不存在存续经营压力。
正是2017年出现爆仓端倪的炒茶风波将七彩云南拖入深渊。据昆明市中级人民法院公开信息，接受辅导的两年间，七彩云南一直在尝试追回主要经销商高达千万元的应付账款。
七彩云南曾在多份公开报告中坦言，除了实控人、原材料、品牌以及食品安全外，公司最大的风险源自“存货”。
回顾A股历史，七彩云南这类农业公司始终是A股“暴雷”的焦点。无论是当年的獐子岛、瑞贝卡，还是后来的康美药业、东阿阿胶，都属于在“存货“问题上估值不清。背后原因或涉及自身囤货、或涉及经销商帮助囤货以哄抬股价，最终，上述公司都因财务问题导致了暴雷事件。
来源：环球老虎财经
如涉及版权问题请联系删除
