【亚太茶业·新茶网讯】12月16日，"2018雅安东莞两地茶行业产销对接交流会"在东莞乐人谷茶文化博物馆举行。交流会由乐人谷茶文化博物馆副馆长奕鸣主持，广东省茶文化促进会会长蔡金华，东莞市茶文化促进会秘书长杨锋，乐人谷茶文化博物馆馆长叶志强，雅安市人民政府副秘书长陈武，雅安市委农工委副主任、市茶办常务副主任谭林，四川省茶叶流通协会秘书长陈书谦，雅安市茶办副主任陈开义，康润茶业有限公司总经理何春雷，西康藏茶集团有限公司总经理吴涛，东莞市昌兴茶叶仓储有限公司有关负责人以及雅安藏茶收藏爱好者出席了会议。
本次交流会，着重围绕雅安藏茶产销现状，对雅安藏茶的生产、加工、经营、推广、合作等方面进行深度交流，并针对性提出建议意见。
乐人谷茶文化博物馆馆长叶志强
乐人谷茶文化博物馆副馆长奕鸣
与会人员一致认为，雅安藏茶具有深厚的历史底蕴，其功效及养生价值值得肯定，在消费者心目中也有一定的美誉度，但由于历史、制度等种种原因，市场价格一直上不去。针对问题，与会人员积极建言献策。广东省茶文化促进会会长蔡金华建议雅安藏茶需要创新发展、打造区域性特有品牌；乐人谷茶文化博物馆副馆长奕鸣建议要紧扣市场需求，围绕消费型、礼品型、投资型开发藏茶产品；东莞市茶文化促进会秘书长杨锋建议雅安藏茶企业应在充分利用东莞的储存茶叶优势基础上，将生产、加工、储存、品饮四个环节同时联动，增加藏茶行业产值；乐人谷茶文化博物馆馆长叶志强则表示，乐人谷博物馆将不遗余力地向人们展示藏茶，推广藏茶文化，让人们更好地了解雅安藏茶。同时，也希望雅安藏茶企业不忘初衷，种好茶，做好茶，卖好茶，进一步提升藏茶质量，把健康带给每一个客户。
雅安市人民政府副秘书长陈武、雅安市委农工委副主任谭林以及雅安市茶办有关负责同志在交流会上分别表态，雅安将在体制创新、政策制定、基地建设、生产加工、市场营销等方面着力，全力做大做强雅安藏茶产业，让更多消费者知晓雅安藏茶、受益于雅安藏茶。
本次交流会，为企业、协会、政府、茶友搭建了一个良好的沟通平台，通过对雅安藏茶进行深入的分析、交流，产生思想碰撞，更多地了解目前雅安藏茶行业的现状，并提出了建设性建议，也将进一步促进雅安藏茶行业未来更好的形态形成。
参观昌兴存茶仓库
据悉，雅安藏茶是中国黑茶的典型代表，与蒙顶山茶同宗同源，历史文化悠久。因产于雅安，数千年来主要销往西藏、青海、康巴等藏地区而得名。历史上，雅安藏茶有不同的"用途"。雅安藏茶作为政治茶，从唐代文成公主和亲松赞干布起，历朝中央政府均以控制雅安藏茶的专供权来维护西藏的稳定，称为"以茶制边"；雅安藏茶作为军事茶，用来换取西藏的战马，用于装备军队，抵御北方少数民族入侵；雅安藏茶作为经济茶，文成公主带去了茶叶，开辟了西藏的饮茶史，拉开了藏汉民族间的贸易往来，增进了友谊，繁荣了市场；雅安藏茶作为文化茶，增进了藏汉民族间的文化交流。2008年，雅安藏茶传统制作技艺被列入"国家级非物质文化遗产"。
今天，雅安藏茶已是具有养生功能的黑茶。一是在于雅安藏茶具有独特的工艺。雅安藏茶，是指在雅安市辖行政区域内，以一芽五叶以内的茶树新梢(或同等嫩度对夹叶)或藏茶毛茶为原料，采用"国家级非物质文化遗产"南路边茶的核心制作技艺，经杀青、揉捻、干燥、渥堆、精制、拼配、蒸压等特定工艺制成的黑茶类产品，具有"红、浓、陈、醇"的独特品质。雅安藏茶生产过程中最为关键的渥堆(发酵)工序，是指藏茶毛茶在专门场所或机械设备内，通过自然环境温度、湿度等条件，利用微生物、酶、湿热及氧化等综合作用，使其内含物质发生一系列生化反应，从而形成雅安藏茶独特品质的加工工序。二是雅安藏茶具有独特的养生功效。中国六大茶类都有养生功效，但是黑茶降脂、减肥、降糖、调理肠胃等功能是其它茶类难以比拟的，尤其是雅安藏茶，其养生功效更是经过了1300余年的历史检验，得到了消费者的充分认可和肯定。雅安藏茶制作过程中，通过多次高温渥堆发酵、加湿加温反复揉捻（馏）等独特工艺，使茶的营养价值更高，保健功效更显著。根据藏医学巨著《四部医典》、《饮茶与健康》、《微生物发酵茶.中国黑茶全书》、等相关记载，以及现代茶医学研究证明，长期饮用藏茶，可消食、解腻、促进消化、有利睡眠，对抑制肥胖、高血压、高血脂等现代都市病具有一定的辅助功能作用。
雅安藏茶是具有典藏功能的黑茶。雅安藏茶具有较强的收藏价值。自古以来，藏区民间就有收藏藏茶的风俗。今天，在日本、韩国、美国、俄罗斯、泰国、蒙古等国，雅安藏茶声名鹊起，以其特有的唯一性、神秘性和典藏性，掀起"品鉴"热，让世界刮目相看；国内，北京、广州、东莞等地也悄然兴起雅安藏茶的收藏热。雅安藏茶具有方便储藏的重要属性，随着时间推移，口感、风味在逐步完善，功能、价值逐年提升。
近年来，雅安制定了《雅安藏茶》行业标准，通过建立标准化、规范化生产体系，所有藏茶加工企业改造升级，均获得国家SC认证。先后成立了雅安南路边茶商会和雅安藏茶协会，组建了国资企业西康藏茶集团有限公司、四川康润茶业有限责任公司，培育市级以上农业产业化龙头企业9家，其中省级7家；上市企业1家、成都（川藏）股权交易中心挂牌企业1家；中国驰名商标1个。"雅安藏茶"品牌评估价值达18.45亿元，居全国黑茶第3位、四川黑茶第1位，被评为"最具品牌发展力"品牌。雅安全市藏茶年产量3.6万吨，总产值12.43亿元、综合产值超过60亿元。
原中茶院院长骆少君女士曾这样评价：雅安藏茶如同一个大智若愚的老者，男女老少皆宜。品尝雅安藏茶，就如同和一位智者在交流。
能喝出好心情的可能是好茶，能喝出好身体的必然是上好之茶！雅安藏茶正是能给你带来健康和快乐的茶。
东莞，岭南文明的重要发源地，“世界工厂”之外，藏茶之都的名片正在打响！10余家茶城，近万家茶馆，40多万吨藏茶，东莞人以超前的眼光，雄厚的经济基础，得天独厚的地理位置和气候条件，使得东莞存茶量、老茶保有量与交易量均位居全国第一！
在东莞的大街小巷，茶文化氛围浓厚。一个不经意的小店里，拥有的茶叶可能数都数不清楚；一个穿着拖鞋的喝茶者，可能家里都有藏茶的私人仓库。东莞，藏茶之都这个自发形成的名片日渐打响，为什么偏偏是东莞成为“藏茶之都”？藏茶之都正在向世界散发什么样的能量？藏茶之都未来走向何方？值2020华巨臣东莞茶博会即将举行之际，容若踏上这片藏茶热土，探茶仓、茶馆、茶协会，访老茶人、茶商、收藏家，以探求一点东莞藏茶基因与发展轨迹的雪泥鸿爪。
藏茶基因：改革开放前沿地，莞邑人民迷恋实物收藏
东莞，作为广府文化的发源地，从古至今，人们都有“实物”收藏的爱好，不只是茶，还有陈皮、花胶、酒、雪茄、古茶器甚至萝卜干……任何可藏可品、越陈越香且有升值空间的东西，莞邑人民都喜欢。所以当作为健康的饮品、又有“越陈越香”且具有投资收藏价值的普洱茶出现的时候，东莞人民没有理由不喜欢。
天得茶仓
港商和台商在莞投资办厂，带来了当地喝陈茶的习惯和工夫茶文化，这种伴随着经济输血的文化输出特别具有感染力。广东茶文化促进会会长、东莞天得茶业负责人蔡金华先生发现陈茶的美好是从朋友视若珍宝的“40年陈沱茶”开始，他边喝茶边买茶边送人的同时，茶叶本身还在升值，陈年普洱茶实在是个好东西。
茶馆办东莞秘书处秘书长的刘景芬女士说东莞的茶馆，尤其是五星茶馆，都有个特征就是每家茶馆都有个自己的大茶仓，这些茶馆的老板的主业并不是做茶的，而是房地产、物业、工厂等等，甚至有些茶馆的老板就是当地的首富。至于是因为卖茶致富还是爱茶之人生意本来就做得大，那就不得而知了。
岁月知味茶仓
港商台商闽商来相助 藏茶之都羽翼渐丰
东莞作为岭南文化重要的起源地，也是改革开放的前沿。藏茶在民，藏富于民，在20世纪初的东莞，东莞本土人们收获了一批政策的红利，手上都有余钱，当时正值茶叶价格上涨迅猛。东莞本土的资深老茶人江湖人称“粤雪飞”的叶汉民先生就是最早进入茶行业的一拨人，他对普洱茶的历史娓娓道来，他说普洱茶的再次兴起得益于上个世纪90年代的香港人、台湾人，这些人进入珠三角投资办厂，将当地的喝茶文化，包括喝的普洱茶，喝茶的方式——工夫茶带到了这片南国之境。
东莞万江茶叶协会创会会长、艺馨坊茶业馆负责人郑旭的一席话也佐证了这一点：郑旭进入茶行业的领路人是他的姐姐，而他姐姐之所以为进入茶行业是因为1994年在台湾人开的茶馆里做茶艺师，慢慢地接触到茶，到自己开店，带家族的成员进入茶行业。艺馨坊也从当年10来平的小店发展成为东莞可圈可点的茶叶价值服务商。
于此同时，普洱茶的原产地云南，老一批的茶人，包括吕礼臻、陈怀远这些台湾茶人循着留存于世的“号级茶”宋聘号、福元昌号内扉上的文字，千里迢迢去到云南、去到易武，找寻上面所书“易武正山”，古老的茶山再次走入世人的视野，普洱茶工艺也得以恢复。
这里不得不说茶行业的犹太人——福建茶商对藏茶之都的影响了。以现在东莞茶茶业最为兴盛的万江石美茶叶市场为例，它的前身是一条物流街。因为茶文化兴盛，村里的大佬们家里的存茶也日渐增多，几个大佬碰头商议一番，决定做茶叶市场。于是，去广州芳村游说福建籍的茶商帮来开店，以极低的价格将铺租给他们，让福建籍的茶商们、让茶在此落地生根，日渐兴盛。
双陈养普庄园
普洱茶的火热，带动了东莞茶产业整个链条的发展：诸如石美茶叶批发市场这样的茶城日益成型；有钱有物业、偏好收藏的东莞人民纷纷进入藏茶领域；另一波茶人不满足大厂生产的茶，走进茶山做茶去。一时间，云南茶山风光无限，原料价格翻着跟斗上涨。那时候，人们的品牌意识没有那么强，大部分人对品质也没有那么清晰的认识，甚至只要是个饼或沱的形状，上面写了普洱茶三个字，就有人抢着买。
彼时，云南茶山上帮助大厂收毛料的易武麻黑寨茶农何建国对那段疯狂的岁月印象深刻，最初几块钱一公斤的毛料，突然翻着番上涨，一路攀升到300块/公斤。他们卖茶收钱，茶叶升值的速度让本来只是家庭补助的茶叶收入变成了主要收入，一时间，很多茶农都放弃了橡胶和香蕉，投入收益更多的茶叶领域，全国更是掀起一场普洱茶的投资热。
普洱茶三起三落间，金融属性搅动藏茶之都
鸿鑫隆茶仓
和低调务实的东莞本土人聊天，聊到越陈越香的普洱茶，它的投资属性是无法回避的。因为普洱茶的金融属性，东莞人经历了完整的普洱茶的三起三落，甚至可以说这里就是风暴漩涡。据一位不愿意透露姓名的藏家大佬说，许多普洱茶爆款跌跌涨涨的“风筝线”其实是掌握在几位东莞大佬的手上。每年大佬们都会坐在一起，商议当年打算经营打造的爆款，并以多大的资金盘运作。这一套流程和股市并无差别，而且已经运作得驾轻就熟。
在普洱茶、黑茶投资火热的那些年，很多传奇就发生在藏茶之都的东莞，如今江湖仍有他们的传说：下关与飞台；今大福的班章大白菜；天得的七大茶仓；神秘茶商垄断了白沙溪的十年产茶……这些事件，联系上茶行业后来的发展，都能找到历史优胜劣汰的规律，一个品牌的发展基石应该如何筑造才能走得长久稳健。
2004年，华尔佳开具的班章茶王青饼出货单
东莞人见证了普洱茶的起起落落，以及一款款传奇茶品的前世今生。上个世纪90年代在东莞从事茶行业最早的华尔佳茶叶公司的少东家赵沛良回忆当年。华尔佳刚开始是做百货的，当年以铁观音为代表的茶叶只是日用百货里的一个品类。后来，渐渐变成了专门经营各类茶叶的门店。渐渐地，普洱茶、黑茶风靡东莞市场，华尔佳的经营类别也发生了变化。
前一阵，东莞茶叶圈风传的一张华尔佳开具的“出货单”：2002年的班章有机茶王青饼，43元/饼。而如今，这款茶的市场交易价格已经达到685万/件。容若默默掏出手机算了下，8.15万/饼，试问，18年时间，从43元涨到81500元，接近2000倍的上涨，市面上有几款投资产品能有如此高的投资回报率。
藏茶之都45万吨茶：是财富还是负担
鸿鑫隆茶仓
在走访市场的之前，耳边常听到一些关于东莞藏茶的说法：东莞45万吨茶都是卖不出去的茶……莞仓茶永远难去库存……这些声音其实稍有分辨能力的人都会知道是偏执之言。走访之后，一个声音日渐清晰：东莞的藏茶市场，是一个市场经济自发形成，又根据市场规律优胜劣汰，有进有出，有质有量的良性循环的茶叶市场。群众的眼睛是雪亮的，见过风雨彩虹的东莞人民更加对茶叶市场的发展洞若观火。他们将源源不断地将资金流入茶叶领域，可不是来做慈善的。
东莞民间藏茶，看似没有组织，实际上内部消息非常流通。人们喝茶研究茶，最近什么茶好卖，什么茶未来会好卖，一个爆款茶品的幕后操盘人是哪些，最近市场有哪些资本进入……这些都是东莞人民茶余饭后的谈资。
如今，东莞民间的藏茶喝茶氛围已经很成熟，在东莞的茶楼，人们去茶楼悠闲地吃早茶的时候都会带上自家的茶叶去冲泡。东莞已经成为全国各地茶叶收藏经营者前来找茶的地方了，收藏氛围浓厚到很多厂家都会给到这边的经销商一个所谓的“流通价格”，这是收藏氛围带来的议价能力。在东莞民间，如果谁去买茶叶，是用零售价买来的，可能会被认作是“水鱼”。许多品牌都把新品的发布会放在东莞发布，这群掌握了茶品运营逻辑的人对产品的认可才是产品推向更大市场的基础。
全国茶叶江湖，莞系的企业家和资本都是不容小觑的一股力量。东莞本土茶人低调务实，东莞本土的藏茶市场，可以用卧虎藏龙形容。这些藏茶、开茶馆的大佬们，早年都不是做茶的，可能现在主业都不是做茶的。但是，他们纷纷进入茶行业，并且深耕茶行业的方方面面，成为了茶领域的一份子，成为了藏茶之都的一个茶叶收藏家。很难说这是他们选择了茶，还是茶选择了他们。
藏茶之都正蜕变：定价中心、交易中心、发布中心
双陈养普庄园
东莞民间对茶珍爱备至，他们认为茶是他们的财富和荣誉。东莞仓是自然生态的干仓，并且东莞的藏茶在迭代，从不放坏到藏得好，到养普时代，东莞藏茶技术已经走在全国藏茶行业的前沿。越来越多的藏茶企业在和科技机构、和专业的企业跨界合作，以求建立普洱茶的仓储标准，打造陈年普洱茶的爆品。
同时，政府正着力提升“莞仓茶”的知名度，打造“藏茶之都”城市新名片，东莞市商务局在东莞茶博会期间推出优惠参展政策，为东莞本地藏茶企业免费提供100个国际标准展位，号召、组织全市的藏茶企业参与，全力打造一年一度的东莞藏茶产业盛会，进一步打通“莞仓茶”营销通道，推动东莞茶产业健康发展，促进东莞茶产业贸易合作，推动“莞仓茶”走向全国乃至世界，全面点燃莞茶经济发展新动力，为中国茶叶消费市场注入新活力。
2020年12月31日，由专业展览公司华巨臣集团主办的东莞茶博会，将在广东现代展览中心举行，将运用“政府+行业协会+企业”的优势互补驱动模式，发挥“东莞藏茶”雄厚的产业基础和完善的体系优势，践行“藏茶之都”的品牌发展战略，突出重点，展示特色，齐心协力将东莞茶博会打造成政府重点培育项目，推动东莞成为全国中老期茶的仓储中心、定价中心、交易中心，权威发布中心！
文/容若之水
图/双陈、天得、鸿鑫隆、华尔佳、华巨臣茶博会
注：内容转自茶悦世界，贵在分享，如涉及版权问题请联系删除
注：文中数据来源于雅安茶厂（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。其中，2013年度数据选自挂牌前公开转让说明。
前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
四川省雅安茶厂股份有限公司（文中简称：雅安茶厂）是西南地区优质低氟边茶生产的科研基地，是国家定点的最大边茶生产厂家。
一 雅安茶厂简介
1 公司简介
雅安茶厂地处四川省雅安市雨城区大兴镇国家农业科技园区。
公司属于精制茶加工行业，本公司主要产品和服务项目为：
茶叶（黑茶、紧压茶）、边销茶（康砖、金尖）、再加工茶制品（包括调味茶和代用茶）生产、加工销售；景区管理及旅游产品开发、生产、销售。
公司实际控制人为李朝贵董事长，2017年度末直接和间接持股占公司注册资本的47.24%，股东性质为自然人。
李朝贵，本科学历，由四川省文化厅认定为国家级非物质文化遗产项目南路边茶传统手工制作技艺的代表性传承人，全国茶叶标准化技术委员会委员。
曾任雅茶有限董事长、四川省激光医院院长，现任平安房产执行董事、西康酒店董事长、雅安天露执行董事、康藏商贸执行董事、沃尔特肥料董事。
公司商业模式，主要为以下3点：
1）采购模式
公司主要原材料是雅安及周边地区经初加工的毛茶。
公司采购毛茶采取“公司+基地”和自有茶园供应相结合的方式。
2）生产模式
公司采取以销定产的生产模式，根据销售意向和经营目标制定生产计划。
公司将收购的原料毛茶，经过渥堆再发酵、干燥、筛拣、拼配、压制等工序后，产成不同规格的藏茶。
在生产过程中公司对茶叶感官好坏、理化指标进行自检。丰富成熟的生产技术和完善的产品检验制度确保公司产品在香气、汤色、口感、外形等方面的高品质。
3）销售模式
公司采取经销为主的复合销售模式，主要包括代理商销售、渠道商销售、经销商销售、定制销售、网络销售等。
2 雅安茶厂在新三板那些事
雅安茶厂是目前藏茶行业中的龙头企业，集生产、销售等一体的现代化企业。
雅安茶厂始建于明代嘉靖25年（公元1546年），是国家长期指定生产民族用品—边销茶（属黑茶类紧压茶）的重点企业，距今已有470年的制茶历史。
2000年8月，公司前身四川省雅安茶厂有限公司成立。
2014年7月，四川省雅安茶厂有限公司变更为雅安茶厂股份有限公司。
2015年3月，雅安茶厂获全国股转系统同意在新三板挂牌，股票代码：832057。
2013—2016年度，雅安茶厂收到的政府补助分别为：
171.93、760.54、799.52、858.28万元；
同期雅安茶厂净利润分别为：-177.62、1118.36、1390.69、418.22万元。
雅安茶厂净利润大部分来自政府补助，特别是2013和2016年度若去掉政府补助就会处于亏损状态，处于新三板基础层的雅安茶厂真的是堪忧。
（2017年度部分政府补助调整至“其他收益”导致财报数据变动较大，不计入这次比较）
2015年5月，雅安茶厂法人由刘真华变更为李朝贵。
2015年6月，雅安茶厂向特定投资者发行150万股，共募集资金900万元。
2017年8月，雅安茶厂宣布投资建设以“藏茶”为主题的3A级旅游景区项目。
2017年12月8日，雅安茶厂因做市商不足2家，暂停在新三板挂牌转让。
2018年1月22日，雅安茶厂股票被强制变更为竞价转让方式。
2018年2月，通过收购平安房产部分股权，李朝贵将直接持有雅安茶厂38.76%的股权。
二 雅安茶厂赚了多少钱
表1 雅安茶厂总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
1 从雅安茶厂总营收来看
最高营收为2015年度约5021万元，最低营收为2013年度约为1967万元。
报告期内，雅安茶厂总营收先增后减，整体呈上升趋势，且主营业务较为稳定。
2 从雅安茶厂净利润来看
最高净利润为2015年度约1391万元，最低净利润为2013年度约-178万元。
2015年度公司净利润最高，主要系公司在稳定藏区市场的同时，积极开拓东北、西北市场，在南方市场稳定扩大的情况下，推出了一批特制茶。
公司以“四川雅安藏茶”冠名一只驼队，发起百峰驼队“重走茶叶之路”的活动，公司生产定制藏茶并由主办方提供纪念编号。此定制高端收藏系列藏茶合同履行了2134.84万元，该合同在2014-2015年度完成。
3 从雅安茶厂毛利率来看
报告期内，雅安茶厂最高毛利率为2015年度57.72%，最低毛利率为2013年度29.90%。毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。
虽然雅安茶厂有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
表2 雅安茶厂资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2013年度约18191万元，最低总资产为2014年度约15316万元。
2014年度资产最低，主要系货币资金较2013年度减少3171.78万元。
2014年度公司对通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品到期后对支付理财本金和理财收益共计6397.27万元。
5 从总负债来看
最高总负债为2013年度约17446万元，最低总负债为2017年度约9293万元。
雅安茶厂总负债在2014年度大幅减少，主要系公司2014年度到期的非流动负债减少5120万，其他应付款减少约4667万元。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2013年度64.08%，最低为2017年度11.05%。
由于公司存货和景区等固定资产增加，雅安茶厂资产负债率整体呈显著下降趋势，公司净资产综合收益较低。
三 雅安茶厂现金流量概况
表3 雅安茶厂现金流量净额（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2017年度约725万元，现金流量净额最低为2014年度-1453万元。
主要是因为报告期内回款力度会影响预收账款，进而影响经营现金流量净额。
此外，该公司称为满足未来生产计划而在本年大规模采购原料茶叶，报告期内采购商品支付的现金同比去年增加1631.97万元。
2 从投资现金流量净额来看
2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约5653万元，现金流量净额最低为2013年度约-6083万元，主要系该公司发行理财产品到期。
3 从筹资现金流量净额来看
2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2013年度约5540万元，现金流量净额最低为2014年度约-1372万元。
2014年度比2013年度减少6911.41万元，主要系2013年8月公司通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品，发行总规模6000万元，期限370天。
到期后，公司清偿理财产品本金6,000.00万元和全部权益596.83万元。
其中：2013 年确认财务费用238.53万元，2014年确认财务费用358.30万元。
4 风险提示——流动资金不足和资产抵押的风险
由于规模不断扩大，雅安茶厂的营运资金需求逐渐增大。
2013—2017年度，公司通过向银行借款的方式累计间接融资金额分别为：
4520、4750、3920、4310、4310万元人民币；但2013—2017年度雅安茶厂总营收分别为：1967、4757、5021、4326、3524万元。
其中，2013、2014、2016和2017年度总营收都低于融资金额，运营风险较大。若雅安茶厂因资金流动性问题不能按期还款，可能导致抵押资产被银行处置，从而影响雅安茶厂的正常生产经营。
四 雅安茶厂靠哪些产品赚钱
雅安茶厂凭借470年对藏茶制作技艺这一国家非物质文化遗产的传承和发展，所产藏茶历来是销往藏区的主流茶品，在藏区人民心中有较高的忠诚度和美誉度。
表4 雅安茶厂产品分类分析（2013—2017年度）
雅安茶厂主营业务为藏茶和装饰茶砖的生产、加工和销售。
雅安茶厂主要产品种类有：1）传统金尖、康砖品牌系列产品；2）精制金尖、康砖、雅细品牌系列产品；3）高科技产品浓缩茶、儿茶素、全茶素；4）装饰装修茶砖、茶墙。
从主要营收产品用途来看，雅安茶厂主要产品为饮用、定制和装饰系列。
2013—2017年度，饮用系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2016年度最高约为4110万元，2013年度最低约为1879万元。
2013—2017年度，装饰系列营收先增后减，整体呈下降趋势。。
2014年度最高约为89万元，2017年度最低约为36万元。
2013—2017年度，定制系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为2135万元，2013年度最低约为32万元。
五 雅安茶厂存货账面价值概况
表5 雅安茶厂存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，雅安茶厂存货主要为原材料和库存商品。
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值呈显著上升趋势。
2017年度最高约为11523万元，2013年度最低约为4712万元。
报告期内，存货占总资产比例在2017年度最高约为64.86%。
雅安茶厂有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益率低
2 从原材料账面价值来看
2013—2017年度，原材料账面价值整体呈上升趋势。
2017年度最高约为6108万元，2013年度最低约为3138万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值整体呈上升趋势。
2015年度最高约为4216万元，2013年度最低约为1187万元。
六 雅安茶厂科研实力
表6 雅安茶厂专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）
1 专利和发明专利数量
报告期内，该公司仅在2016年度单独公布专利和发明专利数量，分别为7件和6件。但大部分年度只在财报部分列出涉及专利补助信息，专利数量不详。
2 研发金额和研发金额占营收比例
该公司并未在财报中单独列出研发金额和研发金额占营收比例。
3 员工人数和教育程度
公司实际控制人李朝贵从房地产起家，横跨多个产业。
2017年度财报显示，普通股前五名股东中自然人股东李华系李朝贵之弟。此外，公司财务总监系李朝贵之弟。
公司股东和高管都与董事长存在着关联关系，可以算作典型的家族企业，公司吸引优秀人才能力会较弱。
从公司自有员工人数来看：最高为130人，最低为119人。
从员工本科（含）以上学历人数来看：最高为4人，最低为3人。
小结
公司的传统产品主销西藏、青海、甘肃、四川的甘孜、阿坝、凉山，其产品深受百万藏族同胞的喜爱，在藏区久负盛名。
2000年在边茶行业中率先对仅供藏区少数民族饮用的砖茶进行了革命，生产出金尖和康砖系列新产品投放市场，并在广州、北京、成都、俄罗斯等地设立了办事处，经销精品藏茶。
雅安茶厂为四川省农业产业化省级重点龙头企业，国家低氟边茶研究和生产基地，并率先在藏茶行业内通过QS认证、质量管理体系认证、食品安全管理体系认证、诚信管理体系认证和有机藏茶认证。
但处于新三板基础层的雅安茶厂还是存在不少问题：
1）依靠政府补助：部分年度净利润低于政府补助，依赖于政府补助续命；
2）典型家族企业：公司部分高管和股东都由董事长直系亲属担任；
3）存货余额较大：藏茶虽有增值属性，但公司存货明显高于现有销售能力；
4）产品经销为主：缺乏强的直销团队，大部分依赖经销的合作伙伴；
5）间接融资过高：年度向银行累计借款超营收，存在较大资金流动性风险；
6）产品结构问题：热衷于建景区，但专利数量和研发投入却未见大动作。
此外，雅安茶厂还存在新三板茶企共有的一些风险：
1 自然灾害风险
由于公司藏茶原材料的种植和生产加工基地均主要位于四川省雅安市及附近地区，近年来四川省雅安地区遭受地震等区域性自然灾害频繁，在未来生产经营活动中，若地震等自然灾害爆发可能会对本公司正常生产经营活动产生较大影响。
2 市场风险
藏茶的消费市场也由过去的西藏、青海等少数民族地区逐步发展为全国性市场。在逐渐成为全国性茶叶的过程中，藏茶将面临茶叶行业内其他品种茶类的激烈竞争，可能面临市场竞争加剧带来的恶意竞争或竞争力不足而出现经营困难的风险。
3 原材料供应风险
1）毛茶供应及品质控制风险
藏茶生产加工企业主要原材料为毛茶，公司采购的毛茶主要由当年生一芽二叶至一芽五叶的中小叶种川茶初加工而成。
毛茶的供应数量与品质是公司产品生产规模和产品品质的最主要影响因素之一。
如果公司未来销售大幅增加，仍有可能因原料采购量大幅增长带来毛茶供应不足的风险。
2）原材料价格波动的风险
报告期内，公司主营业务成本中65%以上为毛茶采购成本，毛茶的采购价格主要受到人工成本上涨的影响近年来总体呈上升态势。
由于边销产品的定价相对较低，原材料涨价所带来的成本上升尚不能完全向下游转移，因此公司存在原材料价格上涨所带来的毛利率下降风险。
4 食品安全质量风险
虽然公司自成立以来，一直将产品质量、食品安全工作置于各项工作之首，但未来仍有可能因质量监控措施未严格执行、加工程序操作不当导致产品质量和食品安全问题，从而对公司声誉和业绩造成不利影响。
5 政策风险
根据财政部、国家税务总局《关于延长边销茶增值税政策执行期限的通知》(财税【2016】73号)，自2016年1月1日起至2018年12月31日，本公司为40 家适用增值税免税政策的边销茶生产企业之一，对公司销售自产的边销茶及经销企业销售的边销茶免征增值税。
如果上述税收优惠政策发生变化或被取消，将会对本公司边销区域的经营业绩和企业利润产生较大影响。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍雅安茶厂。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自雅安茶厂官微和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
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