注：文中数据来源于谢裕大（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。
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前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
一 谢裕大简介
1 公司简介
谢裕大茶叶股份有限公司（文中简称：谢裕大），是一家集生产、加工、销售、科研为一体，涉及茶叶、茶食品的研发、生产、销售、基地建设、旅游等文化相关联产业的现代化企业，致力于打造成为中国优质历史名茶的制造商。
谢裕大注册资本为6800万，品牌价值数亿元。
谢裕大为典型的家族企业，实际控制人为谢戎和谢一平姐弟。
谢裕大总部坐落于古徽州，主营业务为地理标志产品黄山毛峰、太平猴魁，以及祁门红茶、六安瓜片的生产与销售。
谢裕大拥有万亩原产地茶园，并分别在四大品类茶叶的源产地建有大型连续化、清洁化、数控自动化和标准化的茶叶初制加工基地，从而实现有效的品控源头管理。
谢裕大已在全国建立品牌旗舰店30余家，加盟合作专卖店300余家。
谢裕大一直坚持大力建设完善集直营连锁、特许经营、旅游营销、VIP客户开发、网络营销、B2B、大宗现货等多渠道齐头并进的复合营销模式，销售网络覆盖全国各省份。
此外，谢裕大在北京、黄山等地建有四个茶文化展示与交流中心，并正在全力打造总面积达6000亩的综合性的“旅游+茶”基地——谢裕大茶博园景区。
2 谢裕大在新三板那些事
1875年，古徽州漕溪人谢正安于清·光绪元年创立谢裕大茶行。
1993年，在徽州区富溪创立的“黄山市徽州漕溪茶厂”，光复“谢裕大”百年品牌。
2010年，历经二次股份制改革，成长为了一家现代化、可持续性发展的公司。
2013年12月31日，谢裕大茶叶股份有限谢裕大通过全国中小企业股份转让系统（即：新三板）的股票挂牌申请受理，是首家通过申请的茶企。
2014年1月24日正式挂牌上市，股票代码：430370、股票名称：谢裕大。
谢裕大红茶和绿茶先后于2014年8月和2015年5月成功登陆天津渤海商品交易所上市（现货）交易，谢裕大品牌进一步在资本市场得以推广。
2015年12月，谢裕大与国元证券股份有限谢裕大签订股票发行与上市辅导协议，并向安徽证监局报送了辅导备案申请材料并获受理。
2018年10月22日，谢裕大对外宣布终止上市辅导。
二 谢裕大赚了多少钱
我们将通过总营收、净利润、毛利率、资产负债率指标来阐述这个问题
表1 谢裕大总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
报告期内，谢裕大业务、产品或服务未发生重大变化。
1 从谢裕大总营收来看
最高营收为2017年度约1.77亿元，最低营收为2013年度约为1.37亿元。
谢裕大总营收整体呈上升趋势，且最近5年主营业务没有发生重大变化。
1）强化市场管理，加大客户开发力度；
2）新博物馆逐步投入运营，游客接待能力大幅提升，市场销售稳步增长，特别是游客销售较上年同期大幅增长；
3）成立营销中心，不断强化销售与市场管理，加大市场开拓力度；
4）通过对产品线全面梳理，按销售渠道重新划分产品形态，降低内耗；
5）大力开发新的经销商客户，并持续进行相关业务培训，增强客户信心；
6）强化终端市场管理，稳定市场价格，提高服务质量。
2 从谢裕大净利润来看
最高净利润为2015年度1888万元，最低净利润为2013年度约748万元。
报告期内净利润增长的原因是收入规模增长高于销售费用、管理费用增加额。
谢裕大在原料采购过程中，推广采用收购管理系统、强化各产地间的信息沟通与组织协调，加强采购环节的成本管理，同时在生产、包装环节加强成本管理，降低费用。
3 从谢裕大毛利率来看
报告期内，谢裕大最高毛利率为2015年度46.64%，最低毛利率为2013年度43.51%。毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。
虽然谢裕大有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
受天气因素影响，优质原料产量下降，采购成本大幅上升，毛利率同比下降。
表2 谢裕大资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2017年度约35923万元，最低总资产为2013年度20238万元。
谢裕大总资产连续递增，主要是因为存货和新建博物馆等。
5 从总负债来看
最高总负债为2017年度18105万元，最低总负债为2013年度5711万元。
如果谢裕大不能合理控制负债，则会降低谢裕大资产的流动性，增加谢裕大的资金压力。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2017年度50.40%，最低为2013年度28.22%。
资产负债率呈显著上升趋势，企业可能存在一些不期而遇的财务风险。
三 谢裕大现金流量概况
表3 谢裕大现金流（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2014—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2013年度约6033万元，现金流量净额最低为2016年度1130万元。
主要是因为报告期内回款力度会影响预收账款，进而影响现金流量净额
2 从投资现金流量净额来看
2014—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2013年度约575万元，现金流量净额最低为2014年度约-6390万元。
2014年度投资活动产生的现金流量净额较2013年度减少约6965万元，主要原因为本年度增加了唐模生产基地、红茶生产基地、瓜片生产基地的固定资产及土地投资、门店装修投资、“谢裕大红茶”现货上市费用。
3 从筹资现金流量净额来看
2014—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约8254万元，现金流量净额最低为2015年度-4487万元。
2015年度筹资活动产生的现金流量净额较2014年度减少约12741万元，原因主要为本年银行借款余额较上年减少2410万元；本年利润分配支付现金1020万元。
4 风险提示——流动资金不足和资产抵押的风险
由于规模不断扩大，谢裕大的营运资金需求逐渐增大。
2017年度财报显示，谢裕大为弥补经营活动中流动资金，谢裕大向银行累计借款超2.1亿元。谢裕大为向银行取得长期、短期借款，已将谢裕大自有房产、存货大部分抵押给银行。
该房产、存货为谢裕大生产经营所必需，若谢裕大因资金流动性问题不能按期还款，可能导致抵押资产被银行处置，从而影响谢裕大的正常生产经营。
四 谢裕大靠什么赚钱
谢裕大总部坐落于古徽州，主营业务为地理标志产品黄山毛峰、太平猴魁，以及祁门红茶、六安瓜片的生产与销售。
四大类茶叶都是谢裕大拥有的地理性关键资源，域外企业无法形成替代性。
表4 谢裕大产品分类分析（2013—2017年度）
从主要营收产品来看，谢裕大销量前三位的产品为绿茶、红茶、花茶。
2013—2017年度，绿茶营收整体平稳。
2017年度最高约为10565万元，2016年度最低约为9478万元。
2013—2017年度，红茶营收呈显著上升趋势。
2017年度最高约为2408万元，2013年度最低约为1353万元。
2013—2017年度，花茶营收先增后减，后期趋于平稳。
2014年度最高约为3258万元，2013年度最低约为1273万元。
表5 谢裕大存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，谢裕大存货主要为包装物和库存商品：
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为3605万元，2013年度最低约为2719万元。
2 从包装物账面价值来看
2013—2017年度，包装物账面价值先减后增，整体呈下降趋势。
2013年度最高约为661万元，2015年度最低约为571万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值呈先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为2909万元，2013年度最低约为1847万元。
五 谢裕大科研实力
表6 谢裕大专利、研发和员工人数概况
谢裕大被授予“联合国环境规划署中国茶叶可持续供应链示范基地”。
1 专利和发明专利数量
2015年度财报显示，谢裕大获实用新型专利8项。
2016年度财报显示，谢裕大获专利16项，发明专利3项。
谢裕大成功研发无性系繁育茶树种“漕溪一号”，并顺利通过省级茶树种品种鉴定。
2 研发金额和研发金额占营收比例
谢裕大十分重视科研创新，成立了黄山毛峰茶叶研究所，设立了省级农业科技特派员工作站、省级专家大院，聘请安徽农业大学教授、徽州区农委专家为技术顾问。
2014年以来，谢裕大每年投入500余万元作为研发经费。
由于研发的持续投入，谢裕大获得了多项发明、实用新型和外观设计专利权。
综上，谢裕大荣获农业产业化国家重点龙头企业和“高新技术企业”认定。
3 员工人数和教育程度
财报显示谢裕大属于典型的家族企业。谢裕大实际控制人谢戎和谢一平，2人为姐弟关系，合计持有超50%股份，处于绝对控股地位。
此外，谢裕大总经理谢明之是谢裕大董事长谢一平的儿子 。
虽然作为家族茶企，但谢裕大还是重视科技创新。
谢裕大建有一支高素质管理的科研队伍，拥有高、中级评茶师数二十余人。
2013—2017年度，从员工总人数来看，整体呈上升趋势。
2017年度最高为394人，2016年度最低为347人，人数差异不显著。
2013—2017年度，从员工本科（含）以上学历人数来看，整体呈上升趋势。
2017年度最高为47人，2016年度最低为27人，人数增长较明显。
谢裕大员工总人数和本科以上学历人数在2017年度都显著增加。主要是因为：
1 谢裕大2017年度业务发展较快，需要补充员工；
2 谢明之（谢一平之子）在2017年度上任总经理，对谢裕大谢裕大进行了一定程度的改革。
小结——谢裕大的2018
因为新三板没有直接转板的机制，谢裕大在2015年12月选择国元证券做上市辅导，2018年10月谢裕大对外宣布终止上市辅导，我认为主要有以下原因：
1）流动性风险：累计向银行借款超2亿，但年度总营收最高不到1.8亿；
2）总负债率高：已将大部分资产和存货抵押，但资产和存货是生产经营必需；
3）自身资产价值：谢裕大处于新三板基础层，自身资产价值不高；
4）投资效益低：公司投资的固定资产（茶叶博物馆、茶厂之类）收益见效慢；
5）监管审核严：新任证监会主席刘士余上任，采用严格的管理和审核制度。
此外，谢裕大还存在一些重要风险：
1 发生自然灾害及病虫害的风险
谢裕大主导产品为地理标志产品黄山毛峰。
报告期内谢裕大黄山毛峰营业收入占比近50%。黄山毛峰对于产地要求较高，作为地理标志产品，黄山毛峰的原产地必须位于黄山市境内。
黄山市内气候条件和生态环境优良，在历史上未发生过重大病虫害、地质灾害和自然灾害。若黄山市内遭遇极端恶劣天气或者重大病虫害，谢裕大主要原材料鲜叶的采购数量和采购质量可能得不到保证。
一旦谢裕大产品供应的稳定性会受到影响，采购成本也会增加，谢裕大经营业绩将会面临严重自然灾害所导致的风险。
2 鲜叶供应及品质控制风险
茶叶生产加工企业主要原材料为鲜叶，鲜叶的供应数量与品质直接决定了企业产品的生产规模和产品品质，对企业生产经营具有重大影响。
目前，谢裕大生产所需的鲜叶以外购为主，自有基地自产为辅。
谢裕大存在原材料主要依赖于外购而导致不能直接控制原材料供应的质量和数量的风险。
为保证鲜叶供应质量，谢裕大从种植条件、施肥管理、病虫害防治、基地有毒有害物质检测以及质量检验等方面对农户的茶园管理做出了规定。
但一旦出现品质控制执行力度不够，导致鲜叶品质下降，将会影响谢裕大最终产品的质量，给谢裕大经营带来一定风险。
鲜叶作为农产品，收购的价格随行就市，存在一定的波动性。
若出现需求扩大等情况导致毛茶供需不平衡，可能会造成谢裕大原材料短缺，制约谢裕大销售规模的扩张，还可能会提高谢裕大采购成本，降低谢裕大毛利率，影响谢裕大盈利能力。
3 品牌被仿冒风险
经过多年的发展，谢裕大已经成为茶叶尤其是绿茶行业的现代产业龙头企业之一。
谢裕大是业界少数集“中华老字号”、“国家地理标志保护产品”等荣誉于一身的企业之一。谢裕大内部也制定了《品牌管理制度》等制度来实行严格的品牌保护。
目前，我国市场经济秩序正在日趋完善之中，但若行业内的其它不法企业为谋取高额利润，出现侵权、生产假冒伪劣商品以次充好等行为，将会损害谢裕大一直以来的品牌积累，降低消费者对谢裕大品牌的信心与忠实度。
4 食品安全质量风险
谢裕大依据国家质量标准、行业准则等相关法律法规的要求，结合谢裕大实际情况，在原材料采购、生产加工、产成品验收出库等各业务环节建立健全了质量管理体系并编制了《质量手册》在日常生产经营中严格执行。
谢裕大生产工艺还是偏传统，仍有可能因质量监控措施未严格执行、加工程序操作不当导致产品质量和食品安全问题。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍谢裕大。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自谢裕大官网和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
版权声明：本文内容均来自茶界小学生，仅供学习使用。
注：文中数据来源于谢裕大（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
一 谢裕大简介
1 公司简介
谢裕大茶叶股份有限公司（文中简称：谢裕大），是一家集生产、加工、销售、科研为一体，涉及茶叶、茶食品的研发、生产、销售、基地建设、旅游等文化相关联产业的现代化企业，致力于打造成为中国优质历史名茶的制造商。
谢裕大注册资本为6800万，品牌价值数亿元。
谢裕大为典型的家族企业，实际控制人为谢戎和谢一平姐弟。
谢裕大总部坐落于古徽州，主营业务为地理标志产品黄山毛峰、太平猴魁，以及祁门红茶、六安瓜片的生产与销售。
谢裕大拥有万亩原产地茶园，并分别在四大品类茶叶的源产地建有大型连续化、清洁化、数控自动化和标准化的茶叶初制加工基地，从而实现有效的品控源头管理。
谢裕大已在全国建立品牌旗舰店30余家，加盟合作专卖店300余家。
谢裕大一直坚持大力建设完善集直营连锁、特许经营、旅游营销、VIP客户开发、网络营销、B2B、大宗现货等多渠道齐头并进的复合营销模式，销售网络覆盖全国各省份。
此外，谢裕大在北京、黄山等地建有四个茶文化展示与交流中心，并正在全力打造总面积达6000亩的综合性的“旅游+茶”基地——谢裕大茶博园景区。
2 谢裕大在新三板那些事
1875年，古徽州漕溪人谢正安于清·光绪元年创立谢裕大茶行。
1993年，在徽州区富溪创立的“黄山市徽州漕溪茶厂”，光复“谢裕大”百年品牌。
2010年，历经二次股份制改革，成长为了一家现代化、可持续性发展的公司。
2013年12月31日，谢裕大茶叶股份有限谢裕大通过全国中小企业股份转让系统（即：新三板）的股票挂牌申请受理，是首家通过申请的茶企。
2014年1月24日正式挂牌上市，股票代码：430370、股票名称：谢裕大。
谢裕大红茶和绿茶先后于2014年8月和2015年5月成功登陆天津渤海商品交易所上市（现货）交易，谢裕大品牌进一步在资本市场得以推广。
2015年12月，谢裕大与国元证券股份有限谢裕大签订股票发行与上市辅导协议，并向安徽证监局报送了辅导备案申请材料并获受理。
2018年10月22日，谢裕大对外宣布终止上市辅导。
二 谢裕大赚了多少钱
我们将通过总营收、净利润、毛利率、资产负债率指标来阐述这个问题
表1 谢裕大总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
报告期内，谢裕大业务、产品或服务未发生重大变化。
1 从谢裕大总营收来看
最高营收为2017年度约1.77亿元，最低营收为2013年度约为1.37亿元。
谢裕大总营收整体呈上升趋势，且最近5年主营业务没有发生重大变化。
1）强化市场管理，加大客户开发力度；
2）新博物馆逐步投入运营，游客接待能力大幅提升，市场销售稳步增长，特别是游客销售较上年同期大幅增长；
3）成立营销中心，不断强化销售与市场管理，加大市场开拓力度；
4）通过对产品线全面梳理，按销售渠道重新划分产品形态，降低内耗；
5）大力开发新的经销商客户，并持续进行相关业务培训，增强客户信心；
6）强化终端市场管理，稳定市场价格，提高服务质量。
2 从谢裕大净利润来看
最高净利润为2015年度1888万元，最低净利润为2013年度约748万元。
报告期内净利润增长的原因是收入规模增长高于销售费用、管理费用增加额。
谢裕大在原料采购过程中，推广采用收购管理系统、强化各产地间的信息沟通与组织协调，加强采购环节的成本管理，同时在生产、包装环节加强成本管理，降低费用。
3 从谢裕大毛利率来看
报告期内，谢裕大最高毛利率为2015年度46.64%，最低毛利率为2013年度43.51%。毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。
虽然谢裕大有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
受天气因素影响，优质原料产量下降，采购成本大幅上升，毛利率同比下降。
表2 谢裕大资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2017年度约35923万元，最低总资产为2013年度20238万元。
谢裕大总资产连续递增，主要是因为存货和新建博物馆等。
5 从总负债来看
最高总负债为2017年度18105万元，最低总负债为2013年度5711万元。
如果谢裕大不能合理控制负债，则会降低谢裕大资产的流动性，增加谢裕大的资金压力。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2017年度50.40%，最低为2013年度28.22%。
资产负债率呈显著上升趋势，企业可能存在一些不期而遇的财务风险。
三 谢裕大现金流量概况
表3 谢裕大现金流（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2014—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2013年度约6033万元，现金流量净额最低为2016年度1130万元。
主要是因为报告期内回款力度会影响预收账款，进而影响现金流量净额
2 从投资现金流量净额来看
2014—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2013年度约575万元，现金流量净额最低为2014年度约-6390万元。
2014年度投资活动产生的现金流量净额较2013年度减少约6965万元，主要原因为本年度增加了唐模生产基地、红茶生产基地、瓜片生产基地的固定资产及土地投资、门店装修投资、“谢裕大红茶”现货上市费用。
3 从筹资现金流量净额来看
2014—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约8254万元，现金流量净额最低为2015年度-4487万元。
2015年度筹资活动产生的现金流量净额较2014年度减少约12741万元，原因主要为本年银行借款余额较上年减少2410万元；本年利润分配支付现金1020万元。
4 风险提示——流动资金不足和资产抵押的风险
由于规模不断扩大，谢裕大的营运资金需求逐渐增大。
2017年度财报显示，谢裕大为弥补经营活动中流动资金，谢裕大向银行累计借款超2.1亿元。谢裕大为向银行取得长期、短期借款，已将谢裕大自有房产、存货大部分抵押给银行。
该房产、存货为谢裕大生产经营所必需，若谢裕大因资金流动性问题不能按期还款，可能导致抵押资产被银行处置，从而影响谢裕大的正常生产经营。
四 谢裕大靠什么赚钱
谢裕大总部坐落于古徽州，主营业务为地理标志产品黄山毛峰、太平猴魁，以及祁门红茶、六安瓜片的生产与销售。
四大类茶叶都是谢裕大拥有的地理性关键资源，域外企业无法形成替代性。
表4 谢裕大产品分类分析（2013—2017年度）
从主要营收产品来看，谢裕大销量前三位的产品为绿茶、红茶、花茶。
2013—2017年度，绿茶营收整体平稳。
2017年度最高约为10565万元，2016年度最低约为9478万元。
2013—2017年度，红茶营收呈显著上升趋势。
2017年度最高约为2408万元，2013年度最低约为1353万元。
2013—2017年度，花茶营收先增后减，后期趋于平稳。
2014年度最高约为3258万元，2013年度最低约为1273万元。
表5 谢裕大存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，谢裕大存货主要为包装物和库存商品：
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为3605万元，2013年度最低约为2719万元。
2 从包装物账面价值来看
2013—2017年度，包装物账面价值先减后增，整体呈下降趋势。
2013年度最高约为661万元，2015年度最低约为571万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值呈先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为2909万元，2013年度最低约为1847万元。
五 谢裕大科研实力
表6 谢裕大专利、研发和员工人数概况
谢裕大被授予“联合国环境规划署中国茶叶可持续供应链示范基地”。
1 专利和发明专利数量
2015年度财报显示，谢裕大获实用新型专利8项。
2016年度财报显示，谢裕大获专利16项，发明专利3项。
谢裕大成功研发无性系繁育茶树种“漕溪一号”，并顺利通过省级茶树种品种鉴定。
2 研发金额和研发金额占营收比例
谢裕大十分重视科研创新，成立了黄山毛峰茶叶研究所，设立了省级农业科技特派员工作站、省级专家大院，聘请安徽农业大学教授、徽州区农委专家为技术顾问。
2014年以来，谢裕大每年投入500余万元作为研发经费。
由于研发的持续投入，谢裕大获得了多项发明、实用新型和外观设计专利权。
综上，谢裕大荣获农业产业化国家重点龙头企业和“高新技术企业”认定。
3 员工人数和教育程度
财报显示谢裕大属于典型的家族企业。谢裕大实际控制人谢戎和谢一平，2人为姐弟关系，合计持有超50%股份，处于绝对控股地位。
此外，谢裕大总经理谢明之是谢裕大董事长谢一平的儿子 。
虽然作为家族茶企，但谢裕大还是重视科技创新。
谢裕大建有一支高素质管理的科研队伍，拥有高、中级评茶师数二十余人。
2013—2017年度，从员工总人数来看，整体呈上升趋势。
2017年度最高为394人，2016年度最低为347人，人数差异不显著。
2013—2017年度，从员工本科（含）以上学历人数来看，整体呈上升趋势。
2017年度最高为47人，2016年度最低为27人，人数增长较明显。
谢裕大员工总人数和本科以上学历人数在2017年度都显著增加。主要是因为：
1 谢裕大2017年度业务发展较快，需要补充员工；
2 谢明之（谢一平之子）在2017年度上任总经理，对谢裕大谢裕大进行了一定程度的改革。
小结——谢裕大的2018
因为新三板没有直接转板的机制，谢裕大在2015年12月选择国元证券做上市辅导，2018年10月谢裕大对外宣布终止上市辅导，我认为主要有以下原因：
1）流动性风险：累计向银行借款超2亿，但年度总营收最高不到1.8亿；
2）总负债率高：已将大部分资产和存货抵押，但资产和存货是生产经营必需；
3）自身资产价值：谢裕大处于新三板基础层，自身资产价值不高；
4）投资效益低：公司投资的固定资产（茶叶博物馆、茶厂之类）收益见效慢；
5）监管审核严：新任证监会主席刘士余上任，采用严格的管理和审核制度。
此外，谢裕大还存在一些重要风险：
1 发生自然灾害及病虫害的风险
谢裕大主导产品为地理标志产品黄山毛峰。
报告期内谢裕大黄山毛峰营业收入占比近50%。黄山毛峰对于产地要求较高，作为地理标志产品，黄山毛峰的原产地必须位于黄山市境内。
黄山市内气候条件和生态环境优良，在历史上未发生过重大病虫害、地质灾害和自然灾害。若黄山市内遭遇极端恶劣天气或者重大病虫害，谢裕大主要原材料鲜叶的采购数量和采购质量可能得不到保证。
一旦谢裕大产品供应的稳定性会受到影响，采购成本也会增加，谢裕大经营业绩将会面临严重自然灾害所导致的风险。
2 鲜叶供应及品质控制风险
茶叶生产加工企业主要原材料为鲜叶，鲜叶的供应数量与品质直接决定了企业产品的生产规模和产品品质，对企业生产经营具有重大影响。
目前，谢裕大生产所需的鲜叶以外购为主，自有基地自产为辅。
谢裕大存在原材料主要依赖于外购而导致不能直接控制原材料供应的质量和数量的风险。
为保证鲜叶供应质量，谢裕大从种植条件、施肥管理、病虫害防治、基地有毒有害物质检测以及质量检验等方面对农户的茶园管理做出了规定。
但一旦出现品质控制执行力度不够，导致鲜叶品质下降，将会影响谢裕大最终产品的质量，给谢裕大经营带来一定风险。
鲜叶作为农产品，收购的价格随行就市，存在一定的波动性。
若出现需求扩大等情况导致毛茶供需不平衡，可能会造成谢裕大原材料短缺，制约谢裕大销售规模的扩张，还可能会提高谢裕大采购成本，降低谢裕大毛利率，影响谢裕大盈利能力。
3 品牌被仿冒风险
经过多年的发展，谢裕大已经成为茶叶尤其是绿茶行业的现代产业龙头企业之一。
谢裕大是业界少数集“中华老字号”、“国家地理标志保护产品”等荣誉于一身的企业之一。谢裕大内部也制定了《品牌管理制度》等制度来实行严格的品牌保护。
目前，我国市场经济秩序正在日趋完善之中，但若行业内的其它不法企业为谋取高额利润，出现侵权、生产假冒伪劣商品以次充好等行为，将会损害谢裕大一直以来的品牌积累，降低消费者对谢裕大品牌的信心与忠实度。
4 食品安全质量风险
谢裕大依据国家质量标准、行业准则等相关法律法规的要求，结合谢裕大实际情况，在原材料采购、生产加工、产成品验收出库等各业务环节建立健全了质量管理体系并编制了《质量手册》在日常生产经营中严格执行。
谢裕大生产工艺还是偏传统，仍有可能因质量监控措施未严格执行、加工程序操作不当导致产品质量和食品安全问题。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍企业。如有文字和数据错误，给当事人造成困扰，先在此致以歉意。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
多年来，张一元一直坚持做良心茶，致力于为消费者提供最优质的茶品，在每年春季来临之时都会为广大爱茶人士带来最新鲜、最优质的新春茶。众所周知名优春茶的产量每年都是有限的，一些茶品一上市就销售一空。在保证产品质量的前提下，张一元多年来一直积极拓展货源，加强名优茶基地建设，最大限度的为消费者提供更多的名优春茶。2018年春茶即将上市，为了让各位茶友第一时间品尝的今年的新春茶，张一元推出2018明前茶预定活动，您可以到北京张一元茶庄黑龙江省旗舰店预定新春茶，也可拨打0451—87559988预定，张一元将在第一时间让您感受到这春天里的一抹茶香。
张一元金奖惠明：
张一元惠明茶又称金奖惠明，简称惠明茶，是浙江传统名茶、全国重点名茶之一，明成化年间列为贡品，属绿茶。
主要产自景宁畲族自治县红垦区赤木山惠明寺及际头村附近。成茶外形肥壮紧结略扁，所用鲜叶为芽头肥大、叶张幼嫩、芽长于叶的一芽一叶，叶芽稍有白毫，乳白中带淡黄，冲泡后又呈白色，人称白茶。
1915年在巴拿马举行的一次规模盛大的万国博览会中，中国选送的惠明茶被公认为是茶中珍品，荣获一等证书和金质奖章。从此惠明茶名冠全球，人们称其为“金奖惠明”。常饮惠明茶可以提高人体免疫力。
黄山毛峰（中国历史名茶之一）：
黄山毛峰是中国十大名茶之一，属于绿茶。产于安徽省黄山（徽州）一带，所以又称徽茶。由清代光绪年间谢裕大茶庄所创制。每年清明谷雨，选摘良种茶树“黄山种”、“黄山大叶种”等的初展肥壮嫩芽，手工炒制，该茶外形微卷，状似雀舌，绿中泛黄，银毫显露，且带有金黄色鱼叶（俗称黄金片）。入杯冲泡雾气结顶，汤色清碧微黄，叶底黄绿有活力，滋味醇甘，香气如兰，韵味深长。由于新制茶叶白毫披身，芽尖峰芒，且鲜叶采自黄山高峰，遂将该茶取名为黄山毛峰。
黄山茶可追溯到1200年前的盛唐时代。歙州是隋文帝开皇年间设置的，经唐朝，到宋徽宗宣和三年改名为徽州，元为徽州路，明初原名兴安府，后改徽州府至清末。黄山，隶属歙州，后属徽州。据《中国名茶志》引用《徽州府志》载：“黄山产茶始于宋之嘉佑，兴于明之隆庆”。又载：“明朝名茶：……黄山云雾：产于徽州黄山。”日本荣西禅师著《吃茶养生记》云：“黄山茶养生之仙药也，延年之妙术也。”又《中国茶经》茶的传说：“正志和尚与茶”。说明黄山茶在明代就很有名了。明代的黄山茶不仅在制作工艺上有很大提高，品种也日益增多，而且这时的黄山茶已独具特色、名声鹊起，黄山毛峰茶的雏形也基本形成。
太平猴魁（绿茶类尖茶）：
太平猴魁，汉族传统名茶，中国历史名茶之一，属于绿茶类尖茶，产于安徽太平县（现改为黄山市黄山区）一带，为尖茶之极品，久享盛名。其外形两叶抱芽，扁平挺直，自然舒展，白毫隐伏，有“猴魁两头尖，不散不翘不卷边”的美名。茶叶中所含的化学成分达500多种，具有抗菌、抑菌作用、减肥作用、防龋齿、抑制癌细胞等功效。清咸丰(1859)，猴魁先祖郑守庆就在麻川河畔的山中开出一块茶园，生产出扁平挺直、鲜爽味醇且散发出阵阵兰花香味的“尖茶”，冠名“太平尖茶”。现在，猴魁茶界普遍认为“太平尖茶”是太平猴魁的前身。2004年，在国际茶博会上获得“绿茶茶王”称号。
清咸丰(1859)，猴魁先祖郑守庆就在麻川河畔开出一块茶园，此处山高土肥，云蒸雾蔚。郑本魁和当地茶农经过精心制作，生产出扁平挺直、鲜爽味醇且散发出阵阵兰花香味的“尖茶”，冠名“太平尖茶”。现在，猴魁茶界普遍认为“太平尖茶”是太平猴魁的前身。而六百里猴魁由于自郑守庆先生亲自传承，一直以来都代表着太平猴魁的最高水准。
清光绪年中后期，太平人在南京、扬州、武汉等地开设的茶庄、茶店、茶栈有上百家之多，太平茶叶沿江一带十分抢手，太平茶叶与茶商盛极一时。当时南京江南春设在家乡新明茶区的茶叶收购站，为了增加茶叶品种、提高产品档次和赚取较高的商业利润，专门请人将尖茶中枝头大小一齐的芽叶单独拣出，单独包装，运往南京高价销售，深受嗜茶人士喜爱，获得成功。家住猴岗的茶农王魁成(人称王老二)，具有丰富的茶叶生产经验，特别精于茶叶加工，且思路敏捷，由此受到启发，认为与其在成茶后挑选，不如在采鲜叶时就开始精挑细制好，遂即在海拔750米的凤凰尖一个叫泼水凼的高山茶园内精心选出又壮又挺的一芽二叶，经精心制作，制出的干茶规格好，质量高，称为“王老二魁尖”。由于该茶的品质位于尖茶的魁首，首创人又名叫魁成，产于太平县猴坑、猴岗一带，故此茶称为“太平猴魁”。
1915年，在太平商会刘敬之和苏锡岱的举荐下，方南山远赴重洋携猴魁茶叶参加在美国旧金山举办的巴拿马万国博览会。猴魁茶叶以其独特的品质获得一等金质奖章。从此太平猴魁走出国门。但积贫积弱的旧中国却错过了发展太平猴魁的绝佳时机，以至几十年后太平猴魁竟湮没得杳无踪迹。
1955年，太平猴魁再次被评为全国十大名茶之一。
1972年2月21日，美国总统尼克松访问中国。送给周恩来总理一包礼品即太平猴魁。
1987年，国家取消了茶叶统购统消政策，太平猴魁年产量历史性地突破一千公斤。此后一路飙升。由于太平猴魁原产地种植面积和区域的束缚，年产量始终徘徊在二至三千斤左右，不能大踏步向前迈进。
2002年，黄山区政府提出了在确保产品质量的前提下，扩大猴魁茶的生产制作区域。
2003年，太平猴魁获得了国家原产地域产品保护标志。这就使太平猴魁走出了猴坑原产地的限制，走上了在黄山区（太平）范围内大面积种植加工的道路。太平猴魁的种植面积，已从核心产区向周边辐射到十几个乡镇几十个行政村。凡符合猴魁场地要求的区域农户，严格按照太平猴魁国家标准要求，精细加工制作。2003年，太平猴魁的年产量达到12600公斤，成为太平猴魁飞速发展的标志年。[4]
2006年注册了“太平猴魁”地理标志，对太平猴魁茶叶的品质、产区进行了严格的划分，制定了管理的办法和章程，对太平猴魁的生产、制作、销售进行规范，以保护太平猴魁茶叶的优良品质，并积极参加世界地理标志大会、世博会等活动。地理标志的注册使太平猴魁茶产业取得了快速健康发展，当地的茶农不仅通过地理标志的注册获得了丰厚的收入，太平猴魁也因此扬名。[5]
2009年，全区茶叶总产量1310吨、产值2.05亿元，综合产值6亿元；
2010年产量1170吨，产值2.73亿元，综合产值8亿元。连续5年保持20%以上的增幅，每年净增3500万元以上。
西湖龙井：
西湖龙井，属绿茶，中国十大名茶之一。产于浙江省杭州市西湖龙井村周围群山。具有1200多年历史。清乾隆游览杭州西湖时，盛赞西湖龙井茶，把狮峰山下胡公庙前的十八棵茶树封为“御茶”。西湖龙井按外形和内质的优次分作1～8级。外形扁平挺秀，色泽绿翠，内质清香味醇，泡在杯中，芽叶色绿。素以“色绿、香郁、味甘、形美”四绝称著。
西湖龙井茶历史悠久，最早可追溯到中国唐代，当时著名的茶圣陆羽，在所撰写的世界上第一部茶叶专著《茶经》中，就有杭州天竺、灵隐二寺产茶的记载。西湖龙井茶之名始于宋，闻于元，扬于明，盛于清。在这一千多年的历史演变过程，西湖龙井茶从无名到有名，从老百姓饭后的家常饮品到帝王将相的贡品，从汉民族的名茶到走向世界的名品，开始了它的辉煌时期。
早在北宋时期，龙井茶区已初步形成规模，当时灵隐下天竺香林洞的“香林茶”，上天竺白云峰产的“白云茶”和葛岭宝云山产的“宝云茶”已列为贡品。北宋高僧辩才法师归隐故地，也是当年与苏东坡等文豪在龙井狮峰山脚下寿圣寺品茗吟诗之处，苏东坡有“白云峰下两旗新，腻绿长鲜谷雨春”之句赞美龙井茶，并手书“老龙井”等匾额，至今尚存寿圣寺胡公庙、十八棵御茶园中狮峰山脚的悬岩上。
为茶正名
明前茶、雨前茶是我国长江流域江南茶区按节气对不同阶段春茶的称呼。大家一定要注意三个关键词：清明/谷雨、江南茶区、绿茶（及少量红茶）。实际上明前茶和雨前茶是我国浙江、安徽、江西、湖南、江苏南部以及湖北南部等长江流域江南茶区，按节气对不同阶段春茶的称呼。江南茶区的茶树在冬季长时间处于休眠状态，茶树体内的养分得到充分积累，初春气温低，茶树生长速度缓慢，因此发芽数量多，且芽密、芽壮、嫩度好、叶张厚。像铁观音、大红袍、普洱等是不存在“明前茶”一说的。
那么，明前茶好还是雨前茶好？明前茶和雨前茶的区别在什么地方？相信不少茶友都非常关注这个问题。其实明前茶和雨前茶到底哪个比较好，没有绝对的说法，任何对比都是有条件的。所以，先来说一下明前茶和雨前茶的区别，对比之后，您就会知道如何选择明前茶和雨前茶了。
区别一
采摘时间不同
顾名思义，明前茶是清明节前（4月4日）采制的茶叶，而雨前茶是4月5日至4月20日左右（谷雨前）采制的茶叶。
区别二
茶叶品质不同
由于采摘时间不同，茶叶的鲜嫩程度及品质相对来说也有所不同。通常来说，明前茶受虫害侵扰少，芽叶细嫩，色翠香幽，味醇形美，茶氨酸含量相对后期的茶更高，而具有苦涩味的茶多酚相对较低，这时的茶叶口感更加甘甜、柔和，堪称茶中佳品；而雨前茶由于采摘时气温相对较高，芽叶生长相对较快，积累的内含物也较为丰富，因此雨前茶滋味鲜爽耐泡。所以，明前茶和雨前茶一个是嫩，一个是鲜。
区别三
茶叶产量不同
由于清明前气温普遍较低发芽数量有限，生长速度较慢，能达到采摘标准的产量很少，所以自古就有“明前茶，贵如金”之说。而雨前茶相对来说，采摘的时候生长速度快，产量就很大了。所以说，明前茶是茶之极品，雨前茶是茶之上品。
区别四
茶叶价格不同
众所周知，物以稀为贵，所以同一种茶明前的肯定比雨前的贵，而且即使不是同一种茶，大多明前茶也要相对贵一些。正所谓萝卜青菜各有所爱，喜欢嫩而且能够接受高价位的茶友就买明前茶，毕竟产量少、品质极佳；喜欢鲜又感觉明前茶价位稍高的就选雨前茶，虽不像明前茶那样金贵，但品质也是茶中上品！
张一元绿色生产基地的明前茶、雨前茶
为了给消费者提供安全、放心的名茶好茶，从源头严控茶叶质量，1994年开始，张一元便在福建建立了自己的生产基地——闽东张一元茶叶有限公司，并逐步在浙江、江苏、河南、安徽、广西、台湾等多个名优茶产区建立了30余个绿色生产基地。
2017年01月17日，中国合格评定国家认可委员会（CNAS）批准了“北京张一元金桥茶叶有限公司检测中心”检测实验室CNAS认可申请，在那里，价值千万元的GC-MS（气质联用仪），ICP-MS（电感耦合等离子体质谱仪），LC-MS-MS（液相-质谱-质谱联用仪），GC（气相色谱仪）等仪器设备，可独立完成感官指标测定、理化指标检测、农药残留指标检测、微生物指标检测、重金属指标检测等检测服务，每年检测张一元茶叶样品数千个批次，全程为大家“舌尖上的安全”保驾护航。
价格亲民的新春茶
金奖惠明——浙江景宁畲族人的“金奖茶”，售价在300-1200元每斤不等，味鲜形美；
六安瓜片——安徽六安的中国十大名茶之一，售价在200-1500元每斤不等，唯一无芽无梗的茶，形如瓜子；
黄山毛峰——安徽黄山的中国十大名茶之一，售价在100-1200元每斤不等，喜欢喝清淡绿茶，或刚刚开始接触绿茶的
朋友可以选购此茶；
绿 毛 猴——不过多介绍啦，就是招人爱！售价150、180元每斤；
峨眉毛峰——也是不少百姓的最爱，选用四川峨眉山的鲜叶制作而成，经沏耐泡！售价200元每斤。
新春茶的冲泡与保存
有好茶叶还需正确的冲泡方法，下面教大家如何冲泡明前茶雨前茶。
一是刚炒制好的明前/雨前茶最好不要马上喝，新茶要先放上一到两个星期，味道会更好。经过适当的存放，不仅可以去掉“火”味，还可以降低干茶的水分。例如新炒制的龙井茶要放在放有生石灰的缸中干燥，去火，经过一个星期左右存放，泡出的龙井茶才能达到“色翠”、“香郁”、“味甘”、“形美”的品质要求。
二是冲泡明前茶水不要用沸水。由于明前茶都比较细嫩，一般以80度左右为宜（水烧开后放5-8分钟），这样泡出的茶汤才能嫩绿明亮，滋味鲜爽，茶叶中营养成分也较少破坏。
三是最好选用玻璃杯冲泡。明前茶不仅要求汤绿，味鲜，香气馥郁，而且还要求形美，龙井茶的干茶外形要“扁”、“平”、“直”，碧螺春干茶外形要“卷曲成螺”、“满披白毫”等等。
普通人每天茶量3~5克，顶多上下午各一杯10g足够了，买一斤绿茶能喝上一两个月，这期间，要如何保持绿茶的鲜爽呢？
1、坚持少买、勤买的原则，雨前茶4月份会陆续上新，您可以尝尝这个、再品品那个。当然，明前茶就不能这样建议了，因为量少，很多“头茬”目前几近售罄。
2、少量的茶叶存放于避光、低温、干净、无异味的环境中即可。
3、量多且是不同品种的绿茶，要放入冰箱冷藏室保存。但茶叶善吸味，所以要与其它食物分开保存。推荐储存茶叶的器皿依次是：锡罐、瓷罐、铁桶、纸桶。
