云南恒益集团

以“大爱·大美·大益”为主题，首届茶文化社交（深圳）发展论坛于今日在深圳星河丽思卡尔顿酒店重磅启幕。

前言：因为我们最缺致富的机会和时间，所以在致富时就难免带有紧迫感、危机感，也难免短视，急功近利。似乎我们冥冥中感到限期要到了，主义要变了，政策要改了，不抓紧时机时机就过去了。因而，富要暴富，财要横财，最快的致富途径，也就是最安全的，在一切没来得及改变之前，捞一把是一把，捞了还来得及跑，来得及躲。(严歌苓)

而一切财富得来之快，都快不过赌台。我想，那些金融茶的始作俑者、盘子里的做局者、以及局里面的赌徒们都是这个想法。——书卷弯刀

“打个王者，‘牛饼’突破6万了。”1月11日，一位年轻的芳村茶商在自己的朋友圈更新了状态。

日前，云南大益茶业集团有限公司(以下简称“大益”)官方发布了一款名为“力开天地”牛年生肖茶的配货信息：发行总量为10000提，其中5000提为大益官方APP“益友会”会员申购数量、5000提为传统经销商配货渠道，发售价格30000元/提。

一位申购“牛饼”的茶商的微信朋友圈截图

在某普洱茶行情网站上，这款茶的行情从最早的4.8万元/提，最高上涨到7.05万元/提，目前价钱稳定在6.5万元左右。“开盘那天，早上11点多交易还是4万多，到下午就已经炒到5万多。”

实际上，将普洱茶作为投资的现象，自2006年开始出现苗头，到2013年左右达到顶峰，作为普洱茶消费大省及普洱茶集散地的广东地区，“表现”尤为突出。当时曾有一句流行语，“存钱不如存普洱茶”，一时间，“存茶”变成金融投资的一种手段，吸引大量人员与资金的参与。

普洱茶界的部分“明星”和“网红”。受访人供图

近几年，尽管这一“热潮”已逐步降温，但随着某些普洱茶品牌以及相关“明星”普洱茶产品成为“期货”，围绕所谓的“金融茶”展开的博弈仍在小范围内盛行。一部分人认为它是价值的体现，另一些则认为这就是一场骗局。

有人说，“芳村茶市，一天一个价，不分白天黑夜，有人痛哭，有人狂欢。从白昼到黑夜，有人在这里一夜暴富;从黑夜到白昼，有人倾家荡产，妻离子散。”但身在其中的人却讳莫如深，“三言两语说不清，外界误解很大。”

事实上，中国期货市场监控中心相关期货指数显示，截至2020年末，经中国证监会批准，国内可以上市交易的期货商品种类中，并不包含普洱茶。

在业内人士看来，“金融茶”是以极个别品牌为首的、以普洱茶为介质的类金融模式的炒作，一种市场内部形成的买卖圈子。多位法律界人士指出，“金融茶”的炒买方式风险极大，对于参与投资普洱茶“期货”的人来讲，也已经背离了正常经销、消费需求。

【现象】

炒茶对赌上家跑路

有人一夜暴富有人亏损过亿

14元一泡的茶，与455元一泡的茶，差距究竟在哪里?

一种答案是，没有差距。

曾有独立茶人在网上讲述了自己品饮“金融茶”的体会。作者在文中称，朋友拿了一小袋“轩辕号”茶样过来试泡。这款茶在去年7月份曾被炒到最高位110万元/件，目前最新价格是88万元/件，而在2017年刚面市时，一件“轩辕号”叫价不过3万元——三年时间身价“暴涨”30多倍。按整件的身价折算，一袋茶样50克，价值3250元，分出7克冲泡，折合455元/泡，而三年前这泡茶仅值14元。

在该独立茶人看来，所有在零售渠道没有交易的茶品，最终归宿就是藏家们的库房，也可以说是“接盘侠”。

“轩辕号”在某普洱茶行情网站上半年的价格波动，去年7月曾被炒至110万元/件

广州芳村，全国规模最大、商铺最集中、辐射面最广的茶叶集散地，同时也是国内著名茶品牌的孵化地，被喻为“茶叶华尔街”。整个片区包括23家茶叶批发市场及8处茶叶经营户集结地，占据全国普洱茶交易量的80%。

跟普洱茶云南原产区的鲜叶交易氛围不同，这里是“金融茶”的汇集地——人们除了卖茶、喝茶，最重要的是“炒茶”。每天，芳村各大普洱茶交易平台上，上千种普洱茶犹如一支支股票在行情网上涨跌起落，而来自全国各地的商家、炒茶客、藏家则在线下进行交易。

芳村茶叶城。图据普洱茶网

很难有人可以准确说出“金融茶”这一概念出现的具体时间。一种较为流行的说法是，大约在2012年前后，由“大益”开始的经销商期货模式，把作为农产品的普洱茶市场“向前推进了一步”。

自此，芳村茶叶市场出现了“期货交易”这种独特的模式——只要有货单，就可以找茶客缴纳定金，但不做实际交易，等茶叶价格攀升后，由上一个茶客再卖给下一个茶客，如此循环往复、“击鼓传花”。

而这一模式，直到今天都未曾在其他茶类中出现。在这样的模式下，用“自己卖，自己买”来抬价的手法一度非常普遍，导致普洱“期货单”交易量异常活跃的同时，普洱茶的价格也飞涨，于是又被形象地称为“金融茶”。

芳村茶叶市场出现普洱茶“期货”交易这种独特的交易模式。图据大益论坛微信公众号

在业内人士看来，“金融茶”是以极个别品牌为首的、以普洱茶为介质的类金融模式的炒作。它与通常的茶叶销售不同，一种市场内部形成的买卖圈子，常见有买空卖空的期货做法，属于非保护状态下的一种交易模式。

而围绕“金融茶”产生的争议，从它甫一出现就如影随形。甚至有人直言，“茶叶金融的核心就是庞氏骗局，没有其它。”

2020年年初的“大益鼠饼”事件，至今让很多人记忆犹新。据了解，在厂家没有公布“鼠饼”(鼠年生肖茶)信息的时候，“期货交易”就是一个对赌的模式，有人看多买入就有人看空卖出。由于连专营店都没有配整箱的“鼠饼”，市场严重缺少整箱货进行交割，在2020年1月1日晚官方发布“鼠饼”信息之后，其价格一下子上涨5万元，达到十多万元。而之前三、四万元卖出的商家血本无归，根本无法交货，导致芳村市场多家商家关门跑路，市场违约风险大增，很多交易平台甚至停止交易“鼠饼”。

2020年年初“大益”推出的“鼠饼”(鼠年生肖茶)。图据大益集团官网

东莞作为有名的藏茶之都，凭借其得天独厚的气候条件、优异的地理优势、完善的藏茶交易链条以及精准的产业定位，成为“存茶量全国第一、老茶保有量全国第一、老茶交易量全国第一”的重要茶叶贸易集散地。近年来，随着“金融茶”的火热，东莞的万江石美茶叶市场成为仅次于广州芳村的普洱茶“期货”交易地。

2020年，一则“东莞商家一夜之间损失过亿”的在茶行业引发关注。据东莞当地媒体报道，市民陈先生和茶商林女士，平时有收藏买进市场流通价值的普洱茶作为投资的习惯。2019年4月开始，他们在万江石美茶叶市场心叶茶轩分别购买了千羽孔雀、轩辕号、沧海等普洱茶用于投资。为了便于随时倒手交易赚取差价，这些普洱茶产品一直在心叶茶轩的老板叶某手中，到2020年1月到期收货时，却被告知无法对单。

曾经引发行业关注的东莞大额茶叶交易纠纷。图据东莞广播电视台

据不完全统计，与心叶茶轩交易的买家有60多人，涉及购买茶叶本金超过1亿多元。心叶茶轩老板叶某表示自己也是受害者，因为自己的上家“跑路了”才无法和客户对单交货。他承认自己欠下家的货值近8000多万，但自己也是受害者，他的上家直接欠他本金有一个亿。

【“大盘商”】

圈子很小玩的人少

大藏家反而不愿参与炒作

万江茶叶行业协会创会会长、普洱茶价值服务商郑旭告诉红星，普洱茶之所以会形成“金融茶”的属性，满足三方面条件：一是该款普洱茶品质好，能够得到市场认可;二是普洱茶市场成熟，产品能够方便流通和变现;三是普洱茶越陈越香的属性，加之市场保有量有限，具有收藏保值的特点。

郑旭表示，“期货”风险主要是先付钱，然后在规定的日期里提货。就是这个“空档”，成为了无数炒家的博弈窗口期。由于“期货”交易中信息不对称，大家套现、做空单、卖现补期等各种交易操作层出不穷，在此一旦有一环出现问题，例如像现金流断裂就会导致连锁反应。

另外，茶叶交易和其他商品交易不同，很多时候都是以市场诚信为基础，朋友熟人之间开展，过万甚至是几十万的交易有时只凭转账记录或者一张简单的收据，因此出现问题，往往很难维权，最终导致钱货两空。

前述东莞商家一夜之间损失过亿的纠纷中，茶商叶某向受害者开具的送货单，就是交易的唯一凭据。图据东莞广播电视台

“这种游戏玩了很多年。第一次普洱茶高潮是2007年，随后泡沫很快就爆了。2008年重新洗牌，市场从很低的价格爬升到2020年上半年并到达一个历史高位，这期间涨幅最夸张的茶有一、两千倍。现在随着茶行业透明规范，参与的人越来越多。虽然有很多品牌都想做‘金融茶’，但真正能变现和流通的主要就是‘大益’。这种头部效应越来越明显，在我们这个行业里有点像小茅台的意思。当然，茶叶没有茅台市场那么大，还是很小的一个领域。”

作为普洱茶价值服务商，郑旭并不回避“炒茶”这个说法。他和他的交易平台经常会给大客户进行资本运作，针对一款中意的茶，用大量资金收购达到一定的控盘数量，然后通过市场进行适当的拉价、建仓，再将货物出售，帮助很多客户赚到了钱。整个交易周期并不是很短，过程中会不停波动，目的是使得这款茶在市场上流通量减少而变得稀缺，茶叶的品质得到市场认可，完成增值。

云南西双版纳，龙园茶叶大世界收藏的各类大茶饼、大茶砖、大沱茶等龙园号普洱茶。图据视觉中国

据郑旭介绍，“通常的情况是，在厂家放出发布新茶的消息后，市场的核心圈，也就是我们一直在玩期货的几个大盘商之间就会碰撞出期货。比如我认为这款茶值10万一件，你认为不值10万一件，双方就会进行交易，然后商定一个交割期。这时候我们两个就已经产生了交易价，随后陆陆续续会有越来越多人加入到这个游戏里来，有人想做多的，有人想做空的。外围的人要通过我们才能玩，因为做多是需要马上给现金，放空是需要诚信，并且要在行业内有一定地位。”

郑旭告诉红星，虽然玩“期货”的人很少，但每年芳村都会有一些散户因为做出超出自己承受范围的“期货”，导致赔不起钱而跑路的。反而是很多理性的大藏家不愿意参与这种短期的炒作行为。

【芳村茶商】

没有没跌过的茶叶

但“一夜暴富、倾家荡产”太标签化

2006年就开始在芳村从事茶叶生意的马先生，现在是一家普洱茶交易平台的工作人员。他所在的交易平台是国内最早从事普洱茶经纪的企业之一，拥有新、中、老期普洱茶价值评估体系及经纪人团队。除了提供普洱茶咨询综合信息，平台也为客户提供专业的入货、出货及委托等大宗交易服务。

马先生告诉红星，所谓的“期货”，是指现货还没到市场，大家在买卖这张“期货单”，这种交易形式实际上2007年就有出现。他称，不是所有的普洱茶都有金融属性，经历过前些年市场的淘汰，2016年以后基本就剩下“大益”这个品牌了。“2020年受疫情影响，本来都觉得这个行业要萧条了，想不到4月份一下子涌进来很多热钱，把新茶的价格翻了几番。”

他认为，参与大益茶买卖的人群，都是“明白规则的人”，做的都是行家之间的生意。在马先生看来，对行业缺乏了解的人会觉得“金融茶”就是在平台炒来炒去，但在长期深耕行业的人看来，新品牌上市都需要一定的炒作——炒作只是它附带的一个功能，整个行业长远看实际是细水长流的生意。

大益集团官网首页的宣传语

“外界对‘金融茶’的误解，从我2006年入行开始，这种声音就没有停过。跑路的永远都会有，毕竟目前是没有明确的行业规范和监管的，‘期货’主要还是跟熟人之间买卖，肯定是带有赌性。只要那个人输红眼了肯定会跑路。”

在芳村经营茶叶生意已近8年的云南人张先生告诉红星，市场内部交易完全凭信用，如果没有信用基本上没办法在行业立足，大多数人不会以信用损失为代价破坏这个规则。而正是芳村市场里上万家商户连在一起，形成了普洱茶“期货市场”的交易规则。

“期货风险很大，价格由市场供求决定。很少有没有跌过的茶，都是涨涨跌跌。外界说的‘一夜暴富’、‘倾家荡产’这些词语太标签化了。我理解的行业就是正常买卖，茶的收藏交易而已，门槛可高可低。在茶的仓储品相好的前提下，理论上可以倒卖无数次。”张先生说。

对于外界所说的普洱茶的“炒作”，大益集团董事长吴远之曾在媒体报道中也有过间接回应，“普洱茶在没有被喝掉之前，微生物一直在工作，茶的品质是一直在变化的。”他认为，20年前买的那饼普洱茶与保存到今天的这饼普洱茶，是两个不同的产品。“随着时间的推移，茶的品质更好了，价值更高了，但是由于有消费，存世的数量更少了，所以价格自然更高了。相当于你是用更高的价格买了一个新产品，这与金融无关。”

【批评的声音】

茶叶是用来喝的而不是炒的

“金融茶”是产业发展的不健康因素

“以普洱茶越放越陈的属性，收新茶喝老茶的概念是没错，但是必须建立在它是一个农副产品的价值基础上。”

在独立茶人梁宏亮看来，虽然“金融茶”的规模在五千亿级的茶产业里可以忽略不计，但对整个行业的影响却不容小觑，每年茶圈最大就是关于“金融茶”引发的种种纷争，对茶行业的发展是弊大于利。

梁宏亮告诉红星，普洱茶除了冰岛、班章、易武这些被炒红的山头茶外，其余的价格并不算贵。目前商家把“金融茶”作为一个道具来进行击鼓传花式的炒作方法，就像十七世纪的荷兰郁金香一样，最终崩盘后将损失转嫁到散户身上。

茶艺师演绎冲泡冰岛茶。图据视觉中国

“说愿赌服输，本来就是一种赌博行为。我相信‘大益’拼配技术是没问题的，至于这款茶值不值这个钱就要另当别论。价格能达到多少，完全取决于炒作。茶叶最重要的是作为农产品来品饮，拿来作为赌博的道具肯定是不对的，容易误导消费者，和社会价值观背道而驰。”

东莞茶叶协会秘书长李启敬对当地茶叶市场有过长期深入的观察，他告诉红星，资金追捧导致“金融茶”完全脱离了茶叶的品饮属性，作为茶行业协会，自己始终坚持“茶叶是用来喝而不是用来炒”的原则，对“金融茶”持不支持、不参与的态度。

李启敬用2019年“大益”发布的一款1901沧海普洱茶来向红星举例。

某普洱茶行情网站上的1901沧海商品信息

在他看来，这款在“双十一”期间进行预热抢购的新茶，凭借艳丽的外包装和一个与茶文化不太相关的名字，引发了茶行业市场一轮非常规爆炒。

据了解，这款大益1901沧海普洱茶，总发行量34000片，自发售起从7599元上涨到近4万元一提，短短的一个星期上涨了超过5倍，其中从29800元到39000元仅仅只用了两天时间，完全背离收藏的规律，众多商家、炒家一时难以适应，弄得哀鸿遍野。

沧海普洱茶当年的市场炒作。受访者供图

李启敬告诉红星，普洱茶新茶市场交易不时有放空单的现象，就沧海普洱这款茶来说，网上抢购价是7599元，按照市场放出的消息，回收价相当于17599元。此时假如A茶叶店老板有朋友抢到一筒并回收，为了能赚取利润A老板可能会放空单到市场20000元。让A老板没有想到的是，在等待邮寄的过程中，这款沧海普洱短短几天就涨到了25000元，这时原本答应卖给A老板的朋友觉得赚少了，因此终止交易寻求卖个更好的价钱。这样A老板放出去20000元的空单就没有货交割，这时A老板不但赚不到钱还要到市场上以25000元的价钱收货回来填补空单，因此市场就需要一定量的货来填补空单，从而引发市场涨价。

在某普洱茶行情网站上，大益1901沧海普洱茶价格频繁大幅度起落

“这种模式赌的是信誉，但你也知道，在利益面前或者在一种大的落差下，有些人可能就会跑路，导致对不了单的情况越来越多。而且这种交易很多是口头承诺、电话截屏或者手写的收据，这些从合同法上是不受法律保护的。”李启敬总结指出，“‘金融茶’属于市场行为，我们认为它对茶产业的发展是不健康的，与正常的茶叶交易相违背。”

而李启敬的这一观点并不是少数。中国普洱茶网此前曾在一篇分析中指出，因为普洱茶“期货厂牌”生产的只是交易符号而非以消费为目的，因此品质就成了最为次要的问题——以“大益”为例，原件未开箱未破损的茶品方才便于在“期货市场”流通，而这恰恰是与普洱茶的消费相违背的。

【律师解读】

未列入可上市交易期货种类

单靠信用维持交易，买家风险极大

中国期货市场监控中心中国农产品期货指数(CAFI)显示，截至2020年末，经中国证监会批准，国内可以上市交易的期货商品种类中，并不包含普洱茶，甚至茶叶。

对于“金融茶”期货模式现象的出现，红星联系中国茶叶流通协会普洱茶专业委员会，工作人员称协会并不清楚相关情况;随后记者联系广东省茶叶行业协会，截至发稿前未获得回复。

针对此类问题，北京市盈科(广州)律师事务所邱恒榆律师表示，在政府暂未将“金融茶”纳入期货管制的情况下，商家持有茶叶现货的情况以及商家的资产状况等不透明，买家很难准确判断交易的风险程度。因此，买家首先要充分意识到或将面临的交易风险，其次要收集相关证据，降低纠纷风险，增加胜诉机会。例如，尽量签订买卖合同，约定好交易步骤、付款方式、付款时间、交货时间、地点、质量标准、违约标准等等，并保留好相关的付款凭证。

邱恒榆律师认为，如果交易手续太粗糙、卖家的资产不足以承担相应责任，单靠信用维持，所谓的交易规则都不能保证交易安全的。

“这种炒买方式不是不受合同法保护，而是风险极大：一是，因为证据缺乏，导致维权失败;二是，即便胜诉后，往往跑路的商家没有足够的财产支付欠款，很容易导致胜诉判决成为一纸空文，买家仍然是输家。”邱恒榆律师说。

北京市炜衡律师事务所张艳敏律师告诉红星，交易场所是为所有市场参与者提供平等且透明交易机会、进行有序交易的平台，具有较强的社会性和公开性，需要依法规范管理，确保安全运行。从目前来看，部分普洱茶在某些交易场所已经呈现了期货的属性。很多茶还没出品的时候，就已经出现市场预售价格，等到该款茶正式上市之时，其开盘价格有可能高于预售价格，也有可能低于预售价格，对于参与投资普洱茶“期货”的人来讲，已经背离了正常经销、消费需求。

张艳敏律师表示，对于此类交易场所，建议相关部门明确监管机构和职能，加强日常监管，做好交易场所统计监测、违规处理、风险处置等工作。随后，记者电话就芳村市场的普洱“金融茶”现象咨询广州市市场监管局，工作人员称其不属于该机构的监管范围;致电广东省地方金融监管局，截至发稿前，电话始终无人接听。

本文来自红星记者 任江波，感谢作者付出。

在蔚为成风的普洱茶炒作江湖，七彩云南可能只是个新手。在这个江湖里，资本、茶商、做市商、消费者以及投机客，行业内的各个环节纷纷发力，不断催发着普洱茶之“茅台”属性。不过，显然七彩云南“玩砸”了，并被拖累其中。眼下，其A股上市之路，显得可望而不可即。

一斤顶级普洱茶青(鲜茶叶)能拍到多少钱?名为“锦绣茶尊”的古树表示：53.4万元。

4月7日，“2021‘锦绣茶尊’10公斤茶青开采权”在阿里拍卖开拍，起拍价168万元。标的由中国茶叶拍卖公司选送，3人参拍，13757人次围观。

第49次加价回合，代码为“X8634”的竞拍人一次性加价400万，终以1068万元价格将10公斤茶青开采权收入囊中，这也是年初至今阿里拍卖平台上唯一成交的茶青采摘权拍卖案例。

保守估计，10公斤茶青可制作晒青茶约2公斤。若不考虑制茶成本及其他溢价，上述普洱生茶单价已超500万每公斤。

天价炒作普洱茶在云南蔚为成风，而其中，刚刚从新三板退市、正在谋求A股上市的七彩云南庆沣祥茶叶股份有限公司(以下简称“七彩云南”)或“深陷”其中，并扮演着新玩家的角色。

“董三”炒茶爆仓

普洱茶是云南当地特产，因普洱茶具有“陈年”属性及“越陈越贵”的“茅台般”金融属性，云南当地的炒茶之风已盛行多时。

据悉，炒茶圈子内对七彩云南的普洱茶进行炒作，基本上也是采取经销商囤货的方式，只是其杠杆之高十分惊人。

保定福禄仓商贸有限公司(下称“保定福禄仓”)是七彩云南在保定的总代理，幕后老板被当地茶客称为“董三”。接近董三的人士向老虎财经透露，董三即参与了七彩云南的炒作，最终“爆仓”。

据接近董三的人士回忆，董三是典型的投机客，早年间因炒大益茶赚了大几千万。此次爆仓则是因董三重金投资七彩云南茶叶，收益不抵预期，出现资金缺口。

“部分售出、部分仓储”，这样的销售逻辑贯穿了普洱经销的各个环节。对于一般的经销商而言，仓储的普洱茶叶通过陈化会得到溢价。溢价率视茶叶品质而定，据业内人士，具备陈化条件的茶饼溢价率在20%到50%区间。

接近董三的人士表示，为了扩大经营规模，保定福禄仓当时曾推出过这样一个模式：客户购买茶叶后，只将部分茶叶送抵客户手中，剩下的茶叶作为客户投资，每年付给客户20%的利息。“很多人买卖，涉及金额至少三个亿。”

在这种经销模式中，董三赌得是手中茶饼的价格涨幅，一旦茶饼溢价率低于20%，公司就将面临亏损。

饶是如此，还不足以让家业丰厚的董三那么快爆仓。

普洱交易业内，溢价回收茶饼现状普遍，因此引发的爆仓事件不胜枚举。接近董三的人士表示，在七彩云南茶饼的销售过程中也存在溢价回收现象。

除了投资分红外，“七彩云南有时候也让人储藏，号称每年能给它加价回收。只是部分地区这样施行，有的地方也不是这样。”

上述人士指出保定福禄仓爆仓的关键，“董三当时借了小额贷，花重金从散户手里收购七彩云南的茶叶。如果不是小额贷，还不能爆仓这么快。”

司法信息部分印证了上述人士的说法。司法信息显示，有关董三及其子的民间借贷诉讼多达51起。

2020年12月2日，广东省广州市中级人民法院披露一则终审判决书。

判决书显示，董建中(董三)、董思辰(董三其子)以及王建华(董三配偶)就一起455万元的借贷纠纷向广州中级人民法院提起上诉。

董建中父子认为，一审判决与社会普遍的善良、争议的标准背道而驰。1.13万元的本金，从2017年3月1日计算至今所需支付的利息超过本金几十万元，董思辰、王建华、董建中已支付了1517000元，还需继续支付。

经查，因借贷合同对原被告双方均存效力，广州市中级人民法院终审维持原判。据判决书透露，董系父子一家累计借款额共455万元，月利率2%，合计应付息100万元。

小额贷暴雷，董系父子炒作七彩云南梦碎。据了解，爆仓之前，董系父子还曾是保定市大益茶的代理商。

大益茶厂前身勐海茶厂是普洱熟茶工艺的发明者，2012年后，大益茶厂将普洱茶的金融属性放大，逐渐形成了以大益茶为主要流通货品的“期货”交易市场。

“关键是茶不行”，接近董三的人士为资深茶客，其表示，“七彩云南是用中低档的台地茶制作拼配茶，却卖出中高档的价格。”

“都想炒作挣快钱，又没有专业知识，又没有懂茶的领路人”，谈及董三投资七彩云南茶叶的决定，该人士讲道，“起个好听的名字，编一些好听的故事，加上广告宣传，再加上丰厚的回报率。都是炒作，就看接力棒交到谁手里。”

身披普洱第一股光环，七彩云南在炒茶客心目中地位不高，很多投机者甚至对其不甚了解。

在云南乃至整个中国，大益茶是“金融茶”的代表。大益茶交易，以广州芳村最为火热。在这片以茶叶生意为主的城中村中，大益茶以编号形式登上大盘。如今，炒茶客们可以在专业的普洱交易网站上查询到普洱的实时价格。

这样的网站中，还有专门的K线用以记录茶叶价格走势。

东和茶叶是芳村炒茶客常用的平台之一，东和茶叶客服向老虎财经表示，东和茶叶主要做大益茶交易，以流通收藏为主。

“所有普洱品牌里面只有大益可以做到拥有金融属性可流通，目前主流市场上没有七彩云南的茶饼在流通。”业内人士称。

深陷炒茶江湖，七彩云南第二大客户破产

天眼查信息显示，2021年4月6日，昆明市中级人民法院披露了一则首次执行立案情况，被执行人为保定福禄仓，执行标的合计约1190.9万元。

此次执行案件指向七彩云南和保定福禄仓之间的合同纠纷，该纠纷2019年立案，2020年6月一审结束。

据裁判文书网披露，其他有关保定福禄仓的案件判决书显示，保定福禄仓账下已无任何资产，经走访，仅剩部分茶叶，但因涉及刑事无法评估处理。

2018年半年报显示，将364万坏账考虑在内，七彩云南应收账款合计3251.7万元，其中最大的一笔应收账款就来自保定福禄仓。

上述应收账款共计1274.6万元，占应收账款总额的35.89%。同期，七彩云南按会计准则，计提保定福禄仓221.12万元坏账。

换言之，1274.6万元的应收账款，七彩云南只追回了83.7万元，剩余1190.9万元货款均成坏账。

接近保定福禄仓的人士向老虎财经透露，保定福禄仓约在2019年8月左右爆仓，目前店铺已被查封。这一时间节点距离七彩云南摘牌仅相差半年。

七彩云南和保定福禄仓关系密切，后者曾为七彩云南的主要经销商。

公开资料显示，2015年保定福禄仓首次出现在七彩云南年报中，当年其从七彩云南处购得商品339.1万元，为后者第五大客户;2016年，保定福禄仓采购额暴增至1147.3万元，成为七彩云南除关联方外最大客户;2017年，保定福禄仓再次从七彩云南出购得288.9万元商品，为七彩云南当期的第四大客户。

不考虑2018年度的交易往来，三年时间内，保定福禄仓累计帮助七彩云南消化了1775.3万元库存。

然而合作三年，保定福禄仓实际支付给七彩云南的货款合计仅约500万，剩余货款都以应收账款的形式，停留在七彩云南的报表中。

七彩云南2015年年报显示，截至2015年底，公司于保定福禄仓处的应收账款共292.9万元。巧合的是，以当年二者339.1万元的交易额计算，保定福禄仓的支付及应付账款比例约为1：9。

2016年年底，保定福禄仓应付账款增至1435.2万元，简单计算可知，当年保定福禄仓仅向七彩云南支付约5万元。

保定福禄仓如何用5万元的付出撬动了超千万的茶叶产品?一家三线城市的经销商有何底气豪赌千万仓储?已有千万应收账款摆在面前，七彩云南为何在2017年继续向保定福禄仓供货289万?

层层疑问萦绕在七彩云南和保定福禄仓中间。

2017年，七彩云南曾在年报中表示，因保定福禄仓在报告期内拓展业务规模，加大市场投入，资金需求量较大，公司本着支持经销商发展，共同长远合作的原则，适当延长回款期限。同时已经制定了2018年回款协定，辅助经销商支付应付货款。

茶企依赖经销商，这是行业的潜规则。

2018年半年报显示，七彩云南的主要应收账款客户还有山西运城市清香茶业以及徐州绿万春茶业两家，应收账款规模分别为216.44万元以及126.97万元。与保定福禄仓类似，二者曾多次现身七彩云南的主要经销商名单。

值得注意的是，半年报中，七彩云南的第一大客户悄然变成了A股公司“网达软件”，营收额高达296.9万元。一家位于上海的软件公司为何成为普洱茶大客户，对此，七彩云南和网达软件均未给出具体解释。

此外，与此同期，七彩云南前五大应收账款客户中新增一人——“云南恒翔投资有限公司”，应收账款306.76万元。七彩云南补充透露到，云南恒翔实际为蒙顶山交易所(俗称“茶交所”)，后者为类似东和茶业的茶叶交易中心。

茶交所网站显示，截至目前，七彩云南仅有一款产品在售，均价7.85万/件，成交量为0。该款产品名为七彩云南·筑梦天宫茶，上市于2016年年底，主打航天概念。上市前两个月，七彩云南总经理田军曾到茶交所洽商合作。

种种线索显示，2016年七彩云南已经下场参与炒茶运作。也是在同年，董三大力加仓。

来自茶交所的交易信息还显示，七彩云南·筑梦天宫上市仅两个月，交易价格就从14.62万/件左右炒至85万/每件，而后该茶饼价格迅速跳水，到了2017年8月，已较高点缩水96%。

这与董三暴雷的时间基本重合。

拿什么回A?

显然，七彩云南深陷普洱炒作江湖，一方面是想囤货，另一方面也希望自己作为普洱茶第一股登录A股。

2019年5月，云南证监会发布公告，表示已收到安信证券对七彩云南进行上市辅导的相关文件。公开信息显示，截至发稿，七彩云南仍处于辅导中状态。

公开资料显示，七彩云南资本市场之路十分曲折。

2015年12月14日，七彩云南率先挂牌新三板，打响了普洱茶进军内地资本市场的第一枪。

资料显示，七彩云南成立于2006年，实控人任怀灿同时也是诺仕达集团董事长。工商信息显示，通过诺仕达集团，任怀灿涉足包括翡翠、茶业、地产、文旅等在内的多个行业。凭借名下产业，2015年，任怀灿以20亿元身家进入“胡润百富榜”，居云南第14位、全国第1738位。七彩云南正是任怀灿手中的第一家上市公司。

然而，上市后，七彩云南的经营情况却一路下行。

财报显示，2015年至2018年上半年期间，七彩云南的营收除了在2016年出现小幅回升外，其余三个报告期内均出现不同程度的下滑，营收增幅分别为-24.92%、5.89%、-12.78%以及-17.89%。

与此同期，七彩云南归母净利润逐年下滑，期内分别录得5206.16万元、5024.68万元、3665.72万元以及768.94万元，跌幅分别为19.56%、3.49%、27.05%以及55.88%。

2018年半年报显示，当期七彩云南经营活动产生的现金流量净额仅为120万元，同比减少94.03%。同年三季报进一步显示，其经营活动产生的现金流量净额仅为15.84万元，同比减少98.54%。

对于业绩大幅下滑，七彩云南在财报指出，营收下降主要因营销渠道调整。而净利润下降，则是因为营收下降、销售费用增加以及资产减值损失。

报告显示，期内七彩云南销售费用合计2904万元，同比增加241.1万元;固定资产合计约2.54亿元，较期初的2.6亿元减少约563万元。

上市三年业绩持续下滑，2019年2月，七彩云南以“自身经营发展需要以及长期战略发展规划”为由，从新三板摘牌。不过，三个月过后，七彩云南开始接受上市辅导。

时移世易，留给七彩云南的蓝海已然发生变化。2020年年中，中茶和澜沧股份分别递交招股书，冲击资本市场。两家茶企不约而同地表示将把募集资金都投入到高毛利的普洱茶中。

资料显示，专注普洱茶的澜沧古茶三年间的毛利率分别高达65.56%、64.03%、61.94%;同期，横跨多产品线的中茶毛利率仅约前者的二分之一。

反观七彩云南，接受上市辅导两年却至今未果。事实上，与其他茶企相比，七彩云南的渠道建设并不差。

据七彩云南披露，截至2018年年中，七彩云南在北京及昆明拥有7家高端专业庆沣祥茶庄，其中 2 家为全国五星级茶馆。同时，通过特许加盟、深度分销模式，七彩云南在全国三十余省市 150 多个城市建立经销及分销网点近千个，终端门店300多家，商超门店上万个。

此外，七彩云南还发力线上渠道，已与多个国内一线电子商务平台进行合作，建立了“七彩云南”品牌、“庆沣祥”品牌旗舰店。

2018年半年报显示，七彩云南资产负债率仅7.73%，无短期应偿负债;账上资金虽然同比减少约600万元，也仍余约1.1亿元。显然，七彩云南亦不存在存续经营压力。

正是2017年出现爆仓端倪的炒茶风波将七彩云南拖入深渊。据昆明市中级人民法院公开信息，接受辅导的两年间，七彩云南一直在尝试追回主要经销商高达千万元的应付账款。

七彩云南曾在多份公开报告中坦言，除了实控人、原材料、品牌以及食品安全外，公司最大的风险源自“存货”。

回顾A股历史，七彩云南这类农业公司始终是A股“暴雷”的焦点。无论是当年的獐子岛、瑞贝卡，还是后来的康美药业、东阿阿胶，都属于在“存货“问题上估值不清。背后原因或涉及自身囤货、或涉及经销商帮助囤货以哄抬股价，最终，上述公司都因财务问题导致了暴雷事件。

来源：环球老虎财经

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