3月18日上午，石林，天气晴。在石林银瑞林酒店4楼的昆明厅，一个身着旗袍、肩披黄色围巾的优雅女士在进行一场关于时间的演讲。台下就坐的数百位嘉宾，都是陪伴她一起成长的六山家人。今天的演讲，是一场关于时间的旅行，岁月里，留有茶香。
△阮殿蓉女士
2002年，凭着对普洱茶的热爱，阮殿蓉女士在昆明建厂，在座的很多六山家人，就是在那一年与六大茶山结缘的，屏幕上打出了一张老照片。
下一张图，第二排的四款茶是阮殿蓉女士1998年进入茶业界最初的几款代表作：古树圆茶、勐海茶厂成立60周年纪念饼、99绿大树、班章大白菜。左一的古树圆茶，是班章大白菜的前身。2000年勐海茶厂60周年纪念饼，有编号，有转让背书，这款茶，今天已经分布在世界各地。第三款是绿大树，是最早的纯料古树。第四款茶，大白菜，被认为是班章如今为什么会那么火的原因所在。
时间流逝，好茶的价值只增无减，时间考验茶，更考验做茶人的眼光。
2002年6月6日，六大茶山出品了公司成立纪念饼。生产了20吨，每一片出厂的茶都有编号，为了防伪，刻意抽出了中间的一些编号。茶叶界一直有人在争论，普洱茶压饼放和散放之间有什么区别，孰好孰坏？但是从没有人去验证。这件事，阮女士一直想做。2002年做完定制，存档之后，这批茶就没散料了。巧的是，阮女士的儿子当年用自己两万多元的压岁钱买了200多公斤的纪念茶，他15年前买的这批茶一直都没被压成饼，阮殿蓉女士想看看这个原料变得怎样。今年的6月6号，她将邀请公证处、部分经销商一起来见证这批15年的散茶新压饼的过程，与此同时，她还会再继续留一批散茶做对照试验。
对茶叶和时间的把玩，在她这里似乎达到了极致。
2003年，六大茶山公司的商标正式注册。六大茶山的商标，底色是黄色的，阮女士解释说，这个商标所要讲述的，是云南的地图上有6座山，这6座山用6片茶叶代表，这个logo上的颜色，也代表了普洱茶从生到熟的过程，她们想用商标孕育出普洱茶的生命。
2004年，六大茶山获得了有机认证，开始举办技术大比武，这项大比武至今都在坚持，中间断过两年，这个不得已的中断，让阮殿蓉女士至今还在遗憾，坚持一事对她来讲是多么的重要。
2004年六大茶山制作出了3.6吨的普洱茶大饼，这个大饼现在就放在芳村，当年用的是易武古树原料，与许多做工艺茶的压制不同，这个大饼采用的是传统压制工艺，茶可以一根根地掰下来，这些茶是可以喝的，一直到现在，这3.6吨茶叶还在慢慢生长，并没有被浪费掉。
△可以跳华尔兹的3.6吨大饼
2005年，六大茶山勐海分厂、凤庆分厂注册成立。2006年，六大茶山的商标获得云南省著名商标。
下图是六大茶山勐海厂的老照片。建厂初期，阮殿蓉女士内心里其实是不太愿意回去自己曾工作过的老勐海厂在一地竞争。2005年勐海茶厂改制，被博闻投资收购后，她才下决心回到勐海建厂。
2002-2006年，多的是初心、坚持，2007年之后，更用心，更专注。
2007年的3月份，发生了很多事情，3月15日，六大茶山昆明仓库遭遇强拆，当时核算的损失是7000万，但这个价格并没计入其他的连带损失，当时仓库里损失的一些茶叶，不乏到今天价格已经翻了百倍的。同年3月，凤庆厂建成投产，下面是几张老照片，当时的盛典上，厂里的国旗是部队的军人升上去的，至今为止，六大茶山凤庆厂每周一都会举行升国旗仪式。
2008年，六大茶山通过了整体的ISO9001、2008认证、通过OFDC有机认证。在云南，能同时通过这几项认证的茶企并不多，到2015年，重新认证的时候，六大茶山也是云南首家通过认证的茶企。
2009年，六大茶山进行股改，更名为云南六大茶山茶业股份有限公司。
2010年六大茶山全部通过HACCP认证，从初制、生产、销售等各个环节都通过了认证。
2011年，六大茶山与勐海县政府签订了贺开古茶山的独家开发权，成立六大茶山古茶开发投资有限公司。
△签约现场
2012年，六大茶山10周年庆典在版纳举行，当时的主题是“贺六山十年，开普洱新篇”两句话的首字连起来就是“贺开”，下面是庆典现场的照片。
△六大茶山10周年庆典
回顾到2013年的时候，阮殿蓉女士谈到，对于一个企业而言，只有初心和细心都是不够的，企业需要创新，创新包括经营的创新、产品的创新和思路的创新。
2013年，六大茶山的营销团队正式成立，当年提出了要把六大茶山普洱茶打造成“中国消费型普洱茶的领导品牌”，《广告法》更新之后，现在把“领导”两个字去掉了。正如我今天在新品发布上所见，这句话绝对不仅仅只是口号，六大茶山一直在朝着这个方向努力。
△在本次经销商大会上隆重发布的窖藏2.0
2014年，六大茶山在勐海厂建成了一个全透明的车间，这个车间是全开放的，每个人都可以参观。六大茶山建立这个车间的初心，是希望整个行业把普洱茶作为食品的安全性放在第一位，希望让全行业都重视起来，共同推动普洱茶健康有序的发展。
2014年10月29人，六大茶山与茶业复兴共同成立了六大茶山品质分析研究中心。学术化的专家审评在消费者中间不好推广，六大茶山品质分析中心的成员们用常规、本色、生活的语言来形容茶叶。这个品鉴会坚持到今年，已经第三年了，每周三下午，风雨无阻。
品质分析中心在成立之时就基于科学的基础，本着公正中立的态度品鉴关于六大茶山的茶叶。六大茶山公司自成立以来，一直建立标准化的生产以及标准化的仓储，公司生产的每一款产品均经过严格的检验验证，建立了标准化的样品档案。六大茶山品质研究中心成立后，将有效的利用六大茶山标准化的样品档案，旨在从茶叶评审以及专业冲泡品鉴的基础上分析和研究茶叶的品质，进一步加强消费者以及合作伙伴与六大茶山关于茶叶品质的沟通力，与消费者以及合作伙伴共同见证六大茶山公司茶叶的品质。
除了企业家的身份，阮殿蓉在茶界还有另外一个身份，那就是作家。从《普洱茶记》，到《我的人文普洱》，她对书有着特别的感情，今年内，六大茶山品质分析研究中心将推出一本书——《阅茶》，这本书记录的是2014年底-2016年底品鉴会的精彩瞬间。
2015年，六大茶山获得了中国驰名商标，央视上开始播放贺开三境的广告。六大茶山上央视想用的广告语是“六大茶山茶叶·贺开古茶庄园”，为了证明是“古茶”，央视在全程跟踪了解证实之后，这句广告语才得以实现，下图是可追溯的过程，大家看看什么是可追溯。
2016成立西双版纳茶仓公司，2015年12月六大茶山进入大圆上线，助推普洱茶金融化。阮殿蓉女士提到，未来喝普洱茶的是新生代的力量，这个行业，正不停的有新生力量进来，所以我们的消费也要标准化、可追溯化。参加发现新势力的策划、推出了63方程式、推出了窖藏，阮殿蓉女士想带领她的六大茶山团队要一直走在前面。
△阮殿蓉女士代表普洱茶企在大圆普洱周年庆上讲话
△阮殿蓉女士参加"发现新势力论坛"
除了走在前面，更需要坚持，坚持下来，就会有很多收获。工程院院士候选人刘仲华教授前两天发信息给阮女士索要研究茶样，他说他分析的很多茶样不确定，可能只有阮殿蓉女士能解决这个问题。
2002年阮殿蓉女士与区少梅女士、孙璐西女士合影
为什么刘教授会想到阮殿蓉女士，这一切缘起于2002年。2002年，阮殿蓉在版纳参加普洱茶学术研讨会，台湾地区的区少梅、孙璐茜教授和她讨论年份普洱茶保健的科学研究，在讨论的过程中她问这两位专家取样的茶年份是否可靠、仓储标准如何等问题。在15多年前提出这样的问题，其实她心里明白，是没有答案的，当时几乎是没人拿得出来源清晰、仓储标准的年份茶样本。阮女士对教授们说，”15年以后你来找我，我可以给你标准的产品、标准的拼配。”
△3月19日，六大茶山斗茶大会现场，专家评审们在对同一产品的不同仓储进行审评。
这一次，她和刘教授讲，以后的研究样品要打上茶品是由六大茶山某某仓提供的，六大茶山还可以提供原报告的复印件给刘教授。
2002年，阮殿蓉女士并不知道她创建的六大茶山会成为什么样的公司。这15年来，六大茶山做了很多事，有的坚持，连她自己都很震惊，比如，六大茶山这15年积累了100多吨的产品档案样，这些都是六大茶山最宝贵的财富，她们决定用将近3000平方的空间来放这些茶样，要一备3份，一份放在版纳仓、一份放在贺开庄园、一份放在工厂的生产库。
有人说，六大茶山的四大核心竞争力是神秘的俊昌号、神奇的阮殿蓉、神圣的贺开山、神瑞的窖藏。“我觉得，六大茶山最核心的竞争力应该是六山家人、消费者们这15年来不离不弃的陪伴，以及一同成长”，说到这里，阮殿蓉女士声音哽咽，她深深地向台前鞠了鞠躬，优雅的转身，台下掌声一片，我旁边也有人，用纸巾擦了擦眼睛。
注：文中数据来源于七彩云南（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。其中，2013-2014年度数据选自挂牌前公开转让说明。
前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司（文中简称：七彩云南）是涵盖云南茶种植、生产、科研、陈化、销售、茶文化推广为一体的全产业链专业茶叶企业。
一 七彩云南简介
1 公司简介
公司主要从事茶叶的种植，精制茶的研发、生产、销售及茶庄服务。
公司的产品以普洱茶为主，形态包括紧压茶、散茶、袋泡茶等；同时，公司还生产加工红茶、绿茶、花茶及其它含茶制品。
公司主要客户为商业零售、茶叶批零经销型公司、团购企事业单位及个人和投资收藏者，已形成“直营+经销、传统+现代、线下+线上”的完善销售渠道。
公司在北京及昆明拥有7家高端专业庆沣祥茶庄，其中2家为全国五星级茶馆。同时，通过特许加盟、深度分销模式，在全国三十余省市150多个城市建立经销及分销网点近千个，终端门店500多家，商超门店上万个。
线上渠道，公司与多个国内一线电子商务平台进行合作，建立“七彩云南”品牌、“庆沣祥”品牌旗舰店。
公司下设三个全资子公司：勐海七彩云南茶厂有限公司、勐海七彩云南庆沣祥茶业有限公司和北京七彩云南庆沣祥茶业有限公司。
旗下拥有万亩自建生态茶园基地、昆明/勐海两个现代化茶叶工厂、科研实力雄厚的茶叶科技发展研究院以及全国首个普洱茶酝化中心——“七彩云南东莞酝化中心”。
公司成功打造声蜚海内外的“七彩云南”茶叶品牌及百年老字号“庆沣祥”高端商务茶庄品牌。
2 七彩云南在新三板那些事
庆沣祥，始于1772年，茶马古道上历史悠久的老字号。
1999年，重焕荣光，延续百年茶庄文化，是为七彩云南庆沣祥茶业公司的前身。
2006年，七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司在传承历史的基础上正式成立，秉承”好茶为你“的专业制茶理念，从源头、生产、研发、陈化、销售全产业链尽心投入，为消费者打造最好、最适合的那杯茶。
2015年12月，七彩云南茶业顺利登陆新三板(七彩云南835024)，成为中国普洱茶第一股。
2013—2017年度，七彩云南收到的政府补助分别为：
49.99、26.16、589.91、278.80和282.86万元；其中，2015年度收到政府补助最高，因为公司在这期间挂牌新三板。
2016年11月，七彩云南发行180万股人民币普通股，募集资金1260万元。
2018年3月，七彩云南公告称预计2018年购买投资理财产品余额最高不超过18000万元。
2019年1月22日，七彩云南股票转让由做市转让变更为集合竞价转让。
2019年1月29日，七彩云南股票自29日起开市起暂停转让，公司预计恢复转让的最晚时间为2019年4月29日。
2019年2月11日，七彩云南公告称根据自身经营发展需要，经慎重考虑，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
注：在八马茶业终止挂牌以后，七彩云南是新三板市值和营收龙头茶企。
二 七彩云南赚了多少钱
表1 七彩云南总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
1 从七彩云南总营收来看
最高营收为2014年度约26324万元，最低营收为2017年度约为18252万元。
报告期内，七彩云南总营收先增后减，整体呈下降趋势，且主营业务较为稳定。
2 从七彩云南净利润来看
最高净利润为2014年度约6472万元，最低净利润为2017年度约3666万元。
2017年度公司净利润最低，主要系公司营销渠道调整致使茶叶销售收入呈显著下降趋势，净利润随营收同期下降。
此外，报告期内公司资产减值损失同期增加，导致净利润下降。
3 从七彩云南毛利率来看
报告期内，七彩云南最高毛利率为2015年度72.80%，最低毛利率为2016年度67.69%。
毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。虽然七彩云南有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
此外，以传统原叶茶为主的七彩云南减少高端产品销售，采取价格换市场的策略，进而影响公司毛利率。
表2 七彩云南资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2014年度约74145万元，最低总资产为2015年度约65361万元。
主要原因为以下两点：
1）银行短期借款减少72.22%，2014和2015年贷款资金分别为1.8和0.5亿元；
2）因昆明茶厂F栋在2015年度达到预定使用状态，由在建工程转至固定资产2975万元。
5 从总负债来看
最高总负债为2014年度约23368万元，最低总负债为2016年度约4409万元。
主要系该公司在2016年度还完所有银行短期借款，且并未向银行再次间接融资。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2013年度31.52%，最低为2016年度6.42%。
由于公司存货和厂房等固定资产增加，而银行借款等负债项目减少，七彩云南资产负债率整体呈显著下降趋势，但公司存在净资产综合收益较低的问题。
三 七彩云南现金流量概况
表3 七彩云南现金流量净额（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2016年度约7290万元，现金流量净额最低为2017年度2190万元。
2017年度公司经营活动产生现金流量净额比2016年度减少69.96%，主要原因为以下3点：
1）报告期购买商品接受劳务支付现金流出增加3924万元，增加金额主要用于采购原料，补充公司茶叶原料储备库，有利于提升普洱茶品牌产品长效市场竞争力；2）支付其他与经营活动相关的现金流出增加1572万元；3）增加金额主要用于第三方销售平台合作保证金以及营销推广预付款。
2 从投资现金流量净额来看
2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2017年度约-331万元，现金流量净额最低为2016年度约-9118万元，主要系该公司2017年度理财投资现金流量净额比2016年度增加8671万元。
3 从筹资现金流量净额来看
2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2015年度约1595万元，现金流量净额最低为2014年度约-6118万元。
2015 年筹资活动现金流量净额比2014年增加126.07%，主要系2015 年初昆明七彩云南古滇王国投资发展有限公司往来款14867.83万元，至2015年6月份已全额收回。
四 七彩云南靠什么赚钱
公司本着“为消费者奉献优质好茶”的理念，从种植源头、生产研发、品质监控、产品品项、产品专业仓储陈化等方面打造核心竞争力，形成了“庆沣祥”——高端陈年古树普洱品牌、“七彩云南”——生活中第一茶饮品牌、“茗悦红”——精致红茶品牌、以及“有cha”——电商产品品牌的体系，满足消费者多元化需求。
公司产品以普洱茶为主，同时还拥有红茶、绿茶、花茶及其他含茶制品。
表4 七彩云南产品分类分析（2013—2017年度）
从主要营收产品来看，七彩云南主要产品为茶叶、茶水及服务和场地租赁。
2013—2017年度，茶叶营收先增后减，主营业务收入整体呈下降趋势。
2014年度最高约为24494万元，2017年度最低约为16471万元。
2013—2017年度，茶水及服务营收先增后减，整体呈上升趋势。。
2016年度最高约为1290万元，2013年度最低约为1054万元。
2013—2017年度，场地租赁营收先增后减，整体呈上升趋势。
2016年度最高约为771万元，2013年度最低约为225万元。
五 七彩云南存货账面价值概况
表5 七彩云南存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，七彩云南存货主要为原材料和库存商品。
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值呈上升趋势。
2017年度最高约为17882万元，2013年度最低约为14432万元。
报告期内，存货占总资产比例在2017年度最高约为26.49%。七彩云南有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益低。
2 从原材料账面价值来看
2013—2017年度，原材料账面价值先增后减，整体呈下降趋势。
2015年度最高约为12416万元，2016年度最低约为9264万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值先减后增，整体呈上升趋势。
2017年度最高约为5688万元，2015年度最低约为1700万元。
六 七彩云南科研实力
表6 七彩云南专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）
1 专利和发明专利数量
经过多年积累，公司已自主、合作研发出一系列行业领先的普洱茶、红茶、花茶等产品的生产技术。
2014年度财报显示，七彩云南获专利12项。
2016和2017年度财报显示，七彩云南获专利11项，发明专利7项。
2 研发金额和研发金额占营收比例
因公司研发费用占营收比例较高，公司获评为国家高新技术企业。
从研发金额来看，2013年度最高约966万元，2014年度最低约561万元。
3 员工人数和教育程度
财报显示七彩云南董事长为任怀灿，属于典型的家族企业。
任怀灿、任剑峥、任剑媚合计持有本公司60.10%的股份，处于绝对控股地位。
任怀灿与任剑峥系父子关系，任怀灿与任剑媚系父女关系，任剑峥与任剑媚系兄妹关系；其中任怀灿与任剑峥拥有加拿大永久居留权，任剑媚拥有美国永久居留权。
2013—2017年度，从员工总人数来看，整体呈下降趋势。
2015年度最高为614人，2017年度最低为524人，减员幅度最大在2016年度为57人，公司对外解释为正常的人员浮动。
2013—2017年度，员工本科（含）以上学历人数来先增后减。
2016年度最高为93人，2013年度最低为73人。
小结
公司依托云南生态资源优势全力发展茶产业，七彩云南现已发展成为涵盖茶叶种植、生产、科研和销售为一体的综合性茶业企业。
由于八马茶业于2018年4月主动从新三板摘牌，七彩云南升格为新三板营收龙头。且七彩云南处于新三板创新层。
但七彩云南于2019年1月申请停牌，并于2019年2月11日正式主动申请终止挂牌，那么七彩云南有哪些问题呢？
1）典型家族企业：公司控股股东是任怀灿及其子女，且3人都拥有境外国家永久居留权，易发生不当控制的风险；
2）关联交易问题：存在向关联方销售产品、租赁房屋和担保等问题；
3）自身经营层面：公司销售渠道传统，挂牌以后公司营收和净利润显著下降；
4）原料供应问题：公司原料以外购为主，存在供应和价格波动风险；
5）产品结构问题：传统产品销售额下滑，新产品销售额却未有大的提升。
6）存货余额较大：普洱茶虽有增值属性，但公司存货金额较高；
7）资金使用效率：对外融资少，而且将大量闲置资金来理财，似乎并不需要新三板这个融资渠道。
七彩云南存在的一些风险：
1 实际控制人不当控制的风险
本公司实际控制人任怀灿、任剑峥、任剑媚合计持有本公司60.10%的股份，处于控股地位，对公司的人事任免、经营决策拥有较大影响力。
如实际控制人利用其控制地位对公司经营、人事、财务进行不当控制，则可能使公司和中小股东利益受到损害。
2 原料供应及原料价格波动风险
公司生产经营所用的主要原料为云南西双版纳、临沧、普洱等茶区种植生产的大叶种晒青茶，以及少量普洱茶熟茶原料、红茶和绿茶，原料成本占公司营业成本比重较高。受到茶园种植面积、天气条件、自然灾害、病虫害、投机性需求等因素影响，云南大叶种晒青茶产量及收购价格波动可能比较大。
3 食品质量安全风险
茶叶与人们的日常饮食息息相关，精制茶生产企业也受到日益严格的食品质量安全监管。若本公司发生食品安全事件，将对本公司的产品销售和信誉造成影响；若普洱茶行业其他公司发生食品安全事件，将对包括本公司在内的整个行业造成影响；若国家提高食品安全和食品质量检验标准，可能相应增加公司的生产成本。
4 存货余额较大的风险
2017 年末公司存货余额为178,815,558.03 元，占期末资产总额的26.49%。公司存货余额较大符合普洱茶行业特点，也是本公司生产经营的需要，原因如下：①普洱茶适宜长期保存，随储存时间增长茶叶的品质和价值都有所提升，因而公司根据销售需要进行一定数量的茶叶存储；②普洱茶生产需要经过渥堆发酵（熟茶）、筛选、分拣等机械精制及人工精拣、蒸压、摊晾、烘干等环节，并可能根据产品需要进行一定时期的陈化处理，生产周期较长。
但如果公司不能合理控制存货总量，则可能降低公司资产的流动性，增加公司的资金压力。
5 品牌被仿冒的风险
公司注册商标“七彩云南”、“庆沣祥”曾荣获“中国普洱茶十大杰出品牌”、“中国最具影响力食品企业/品牌”等多项殊荣。
目前，我国茶叶市场集中度较低，市场较为分散，若行业内其他不法企业仿冒本公司品牌、生产假冒伪劣产品，将损害公司一直以来的品牌积累。
6 关联交易不当风险
2017 年度，公司向关联方销售产品及出租房屋实现的收入为18,662,534.24 元，占报告期内公司营业收入总额的10.22%。如公司与关联方进行交易的定价或其他交易要素不公允，将可能损害公司利益。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍七彩云南。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自七彩云南官网和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
（资料来源：茶界小学生）
注：文中数据来源于七彩云南（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。其中，2013-2014年度数据选自挂牌前公开转让说明。
前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
昆明七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司（文中简称：七彩云南）是涵盖云南茶种植、生产、科研、陈化、销售、茶文化推广为一体的全产业链专业茶叶企业。
一 七彩云南简介
1 公司简介
公司主要从事茶叶的种植，精制茶的研发、生产、销售及茶庄服务。
公司的产品以普洱茶为主，形态包括紧压茶、散茶、袋泡茶等；同时，公司还生产加工红茶、绿茶、花茶及其它含茶制品。
公司主要客户为商业零售、茶叶批零经销型公司、团购企事业单位及个人和投资收藏者，已形成“直营+经销、传统+现代、线下+线上”的完善销售渠道。
公司在北京及昆明拥有7家高端专业庆沣祥茶庄，其中2家为全国五星级茶馆。同时，通过特许加盟、深度分销模式，在全国三十余省市150多个城市建立经销及分销网点近千个，终端门店500多家，商超门店上万个。
线上渠道，公司与多个国内一线电子商务平台进行合作，建立“七彩云南”品牌、“庆沣祥”品牌旗舰店。
公司下设三个全资子公司：勐海七彩云南茶厂有限公司、勐海七彩云南庆沣祥茶业有限公司和北京七彩云南庆沣祥茶业有限公司。
旗下拥有万亩自建生态茶园基地、昆明/勐海两个现代化茶叶工厂、科研实力雄厚的茶叶科技发展研究院以及全国首个普洱茶酝化中心——“七彩云南东莞酝化中心”。
公司成功打造声蜚海内外的“七彩云南”茶叶品牌及百年老字号“庆沣祥”高端商务茶庄品牌。
2 七彩云南在新三板那些事
庆沣祥，始于1772年，茶马古道上历史悠久的老字号。
1999年，重焕荣光，延续百年茶庄文化，是为七彩云南庆沣祥茶业公司的前身。
2006年，七彩云南庆沣祥茶业股份有限公司在传承历史的基础上正式成立，秉承”好茶为你“的专业制茶理念，从源头、生产、研发、陈化、销售全产业链尽心投入，为消费者打造最好、最适合的那杯茶。
2015年12月，七彩云南茶业顺利登陆新三板(七彩云南835024)，成为中国普洱茶第一股。
2013—2017年度，七彩云南收到的政府补助分别为：
49.99、26.16、589.91、278.80和282.86万元；其中，2015年度收到政府补助最高，因为公司在这期间挂牌新三板。
2016年11月，七彩云南发行180万股人民币普通股，募集资金1260万元。
2018年3月，七彩云南公告称预计2018年购买投资理财产品余额最高不超过18000万元。
2019年1月22日，七彩云南股票转让由做市转让变更为集合竞价转让。
2019年1月29日，七彩云南股票自29日起开市起暂停转让，公司预计恢复转让的最晚时间为2019年4月29日。
2019年2月11日，七彩云南公告称根据自身经营发展需要，经慎重考虑，拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
注：在八马茶业终止挂牌以后，七彩云南是新三板市值和营收龙头茶企。
二 七彩云南赚了多少钱
表1 七彩云南总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
1 从七彩云南总营收来看
最高营收为2014年度约26324万元，最低营收为2017年度约为18252万元。
报告期内，七彩云南总营收先增后减，整体呈下降趋势，且主营业务较为稳定。
2 从七彩云南净利润来看
最高净利润为2014年度约6472万元，最低净利润为2017年度约3666万元。
2017年度公司净利润最低，主要系公司营销渠道调整致使茶叶销售收入呈显著下降趋势，净利润随营收同期下降。
此外，报告期内公司资产减值损失同期增加，导致净利润下降。
3 从七彩云南毛利率来看
报告期内，七彩云南最高毛利率为2015年度72.80%，最低毛利率为2016年度67.69%。
毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。虽然七彩云南有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
此外，以传统原叶茶为主的七彩云南减少高端产品销售，采取价格换市场的策略，进而影响公司毛利率。
表2 七彩云南资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2014年度约74145万元，最低总资产为2015年度约65361万元。
主要原因为以下两点：
1）银行短期借款减少72.22%，2014和2015年贷款资金分别为1.8和0.5亿元；
2）因昆明茶厂F栋在2015年度达到预定使用状态，由在建工程转至固定资产2975万元。
5 从总负债来看
最高总负债为2014年度约23368万元，最低总负债为2016年度约4409万元。
主要系该公司在2016年度还完所有银行短期借款，且并未向银行再次间接融资。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2013年度31.52%，最低为2016年度6.42%。
由于公司存货和厂房等固定资产增加，而银行借款等负债项目减少，七彩云南资产负债率整体呈显著下降趋势，但公司存在净资产综合收益较低的问题。
三 七彩云南现金流量概况
表3 七彩云南现金流量净额（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2016年度约7290万元，现金流量净额最低为2017年度2190万元。
2017年度公司经营活动产生现金流量净额比2016年度减少69.96%，主要原因为以下3点：
1）报告期购买商品接受劳务支付现金流出增加3924万元，增加金额主要用于采购原料，补充公司茶叶原料储备库，有利于提升普洱茶品牌产品长效市场竞争力；2）支付其他与经营活动相关的现金流出增加1572万元；3）增加金额主要用于第三方销售平台合作保证金以及营销推广预付款。
2 从投资现金流量净额来看
2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2017年度约-331万元，现金流量净额最低为2016年度约-9118万元，主要系该公司2017年度理财投资现金流量净额比2016年度增加8671万元。
3 从筹资现金流量净额来看
2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2015年度约1595万元，现金流量净额最低为2014年度约-6118万元。
2015 年筹资活动现金流量净额比2014年增加126.07%，主要系2015 年初昆明七彩云南古滇王国投资发展有限公司往来款14867.83万元，至2015年6月份已全额收回。
四 七彩云南靠什么赚钱
公司本着“为消费者奉献优质好茶”的理念，从种植源头、生产研发、品质监控、产品品项、产品专业仓储陈化等方面打造核心竞争力，形成了“庆沣祥”——高端陈年古树普洱品牌、“七彩云南”——生活中第一茶饮品牌、“茗悦红”——精致红茶品牌、以及“有cha”——电商产品品牌的体系，满足消费者多元化需求。
公司产品以普洱茶为主，同时还拥有红茶、绿茶、花茶及其他含茶制品。
表4 七彩云南产品分类分析（2013—2017年度）
从主要营收产品来看，七彩云南主要产品为茶叶、茶水及服务和场地租赁。
2013—2017年度，茶叶营收先增后减，主营业务收入整体呈下降趋势。
2014年度最高约为24494万元，2017年度最低约为16471万元。
2013—2017年度，茶水及服务营收先增后减，整体呈上升趋势。。
2016年度最高约为1290万元，2013年度最低约为1054万元。
2013—2017年度，场地租赁营收先增后减，整体呈上升趋势。
2016年度最高约为771万元，2013年度最低约为225万元。
五 七彩云南存货账面价值概况
表5 七彩云南存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，七彩云南存货主要为原材料和库存商品。
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值呈上升趋势。
2017年度最高约为17882万元，2013年度最低约为14432万元。
报告期内，存货占总资产比例在2017年度最高约为26.49%。七彩云南有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益低。
2 从原材料账面价值来看
2013—2017年度，原材料账面价值先增后减，整体呈下降趋势。
2015年度最高约为12416万元，2016年度最低约为9264万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值先减后增，整体呈上升趋势。
2017年度最高约为5688万元，2015年度最低约为1700万元。
六 七彩云南科研实力
表6 七彩云南专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）
1 专利和发明专利数量
经过多年积累，公司已自主、合作研发出一系列行业领先的普洱茶、红茶、花茶等产品的生产技术。
2014年度财报显示，七彩云南获专利12项。
2016和2017年度财报显示，七彩云南获专利11项，发明专利7项。
2 研发金额和研发金额占营收比例
因公司研发费用占营收比例较高，公司获评为国家高新技术企业。
从研发金额来看，2013年度最高约966万元，2014年度最低约561万元。
3 员工人数和教育程度
财报显示七彩云南董事长为任怀灿，属于典型的家族企业。
任怀灿、任剑峥、任剑媚合计持有本公司60.10%的股份，处于绝对控股地位。
任怀灿与任剑峥系父子关系，任怀灿与任剑媚系父女关系，任剑峥与任剑媚系兄妹关系；其中任怀灿与任剑峥拥有加拿大永久居留权，任剑媚拥有美国永久居留权。
2013—2017年度，从员工总人数来看，整体呈下降趋势。
2015年度最高为614人，2017年度最低为524人，减员幅度最大在2016年度为57人，公司对外解释为正常的人员浮动。
2013—2017年度，员工本科（含）以上学历人数来先增后减。
2016年度最高为93人，2013年度最低为73人。
小结
公司依托云南生态资源优势全力发展茶产业，七彩云南现已发展成为涵盖茶叶种植、生产、科研和销售为一体的综合性茶业企业。
由于八马茶业于2018年4月主动从新三板摘牌，七彩云南升格为新三板营收龙头。且七彩云南处于新三板创新层。
但七彩云南于2019年1月申请停牌，并于2019年2月11日正式主动申请终止挂牌，那么七彩云南有哪些问题呢？
1）典型家族企业：公司控股股东是任怀灿及其子女，且3人都拥有境外国家永久居留权，易发生不当控制的风险；
2）关联交易问题：存在向关联方销售产品、租赁房屋和担保等问题；
3）自身经营层面：公司销售渠道传统，挂牌以后公司营收和净利润显著下降；
4）原料供应问题：公司原料以外购为主，存在供应和价格波动风险；
5）产品结构问题：传统产品销售额下滑，新产品销售额却未有大的提升。
6）存货余额较大：普洱茶虽有增值属性，但公司存货金额较高；
7）资金使用效率：对外融资少，而且将大量闲置资金来理财，似乎并不需要新三板这个融资渠道。
七彩云南存在的一些风险：
1 实际控制人不当控制的风险
本公司实际控制人任怀灿、任剑峥、任剑媚合计持有本公司60.10%的股份，处于控股地位，对公司的人事任免、经营决策拥有较大影响力。
如实际控制人利用其控制地位对公司经营、人事、财务进行不当控制，则可能使公司和中小股东利益受到损害。
2 原料供应及原料价格波动风险
公司生产经营所用的主要原料为云南西双版纳、临沧、普洱等茶区种植生产的大叶种晒青茶，以及少量普洱茶熟茶原料、红茶和绿茶，原料成本占公司营业成本比重较高。受到茶园种植面积、天气条件、自然灾害、病虫害、投机性需求等因素影响，云南大叶种晒青茶产量及收购价格波动可能比较大。
3 食品质量安全风险
茶叶与人们的日常饮食息息相关，精制茶生产企业也受到日益严格的食品质量安全监管。若本公司发生食品安全事件，将对本公司的产品销售和信誉造成影响；若普洱茶行业其他公司发生食品安全事件，将对包括本公司在内的整个行业造成影响；若国家提高食品安全和食品质量检验标准，可能相应增加公司的生产成本。
4 存货余额较大的风险
2017 年末公司存货余额为178,815,558.03 元，占期末资产总额的26.49%。公司存货余额较大符合普洱茶行业特点，也是本公司生产经营的需要，原因如下：①普洱茶适宜长期保存，随储存时间增长茶叶的品质和价值都有所提升，因而公司根据销售需要进行一定数量的茶叶存储；②普洱茶生产需要经过渥堆发酵（熟茶）、筛选、分拣等机械精制及人工精拣、蒸压、摊晾、烘干等环节，并可能根据产品需要进行一定时期的陈化处理，生产周期较长。
但如果公司不能合理控制存货总量，则可能降低公司资产的流动性，增加公司的资金压力。
5 品牌被仿冒的风险
公司注册商标“七彩云南”、“庆沣祥”曾荣获“中国普洱茶十大杰出品牌”、“中国最具影响力食品企业/品牌”等多项殊荣。
目前，我国茶叶市场集中度较低，市场较为分散，若行业内其他不法企业仿冒本公司品牌、生产假冒伪劣产品，将损害公司一直以来的品牌积累。
6 关联交易不当风险
2017 年度，公司向关联方销售产品及出租房屋实现的收入为18,662,534.24 元，占报告期内公司营业收入总额的10.22%。如公司与关联方进行交易的定价或其他交易要素不公允，将可能损害公司利益。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍七彩云南。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自七彩云南官网和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
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