注：文中数据来源于雅安茶厂（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。其中，2013年度数据选自挂牌前公开转让说明。
前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
四川省雅安茶厂股份有限公司（文中简称：雅安茶厂）是西南地区优质低氟边茶生产的科研基地，是国家定点的最大边茶生产厂家。
一 雅安茶厂简介
1 公司简介
雅安茶厂地处四川省雅安市雨城区大兴镇国家农业科技园区。
公司属于精制茶加工行业，本公司主要产品和服务项目为：
茶叶（黑茶、紧压茶）、边销茶（康砖、金尖）、再加工茶制品（包括调味茶和代用茶）生产、加工销售；景区管理及旅游产品开发、生产、销售。
公司实际控制人为李朝贵董事长，2017年度末直接和间接持股占公司注册资本的47.24%，股东性质为自然人。
李朝贵，本科学历，由四川省文化厅认定为国家级非物质文化遗产项目南路边茶传统手工制作技艺的代表性传承人，全国茶叶标准化技术委员会委员。
曾任雅茶有限董事长、四川省激光医院院长，现任平安房产执行董事、西康酒店董事长、雅安天露执行董事、康藏商贸执行董事、沃尔特肥料董事。
公司商业模式，主要为以下3点：
1）采购模式
公司主要原材料是雅安及周边地区经初加工的毛茶。
公司采购毛茶采取“公司+基地”和自有茶园供应相结合的方式。
2）生产模式
公司采取以销定产的生产模式，根据销售意向和经营目标制定生产计划。
公司将收购的原料毛茶，经过渥堆再发酵、干燥、筛拣、拼配、压制等工序后，产成不同规格的藏茶。
在生产过程中公司对茶叶感官好坏、理化指标进行自检。丰富成熟的生产技术和完善的产品检验制度确保公司产品在香气、汤色、口感、外形等方面的高品质。
3）销售模式
公司采取经销为主的复合销售模式，主要包括代理商销售、渠道商销售、经销商销售、定制销售、网络销售等。
2 雅安茶厂在新三板那些事
雅安茶厂是目前藏茶行业中的龙头企业，集生产、销售等一体的现代化企业。
雅安茶厂始建于明代嘉靖25年（公元1546年），是国家长期指定生产民族用品—边销茶（属黑茶类紧压茶）的重点企业，距今已有470年的制茶历史。
2000年8月，公司前身四川省雅安茶厂有限公司成立。
2014年7月，四川省雅安茶厂有限公司变更为雅安茶厂股份有限公司。
2015年3月，雅安茶厂获全国股转系统同意在新三板挂牌，股票代码：832057。
2013—2016年度，雅安茶厂收到的政府补助分别为：
171.93、760.54、799.52、858.28万元；
同期雅安茶厂净利润分别为：-177.62、1118.36、1390.69、418.22万元。
雅安茶厂净利润大部分来自政府补助，特别是2013和2016年度若去掉政府补助就会处于亏损状态，处于新三板基础层的雅安茶厂真的是堪忧。
（2017年度部分政府补助调整至“其他收益”导致财报数据变动较大，不计入这次比较）
2015年5月，雅安茶厂法人由刘真华变更为李朝贵。
2015年6月，雅安茶厂向特定投资者发行150万股，共募集资金900万元。
2017年8月，雅安茶厂宣布投资建设以“藏茶”为主题的3A级旅游景区项目。
2017年12月8日，雅安茶厂因做市商不足2家，暂停在新三板挂牌转让。
2018年1月22日，雅安茶厂股票被强制变更为竞价转让方式。
2018年2月，通过收购平安房产部分股权，李朝贵将直接持有雅安茶厂38.76%的股权。
二 雅安茶厂赚了多少钱
表1 雅安茶厂总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
1 从雅安茶厂总营收来看
最高营收为2015年度约5021万元，最低营收为2013年度约为1967万元。
报告期内，雅安茶厂总营收先增后减，整体呈上升趋势，且主营业务较为稳定。
2 从雅安茶厂净利润来看
最高净利润为2015年度约1391万元，最低净利润为2013年度约-178万元。
2015年度公司净利润最高，主要系公司在稳定藏区市场的同时，积极开拓东北、西北市场，在南方市场稳定扩大的情况下，推出了一批特制茶。
公司以“四川雅安藏茶”冠名一只驼队，发起百峰驼队“重走茶叶之路”的活动，公司生产定制藏茶并由主办方提供纪念编号。此定制高端收藏系列藏茶合同履行了2134.84万元，该合同在2014-2015年度完成。
3 从雅安茶厂毛利率来看
报告期内，雅安茶厂最高毛利率为2015年度57.72%，最低毛利率为2013年度29.90%。毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。
虽然雅安茶厂有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
表2 雅安茶厂资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2013年度约18191万元，最低总资产为2014年度约15316万元。
2014年度资产最低，主要系货币资金较2013年度减少3171.78万元。
2014年度公司对通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品到期后对支付理财本金和理财收益共计6397.27万元。
5 从总负债来看
最高总负债为2013年度约17446万元，最低总负债为2017年度约9293万元。
雅安茶厂总负债在2014年度大幅减少，主要系公司2014年度到期的非流动负债减少5120万，其他应付款减少约4667万元。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2013年度64.08%，最低为2017年度11.05%。
由于公司存货和景区等固定资产增加，雅安茶厂资产负债率整体呈显著下降趋势，公司净资产综合收益较低。
三 雅安茶厂现金流量概况
表3 雅安茶厂现金流量净额（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2017年度约725万元，现金流量净额最低为2014年度-1453万元。
主要是因为报告期内回款力度会影响预收账款，进而影响经营现金流量净额。
此外，该公司称为满足未来生产计划而在本年大规模采购原料茶叶，报告期内采购商品支付的现金同比去年增加1631.97万元。
2 从投资现金流量净额来看
2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约5653万元，现金流量净额最低为2013年度约-6083万元，主要系该公司发行理财产品到期。
3 从筹资现金流量净额来看
2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2013年度约5540万元，现金流量净额最低为2014年度约-1372万元。
2014年度比2013年度减少6911.41万元，主要系2013年8月公司通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品，发行总规模6000万元，期限370天。
到期后，公司清偿理财产品本金6,000.00万元和全部权益596.83万元。
其中：2013 年确认财务费用238.53万元，2014年确认财务费用358.30万元。
4 风险提示——流动资金不足和资产抵押的风险
由于规模不断扩大，雅安茶厂的营运资金需求逐渐增大。
2013—2017年度，公司通过向银行借款的方式累计间接融资金额分别为：
4520、4750、3920、4310、4310万元人民币；但2013—2017年度雅安茶厂总营收分别为：1967、4757、5021、4326、3524万元。
其中，2013、2014、2016和2017年度总营收都低于融资金额，运营风险较大。若雅安茶厂因资金流动性问题不能按期还款，可能导致抵押资产被银行处置，从而影响雅安茶厂的正常生产经营。
四 雅安茶厂靠哪些产品赚钱
雅安茶厂凭借470年对藏茶制作技艺这一国家非物质文化遗产的传承和发展，所产藏茶历来是销往藏区的主流茶品，在藏区人民心中有较高的忠诚度和美誉度。
表4 雅安茶厂产品分类分析（2013—2017年度）
雅安茶厂主营业务为藏茶和装饰茶砖的生产、加工和销售。
雅安茶厂主要产品种类有：1）传统金尖、康砖品牌系列产品；2）精制金尖、康砖、雅细品牌系列产品；3）高科技产品浓缩茶、儿茶素、全茶素；4）装饰装修茶砖、茶墙。
从主要营收产品用途来看，雅安茶厂主要产品为饮用、定制和装饰系列。
2013—2017年度，饮用系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2016年度最高约为4110万元，2013年度最低约为1879万元。
2013—2017年度，装饰系列营收先增后减，整体呈下降趋势。。
2014年度最高约为89万元，2017年度最低约为36万元。
2013—2017年度，定制系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为2135万元，2013年度最低约为32万元。
五 雅安茶厂存货账面价值概况
表5 雅安茶厂存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，雅安茶厂存货主要为原材料和库存商品。
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值呈显著上升趋势。
2017年度最高约为11523万元，2013年度最低约为4712万元。
报告期内，存货占总资产比例在2017年度最高约为64.86%。
雅安茶厂有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益率低
2 从原材料账面价值来看
2013—2017年度，原材料账面价值整体呈上升趋势。
2017年度最高约为6108万元，2013年度最低约为3138万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值整体呈上升趋势。
2015年度最高约为4216万元，2013年度最低约为1187万元。
六 雅安茶厂科研实力
表6 雅安茶厂专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）
1 专利和发明专利数量
报告期内，该公司仅在2016年度单独公布专利和发明专利数量，分别为7件和6件。但大部分年度只在财报部分列出涉及专利补助信息，专利数量不详。
2 研发金额和研发金额占营收比例
该公司并未在财报中单独列出研发金额和研发金额占营收比例。
3 员工人数和教育程度
公司实际控制人李朝贵从房地产起家，横跨多个产业。
2017年度财报显示，普通股前五名股东中自然人股东李华系李朝贵之弟。此外，公司财务总监系李朝贵之弟。
公司股东和高管都与董事长存在着关联关系，可以算作典型的家族企业，公司吸引优秀人才能力会较弱。
从公司自有员工人数来看：最高为130人，最低为119人。
从员工本科（含）以上学历人数来看：最高为4人，最低为3人。
小结
公司的传统产品主销西藏、青海、甘肃、四川的甘孜、阿坝、凉山，其产品深受百万藏族同胞的喜爱，在藏区久负盛名。
2000年在边茶行业中率先对仅供藏区少数民族饮用的砖茶进行了革命，生产出金尖和康砖系列新产品投放市场，并在广州、北京、成都、俄罗斯等地设立了办事处，经销精品藏茶。
雅安茶厂为四川省农业产业化省级重点龙头企业，国家低氟边茶研究和生产基地，并率先在藏茶行业内通过QS认证、质量管理体系认证、食品安全管理体系认证、诚信管理体系认证和有机藏茶认证。
但处于新三板基础层的雅安茶厂还是存在不少问题：
1）依靠政府补助：部分年度净利润低于政府补助，依赖于政府补助续命；
2）典型家族企业：公司部分高管和股东都由董事长直系亲属担任；
3）存货余额较大：藏茶虽有增值属性，但公司存货明显高于现有销售能力；
4）产品经销为主：缺乏强的直销团队，大部分依赖经销的合作伙伴；
5）间接融资过高：年度向银行累计借款超营收，存在较大资金流动性风险；
6）产品结构问题：热衷于建景区，但专利数量和研发投入却未见大动作。
此外，雅安茶厂还存在新三板茶企共有的一些风险：
1 自然灾害风险
由于公司藏茶原材料的种植和生产加工基地均主要位于四川省雅安市及附近地区，近年来四川省雅安地区遭受地震等区域性自然灾害频繁，在未来生产经营活动中，若地震等自然灾害爆发可能会对本公司正常生产经营活动产生较大影响。
2 市场风险
藏茶的消费市场也由过去的西藏、青海等少数民族地区逐步发展为全国性市场。在逐渐成为全国性茶叶的过程中，藏茶将面临茶叶行业内其他品种茶类的激烈竞争，可能面临市场竞争加剧带来的恶意竞争或竞争力不足而出现经营困难的风险。
3 原材料供应风险
1）毛茶供应及品质控制风险
藏茶生产加工企业主要原材料为毛茶，公司采购的毛茶主要由当年生一芽二叶至一芽五叶的中小叶种川茶初加工而成。
毛茶的供应数量与品质是公司产品生产规模和产品品质的最主要影响因素之一。
如果公司未来销售大幅增加，仍有可能因原料采购量大幅增长带来毛茶供应不足的风险。
2）原材料价格波动的风险
报告期内，公司主营业务成本中65%以上为毛茶采购成本，毛茶的采购价格主要受到人工成本上涨的影响近年来总体呈上升态势。
由于边销产品的定价相对较低，原材料涨价所带来的成本上升尚不能完全向下游转移，因此公司存在原材料价格上涨所带来的毛利率下降风险。
4 食品安全质量风险
虽然公司自成立以来，一直将产品质量、食品安全工作置于各项工作之首，但未来仍有可能因质量监控措施未严格执行、加工程序操作不当导致产品质量和食品安全问题，从而对公司声誉和业绩造成不利影响。
5 政策风险
根据财政部、国家税务总局《关于延长边销茶增值税政策执行期限的通知》(财税【2016】73号)，自2016年1月1日起至2018年12月31日，本公司为40 家适用增值税免税政策的边销茶生产企业之一，对公司销售自产的边销茶及经销企业销售的边销茶免征增值税。
如果上述税收优惠政策发生变化或被取消，将会对本公司边销区域的经营业绩和企业利润产生较大影响。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍雅安茶厂。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自雅安茶厂官微和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
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注：文中数据来源于雅安茶厂（2013-2017年度）公开财报，财报下载自全国中小企业股份转让系统官网。其中，2013年度数据选自挂牌前公开转让说明。
前言
任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。
那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。
一直以来，虽然有人质疑挂牌新三板茶企财报数据真实性问题，但他们拥抱资本市场并敢于公开经审计的财报，这些先行者更多的是值得大家学习。
需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。
四川省雅安茶厂股份有限公司（文中简称：雅安茶厂）是西南地区优质低氟边茶生产的科研基地，是国家定点的最大边茶生产厂家。
一 雅安茶厂简介
1 公司简介
雅安茶厂地处四川省雅安市雨城区大兴镇国家农业科技园区。
公司属于精制茶加工行业，本公司主要产品和服务项目为：
茶叶（黑茶、紧压茶）、边销茶（康砖、金尖）、再加工茶制品（包括调味茶和代用茶）生产、加工销售；景区管理及旅游产品开发、生产、销售。
公司实际控制人为李朝贵董事长，2017年度末直接和间接持股占公司注册资本的47.24%，股东性质为自然人。
李朝贵，本科学历，由四川省文化厅认定为国家级非物质文化遗产项目南路边茶传统手工制作技艺的代表性传承人，全国茶叶标准化技术委员会委员。
曾任雅茶有限董事长、四川省激光医院院长，现任平安房产执行董事、西康酒店董事长、雅安天露执行董事、康藏商贸执行董事、沃尔特肥料董事。
公司商业模式，主要为以下3点：
1）采购模式
公司主要原材料是雅安及周边地区经初加工的毛茶。
公司采购毛茶采取“公司+基地”和自有茶园供应相结合的方式。
2）生产模式
公司采取以销定产的生产模式，根据销售意向和经营目标制定生产计划。
公司将收购的原料毛茶，经过渥堆再发酵、干燥、筛拣、拼配、压制等工序后，产成不同规格的藏茶。
在生产过程中公司对茶叶感官好坏、理化指标进行自检。丰富成熟的生产技术和完善的产品检验制度确保公司产品在香气、汤色、口感、外形等方面的高品质。
3）销售模式
公司采取经销为主的复合销售模式，主要包括代理商销售、渠道商销售、经销商销售、定制销售、网络销售等。
2 雅安茶厂在新三板那些事
雅安茶厂是目前藏茶行业中的龙头企业，集生产、销售等一体的现代化企业。
雅安茶厂始建于明代嘉靖25年（公元1546年），是国家长期指定生产民族用品—边销茶（属黑茶类紧压茶）的重点企业，距今已有470年的制茶历史。
2000年8月，公司前身四川省雅安茶厂有限公司成立。
2014年7月，四川省雅安茶厂有限公司变更为雅安茶厂股份有限公司。
2015年3月，雅安茶厂获全国股转系统同意在新三板挂牌，股票代码：832057。
2013—2016年度，雅安茶厂收到的政府补助分别为：
171.93、760.54、799.52、858.28万元；
同期雅安茶厂净利润分别为：-177.62、1118.36、1390.69、418.22万元。
雅安茶厂净利润大部分来自政府补助，特别是2013和2016年度若去掉政府补助就会处于亏损状态，处于新三板基础层的雅安茶厂真的是堪忧。
（2017年度部分政府补助调整至“其他收益”导致财报数据变动较大，不计入这次比较）
2015年5月，雅安茶厂法人由刘真华变更为李朝贵。
2015年6月，雅安茶厂向特定投资者发行150万股，共募集资金900万元。
2017年8月，雅安茶厂宣布投资建设以“藏茶”为主题的3A级旅游景区项目。
2017年12月8日，雅安茶厂因做市商不足2家，暂停在新三板挂牌转让。
2018年1月22日，雅安茶厂股票被强制变更为竞价转让方式。
2018年2月，通过收购平安房产部分股权，李朝贵将直接持有雅安茶厂38.76%的股权。
二 雅安茶厂赚了多少钱
表1 雅安茶厂总营收、净利润、毛利率（2013—2017年度）
1 从雅安茶厂总营收来看
最高营收为2015年度约5021万元，最低营收为2013年度约为1967万元。
报告期内，雅安茶厂总营收先增后减，整体呈上升趋势，且主营业务较为稳定。
2 从雅安茶厂净利润来看
最高净利润为2015年度约1391万元，最低净利润为2013年度约-178万元。
2015年度公司净利润最高，主要系公司在稳定藏区市场的同时，积极开拓东北、西北市场，在南方市场稳定扩大的情况下，推出了一批特制茶。
公司以“四川雅安藏茶”冠名一只驼队，发起百峰驼队“重走茶叶之路”的活动，公司生产定制藏茶并由主办方提供纪念编号。此定制高端收藏系列藏茶合同履行了2134.84万元，该合同在2014-2015年度完成。
3 从雅安茶厂毛利率来看
报告期内，雅安茶厂最高毛利率为2015年度57.72%，最低毛利率为2013年度29.90%。毛利率差异主要来自毛茶收购价格波动。
虽然雅安茶厂有自建茶园基地，但大部分茶叶原料还需向茶叶种植专业合作社和当地茶农收购，以保证供应。
表2 雅安茶厂资产负债率（2013—2017年度）
4 从总资产来看
最高总资产为2013年度约18191万元，最低总资产为2014年度约15316万元。
2014年度资产最低，主要系货币资金较2013年度减少3171.78万元。
2014年度公司对通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品到期后对支付理财本金和理财收益共计6397.27万元。
5 从总负债来看
最高总负债为2013年度约17446万元，最低总负债为2017年度约9293万元。
雅安茶厂总负债在2014年度大幅减少，主要系公司2014年度到期的非流动负债减少5120万，其他应付款减少约4667万元。
6 从资产负债率来看
资产负债率最高为2013年度64.08%，最低为2017年度11.05%。
由于公司存货和景区等固定资产增加，雅安茶厂资产负债率整体呈显著下降趋势，公司净资产综合收益较低。
三 雅安茶厂现金流量概况
表3 雅安茶厂现金流量净额（2013—2017年度）
1 从经营现金流量净额来看
2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2017年度约725万元，现金流量净额最低为2014年度-1453万元。
主要是因为报告期内回款力度会影响预收账款，进而影响经营现金流量净额。
此外，该公司称为满足未来生产计划而在本年大规模采购原料茶叶，报告期内采购商品支付的现金同比去年增加1631.97万元。
2 从投资现金流量净额来看
2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约5653万元，现金流量净额最低为2013年度约-6083万元，主要系该公司发行理财产品到期。
3 从筹资现金流量净额来看
2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2013年度约5540万元，现金流量净额最低为2014年度约-1372万元。
2014年度比2013年度减少6911.41万元，主要系2013年8月公司通过中国工商银行发行贞观十五年文成公主纪念版珍藏藏茶收益权信托理财产品，发行总规模6000万元，期限370天。
到期后，公司清偿理财产品本金6,000.00万元和全部权益596.83万元。
其中：2013 年确认财务费用238.53万元，2014年确认财务费用358.30万元。
4 风险提示——流动资金不足和资产抵押的风险
由于规模不断扩大，雅安茶厂的营运资金需求逐渐增大。
2013—2017年度，公司通过向银行借款的方式累计间接融资金额分别为：
4520、4750、3920、4310、4310万元人民币；但2013—2017年度雅安茶厂总营收分别为：1967、4757、5021、4326、3524万元。
其中，2013、2014、2016和2017年度总营收都低于融资金额，运营风险较大。若雅安茶厂因资金流动性问题不能按期还款，可能导致抵押资产被银行处置，从而影响雅安茶厂的正常生产经营。
四 雅安茶厂靠哪些产品赚钱
雅安茶厂凭借470年对藏茶制作技艺这一国家非物质文化遗产的传承和发展，所产藏茶历来是销往藏区的主流茶品，在藏区人民心中有较高的忠诚度和美誉度。
表4 雅安茶厂产品分类分析（2013—2017年度）
雅安茶厂主营业务为藏茶和装饰茶砖的生产、加工和销售。
雅安茶厂主要产品种类有：1）传统金尖、康砖品牌系列产品；2）精制金尖、康砖、雅细品牌系列产品；3）高科技产品浓缩茶、儿茶素、全茶素；4）装饰装修茶砖、茶墙。
从主要营收产品用途来看，雅安茶厂主要产品为饮用、定制和装饰系列。
2013—2017年度，饮用系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2016年度最高约为4110万元，2013年度最低约为1879万元。
2013—2017年度，装饰系列营收先增后减，整体呈下降趋势。。
2014年度最高约为89万元，2017年度最低约为36万元。
2013—2017年度，定制系列营收先增后减，整体呈上升趋势。
2014年度最高约为2135万元，2013年度最低约为32万元。
五 雅安茶厂存货账面价值概况
表5 雅安茶厂存货账面价值分析（2013—2017年度）
报告期内，雅安茶厂存货主要为原材料和库存商品。
1 从存货总的账面价值来看
2013—2017年度，存货总的账面价值呈显著上升趋势。
2017年度最高约为11523万元，2013年度最低约为4712万元。
报告期内，存货占总资产比例在2017年度最高约为64.86%。
雅安茶厂有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益率低
2 从原材料账面价值来看
2013—2017年度，原材料账面价值整体呈上升趋势。
2017年度最高约为6108万元，2013年度最低约为3138万元。
3 从库存商品账面价值来看
2013—2017年度，库存商品账面价值整体呈上升趋势。
2015年度最高约为4216万元，2013年度最低约为1187万元。
六 雅安茶厂科研实力
表6 雅安茶厂专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）
1 专利和发明专利数量
报告期内，该公司仅在2016年度单独公布专利和发明专利数量，分别为7件和6件。但大部分年度只在财报部分列出涉及专利补助信息，专利数量不详。
2 研发金额和研发金额占营收比例
该公司并未在财报中单独列出研发金额和研发金额占营收比例。
3 员工人数和教育程度
公司实际控制人李朝贵从房地产起家，横跨多个产业。
2017年度财报显示，普通股前五名股东中自然人股东李华系李朝贵之弟。此外，公司财务总监系李朝贵之弟。
公司股东和高管都与董事长存在着关联关系，可以算作典型的家族企业，公司吸引优秀人才能力会较弱。
从公司自有员工人数来看：最高为130人，最低为119人。
从员工本科（含）以上学历人数来看：最高为4人，最低为3人。
小结
公司的传统产品主销西藏、青海、甘肃、四川的甘孜、阿坝、凉山，其产品深受百万藏族同胞的喜爱，在藏区久负盛名。
2000年在边茶行业中率先对仅供藏区少数民族饮用的砖茶进行了革命，生产出金尖和康砖系列新产品投放市场，并在广州、北京、成都、俄罗斯等地设立了办事处，经销精品藏茶。
雅安茶厂为四川省农业产业化省级重点龙头企业，国家低氟边茶研究和生产基地，并率先在藏茶行业内通过QS认证、质量管理体系认证、食品安全管理体系认证、诚信管理体系认证和有机藏茶认证。
但处于新三板基础层的雅安茶厂还是存在不少问题：
1）依靠政府补助：部分年度净利润低于政府补助，依赖于政府补助续命；
2）典型家族企业：公司部分高管和股东都由董事长直系亲属担任；
3）存货余额较大：藏茶虽有增值属性，但公司存货明显高于现有销售能力；
4）产品经销为主：缺乏强的直销团队，大部分依赖经销的合作伙伴；
5）间接融资过高：年度向银行累计借款超营收，存在较大资金流动性风险；
6）产品结构问题：热衷于建景区，但专利数量和研发投入却未见大动作。
此外，雅安茶厂还存在新三板茶企共有的一些风险：
1 自然灾害风险
由于公司藏茶原材料的种植和生产加工基地均主要位于四川省雅安市及附近地区，近年来四川省雅安地区遭受地震等区域性自然灾害频繁，在未来生产经营活动中，若地震等自然灾害爆发可能会对本公司正常生产经营活动产生较大影响。
2 市场风险
藏茶的消费市场也由过去的西藏、青海等少数民族地区逐步发展为全国性市场。在逐渐成为全国性茶叶的过程中，藏茶将面临茶叶行业内其他品种茶类的激烈竞争，可能面临市场竞争加剧带来的恶意竞争或竞争力不足而出现经营困难的风险。
3 原材料供应风险
1）毛茶供应及品质控制风险
藏茶生产加工企业主要原材料为毛茶，公司采购的毛茶主要由当年生一芽二叶至一芽五叶的中小叶种川茶初加工而成。
毛茶的供应数量与品质是公司产品生产规模和产品品质的最主要影响因素之一。
如果公司未来销售大幅增加，仍有可能因原料采购量大幅增长带来毛茶供应不足的风险。
2）原材料价格波动的风险
报告期内，公司主营业务成本中65%以上为毛茶采购成本，毛茶的采购价格主要受到人工成本上涨的影响近年来总体呈上升态势。
由于边销产品的定价相对较低，原材料涨价所带来的成本上升尚不能完全向下游转移，因此公司存在原材料价格上涨所带来的毛利率下降风险。
4 食品安全质量风险
虽然公司自成立以来，一直将产品质量、食品安全工作置于各项工作之首，但未来仍有可能因质量监控措施未严格执行、加工程序操作不当导致产品质量和食品安全问题，从而对公司声誉和业绩造成不利影响。
5 政策风险
根据财政部、国家税务总局《关于延长边销茶增值税政策执行期限的通知》(财税【2016】73号)，自2016年1月1日起至2018年12月31日，本公司为40 家适用增值税免税政策的边销茶生产企业之一，对公司销售自产的边销茶及经销企业销售的边销茶免征增值税。
如果上述税收优惠政策发生变化或被取消，将会对本公司边销区域的经营业绩和企业利润产生较大影响。
注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍雅安茶厂。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自雅安茶厂官微和网络，如有侵权请联系删除。
此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！
（资料来源：茶界小学生）
雨城区茶园美景
茶叶的发现，改写了人类文明史。无论是“柴米油盐酱醋茶”的生活日常，还是“琴棋书画诗酒茶”的文人优雅，缺了茶，几千年的时间长河也会留下不少遗憾。
岁月长河中，先民们的智慧和巧思将一片片绿叶制作成丰富的茶品。起源于雨城，且拥有一千多年历史的雅安藏茶，以其独特的制作工艺，厚重的口感，拥有“茶中黑金”的美誉。
“三茶(茶文化、茶产业、茶科技)统筹”，是新时代国家茶产业的发展战略。近年来，雨城区将茶产业发展作为重中之重来抓，持续发力，把弘扬优秀传统茶文化、推动现代茶产业高质量发展、加强创新驱动型茶科技建设有机结合起来，让“三茶统筹”这篇大文章在雨城大地开花结果。
雅安藏茶制成工艺饼具有收藏价值
弘扬茶文化 引领发展潮流
来自太平洋的东南季风和来自印度洋的西南季风携带暖湿空气，与来自西部高原上的冷空气，在青藏高原与四川盆地的过渡地带交汇，形成奇特的“华西雨屏”，为处于“华西雨屏”中心位置的雨城区，带来丰富的水汽。
雨城以雨为名，得益于一年300多天的降水。这里的降水温柔而婉转，酷爱文雅的人，称它为“雅雨”。雅雨造就生物的多样性，青羌文明在此发祥。雨城境内山清水秀、空气清新，森林覆盖率达74.96%;负氧离子含量为世界顶级标准，最高达8万个每立方厘米。雨城，被誉为“天府之肺”“天然氧吧”;雨城，成为全国唯一拥有“中国生态气候城市”名片的城市。
清朝赵熙在《峨眉华严顶望雅安》一诗里咏道：“塞外天明掌上秋，晓寒六月透重裘。回栏右指山底处，一角云窝是雅州。”
多山地，多漫射光，云蒸霞蔚的雨城，成为茶树生长的沃土。
无论是数千年前的青衣羌国还是如今的现代化雨城，这座城市的故事，与茶息息相关。
自古以来，雅安都是著名的茶区。雅安的茶人，也独具有巧思，黑茶的出现，为茶文化的发展注入了强大的活力。
雅安藏茶是典型的黑茶，素有“黑茶鼻祖”之称。
造物的神奇之处，就在于惊喜往往在不经意间发生。据史料记载，中国黑茶起源于四川，早期的四川茶叶运往西北易马，交通不便，运输困难，必须缩小体积，蒸制紧压，以便长途运输，茶叶品质因此发生变化。从唐宋蒸青团饼茶到明代散庄叶茶，明末将散茶筑制成包，成为紧压砖茶。
经过长期的探索、实践、改进和发展，雅安藏茶形成了独具特色的制作技艺，最为关键和核心的是渥堆(发酵)工序。从原料到成品，至少需要半年时间。千百年来，雅安的制茶工匠将这一制茶秘诀代代相传，将这红、浓、陈、醇的藏茶滋味，延续千年。
2008年，南路边茶(雅安藏茶)传统制作技艺被列入第二批国家级非物质文化遗产;2011年，入选第一批国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地名单。2022年11月，南路边茶制作技艺作为中国传统制茶技艺及其相关习俗的重要组成部分，被列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录。
传承，是为了更好地保护与发展。雨城区以非遗传承为核心，构建“非遗保护中心+大师工作室(传习所)+生产性保护示范基地+博物馆”保护体系，建立南路边茶制作技艺大师工作室(传习所)24个，培育“中国制茶大师”(黑茶类)2人，国家级非遗传承人1人，省市级非遗传承人5人。编制边销茶制作乡土教材，实施师带徒“长青计划”，开办线上线下教学培训，传授传统制作技艺。实施南路边茶制作技艺保护记录工程，回溯1300多年边茶制作历史，梳理“唐宋蒸青团饼茶—明代散庄叶茶—明末紧压砖茶”发展脉络。并成立中国藏茶文化研究中心，保护藏茶传统制作技艺“密码”。
时间追溯到公元641年，16岁的文成公主离开长安，踏上了前往雪域高原的路途。她要去的地方，是在今天的人们看来都很遥远和神秘的拉萨，这条漫长而艰苦的进藏之路，她和她的队伍整整走了三年。
《西藏政教鉴附录》中记载：“茶叶亦自文成公主入藏地也。”
茶叶作为文成公主入藏时携带的陪嫁物资之一，在雪域高原掀起了延续1300多年的饮茶风潮。
以“藏”字命名的茶至今只有一种，那就是雅安藏茶。雅中有藏，藏中有雅。作为藏医药学宝库《四部医典》记载：“藏茶性温和、可消食。”藏族谚语说：“青稞之热，非茶不消;腥肉之食，非茶不解。”寥寥数语，道出了藏茶的神奇。
近千年的文明史，藏茶的身影从未缺席。它被用来换取西域的战马，用于装备军队;拉开了汉藏之间贸易往来的序幕，增进友谊，繁荣市场;进一步增进藏汉民族间的文化交流。
小小的一片茶叶，一千多年来，就像一条坚实的纽带，把藏汉人民紧紧地连在一起。
中茶院原院长骆少君女士曾评价：雅安藏茶如同一个大智若愚的老者。品尝雅安藏茶，男女老少皆宜，就如同和一位智者在交流。
云台山上，茶农采摘春茶
做强茶产业 夯实发展根基
善治者，顺势而为;善谋者，以民为先。
近年来，四川省委、省政府把雅安藏茶纳入精制川茶产业发展布局，从省级层面给予雅安藏茶产业大力扶持。雨城区把握发展机遇，按照全市茶产业发展“一绿一黑”战略，着力在茶园绿色化创建、清洁化生产、标准化建设、市场化推广、品牌化宣传、茶旅一体化发展上狠下功夫，不断促进“雅安藏茶”绿色发展和转型升级。
30万亩茶园，是雨城藏茶发展的重要支撑。
在雨城区藏茶现代农业园区中，温暖的阳光洒满大地，驱散冬日的严寒。
雨城区草坝镇合江村“90后”茶农姜峰，将20亩茶园交给专业团队进行管护。
雨城区结合藏茶产业现代农业园区、数字农业等项目，新建“雨城区现代农业园区全程机械化+综合服务农事中心”，对茶园开展统一修剪、统一施肥、统一施药的综合农事服务，实现茶园标准化管理，提升茶园管理水平。姜峰的20亩茶园搭上“顺风车”，这让姜峰有更多时间思考如何开展茶旅融合。
目前，雨城区已建成18.7万亩全国绿色食品原料(茶叶)标准化生产基地、12万亩标准化机采茶叶基地，超过90%的茶树良种化率，69个茶叶产品获绿色食品认证，13个茶叶产品获有机食品认证……
茶农旅融合，是雨城区推动茶产业转型升级的有力举措之一。
走进雨城区的茶园，万亩茶园接连成片，自成风景。
雨城区在让茶产业和乡村旅游融合发展、良性互动上下功夫、出实招，在草坝进行旅游元素提升和风貌改造，打造云台山国家农业公园，依托千年藏茶文化，在中国藏茶村打造以茶叶为主的主题公园，着力换来“金山银山”的同时，又留下美丽乡愁。“以茶促旅、以旅兴农”的思路让雨城积蓄高质量发展的强劲动力。
美了乡村、醉了游客、富了村民，一幅居者安、近者悦、远者来的幸福美丽城乡新画卷在雨城缓缓展开。
依托茶产业发展的强劲动力，雨城区开展供销社、村级集体经济组织、农民专合社“三社融合”试点工作，建立“收益分红+股权分红+盈余分红”的合作社“三项分红”机制，在草坝镇实施“龙头企业+基层供销社+村级集体经济组织+农民专合社(家庭农场)+农户”模式，茶农收入渠道拓宽至集体收益分基金、土地流转得租金、基地务工挣薪金、入股经营有股金、鲜叶出售变现金五种方式。
无独有偶。雨城区碧峰峡镇七盘村，通过依托组建的七盘村茶叶种植专业合作社，开展“三社融合”试点，让全村3500多亩茶园得到科学化管理，茶叶品质、产量和销售价格等方面得到大幅提升;线上线下销售渠道明显增多，茶农收益显著增加，仅夏秋茶就为全村社员增加收入100多万元，人均增收800元以上。
近年来，雨城区在“强基地、壮主体、保要素、建机制、宣品牌、促融合”六个方面着重发力，先后注册“雅安藏茶”“雅安南路边茶”2个地理标志证明商标。以“雅安藏茶”区域公用品牌为引领，组织区内企业参加第十九届蒙顶山茶文化节暨首届雅茶博览会、第二十二届中国绿色食品博览会(合肥市)、雅安藏茶上海推介会、第十二届四川国际茶业博览会、第十四届东北(沈阳)国际茶文化博览会、第十七届中国(重庆)国际茶产业博览会、西藏拉萨雪顿节等展示展销活动;支持雅安茶厂开展以“世界健康日，我们一起围炉煮茶”为主题的活动，邀请丹巴卫视、甘孜藏族同胞等参与活动，打造“一杯团结茶，千年同胞情”浓厚氛围。
2022年和2023年西藏自治区低氟健康茶采购的茶叶全部来自雨城区。千年汉藏情再次升华。
同时，借力“一带一路”倡议，抓住“万企出国门”“感知中国”国家形象推广等机遇“走出去”，产品远销美、俄、法、德等国家和港、澳、台地区，国际影响力不断增强。
据悉，雨城区是全国最大的藏茶生产基地。2023年，全区干茶产量3.9万吨，“雅安藏茶”区域公用品牌价值评估29.69亿元，较2022年增加7.65亿元，增幅达34.7%，增幅在四川省茶叶区域品牌价值中位列第一。
何春雷开展藏茶科学研究
聚力茶科技 推动产业升级
科技创新是茶产业发展的核心动力。
作为一种经微生物、酶和湿热条件共同作用的后发酵茶，黑茶具有改善胃肠道功能、降血糖、保肝护肝等多种功效。藏茶是我国特有的一类黑茶产品，长期服务于我国西部边疆少数民族地区。雨城是藏茶生产的核心地区，生产的藏茶产品主要有康砖、金尖和散藏茶。
2000年以后，“氟超标”的担忧被提出，雨城区高度重视。
在市政府的大力支持下，雨城区建立以政府为主导，联合四川农业大学、四川省农科院茶叶研究所等高校、科研机构，以及茶企为成员单位的藏茶改革工作小组;先后成立雅安藏茶专家大院、雅安市藏茶产业技术研究院、中国藏茶文化研究中心、四川省藏茶产业工程技术研究中心和四川省高品质藏茶专家工作站，针对藏茶氟超标这一选题，展开了深入系统的研究。
随着研究的不断深入，藏茶品质形成机理得到科学系统的阐释，进而也发现藏茶独特保健功效。这对藏茶产业的健康发展有着重要的意义，雨城区藏茶产业也迎来一场“科技革命”。
由于茶树种质间的基因型差异，不同茶树品种表现出显著差异的聚氟能力，选育和栽培低富集茶树品种是生产低氟茶叶的一种有效途径。
四川农业大学教授何春雷率领一支科研团队，对食用级磷酸三钙吸附藏茶膏中氟元素性能进行系统研究，结果表明磷酸三钙在高温下具有较强的吸附氟性能，其饱和吸附量高达10.63 mg/g;在茶汤温度 100℃、磷酸三钙用量0.7 g/mL、吸附处理时间20 分钟的条件下，茶汤中氟的去除率可达到 95.80 %。
找到降低藏茶中氟含量的外在原因，专家又对藏茶生产工艺进行系统研究。
雅安藏茶初制工艺包括杀青、揉捻、渥堆和干燥。渥堆是影响藏茶品质形成的关键工序，目前藏茶加工工艺的优化主要在渥堆参数的优化和渥堆设备的研制上。渥堆设备的研制，是藏茶清洁化生产的关键。
2017年3月28日，国内首条清洁化、自动化藏茶加工生产线在雨城区投入使用。该生产线由几十台(套)先进的制茶设备组成，全面实现自动化、清洁化加工，涵盖藏茶的初制、再制、精制、压制及包装等传统工序。该生产线的启动，提升了我省藏茶规模化、标准化、自动化、清洁化生产水平，对四川乃至全国的黑茶标准化、自动化机械加工的快速发展有着至关重要的作用。
经过多年系统研究，雨城区发布实施《雅安藏茶》行业标准、《芽细藏茶》团体标准，制定《雅安藏茶原料要求》《雅安藏茶企业良好生产规范》等行业标准，大力倡导机采茶叶原料，完成雅安藏茶生产加工企业联盟《雅安藏茶》标准和实物标准样;先后获得边销茶发明专利8个，其中《低氟砖茶的生产方法》获得国家发明专利。目前，全区所有茶企均已采用新技术生产低氟藏茶，所有产品均符合每公斤含氟量≦300mg标准。
同时，在传承传统加工工艺的基础上，雨城区用好茶科技转化成果，大力支持新产品开发。除传统的紧压藏茶、散藏茶以外，藏茶浓缩液(精华液)、袋泡藏茶、再加工藏茶、藏茶粉、茶多糖等100多种产品相继问世。
随着研究的深入，雨城区紧紧抓住园区建设这个“牛鼻子”，创建全国唯一以藏茶为主导产业的雨城区藏茶现代农业园区，形成集茶叶种植、精制加工、科研创新、产品销售、品牌建设及茶旅融合为一体的全产业链。雅安茶厂、周公山藏茶、和龙藏茶等18家藏茶生产和分装企业，均已通过建立标准化、规范化生产体系，实现改造升级，先后取得国家QS、SC认证。
茶科技在雨城开花结果，推动雨城藏茶产业实现飞速发展，“雅安藏茶”区域公用品牌价值逐年增长，“雅安藏茶”市场占有率和美誉度得到快速提升。
作为“中国藏茶之乡”的雨城，将以30万亩优质茶园为本底，锚定“推动雅安藏茶成为中国黑茶领军品牌”的总体目标，强化“雅安藏茶”区域公用品牌建设，大力开拓“一带一路”沿线国家市场，努力打造全国优质、健康黑茶重点产区。
(来源：北纬网)
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