解读普洱茶的投资魔方
文章主要从产业十年发展的主线—资本改变普洱；大变局时代的投资；未来市场的投资机会等三方面讲解普洱茶的投资魔方！
普洱茶投资的昨天·今天·明天
昨天：（2002—2007上半年）粗放式投资与大盘炒作时代
今天：（2007下半年—2012）专业化投资与结构性炒作并存的时代
明天：（2012以后）专业化投资与价值投资并存时代
普洱茶兴起于2002年，走到今天刚好是10年。2012年如同2007年一样对于普洱茶又是一个关口，我称之为大变局时代。这10年来，普洱茶以5年为周期，已经走过了两个周期，前一个周期是2002—2007年，是粗放式投资与炒作时代，后一个5年是2007—2012年，是专业化投资与结构性炒作并存的时代，之后普洱茶将进入专业化投资与价值投资时代。梳理普洱茶兴起的10年，我们可以发现是资本深度改变了产业，将其从一种地方土特产塑造成一种驰名全国的产品。普洱茶在远超社会平均利润的回报下，在边际投资效益递增的蛊惑下，引来全国各路资本投身于普洱茶行业，将一个先天贫瘠的行业开发成一片丰饶的土地。
一、产业十年发展的主线——资本改变普洱
1、普洱茶的最大投资价值：与时俱进的普洱茶
为什么普洱茶是中国最具投资价值的茶类，乃在于其是中国最与时俱进的茶类。普洱茶一直是以消费市场为导向的茶，比如普洱茶在原产地是作为一种绿茶而存在，但在香港这个普洱茶的终端市场却发展出了喝陈茶的习惯，并根据市场的需要开发出了人工催熟的产品，一种就是港仓，也就是湿仓茶，另一种就是人工发酵的技术，经过广东与云南两地的相继改良，从而出现了盛行于今的熟茶。但普洱茶的进化史还远远没有结束，湿仓茶与熟茶只是满足人们大众品饮的需要，但人们还有更高端的需求，不怕，普洱茶在90年代以后就朝这个目标迈进。于是，我们看到，老茶价格越卖越贵，最贵的动辄几十万甚至上百万元一片，而且频频出现在高端的拍卖会现场，你说这样的茶叶难道还不算奢侈品；普洱茶的生态稀缺价值也被挖掘出来了，班章、冰岛等名山古树茶价格一飞冲天。而且普洱茶越来越衍生品化，跟快消品、文化、旅游、房地产、生物提纯等产业日益结合起来，成为一种极具体验价值的生活符号化产品。
通过以上分析，我们可以看出普洱茶最大的投资价值，在于其是中国最市场化的一种茶类，即其概念的发展与完善，完全是由终端消费市场决定的，消费的升级与变迁往往会把普洱茶重塑得面目全非。曾经作为绿茶的普洱茶，到了70年代熟茶的横空出世，被归为黑茶。2000年以来，随着生茶与干仓茶的强劲崛起，同时拥有熟茶和生茶的普洱茶，再被简单归为黑茶，显然对普洱茶不公，也对其他茶类不公平，有专家主张普洱茶要独立为第七大茶类，或者归为像花茶一样的再加工茶类。我们无意介入制茶学的学术争论，我们提及这点的是想表明，从投资角度看，普洱茶从60年代到今天的发展，其变迁完全是建立在消费变迁与升级的基础上，每一次消费升级与变迁都会催生全新的普洱茶概念，出现全新的普洱茶空白市场，从而产生巨大的投资机会。
一言以蔽之，只要普洱茶还能不断的与时俱进，那么普洱的商机仍将无限，还会不断产生新的投资机会。这就是我对普洱投资的最基本判断。投资普洱茶不但是投资现在，更是投资未来的N多可能。
2、普洱茶投资路线图
投资路线图分三个方面：
一是地理上的——雁行投资战略
二是市场机会的——大盘炒作、结构性炒作到价值投资
三是投资程度与水平的——粗放式投资到专业化投资
（1）雁行投资战略
有人形容东亚各国的经济发展，用的是雁行战略来解释。也就是，开始是领头雁日本在五六十年代发展起来，然后是亚洲四小龙在七八十年代的飞速发展，最后是中国在九十年代以后的腾飞。它其实反映的是，资本从日本到四小龙到中国的一个渐次输出过程。谁能获得外资的青睐，谁就能发展起来。普洱茶行业也一样，也是遵循资本的雁行投资策略。即开始是在香港兴起，然后受到台资的青睐，在台湾被热炒，最后于2000年左右登陆大陆，经过数年的酝酿终于引爆了“2002—2007年，全民热炒普洱的狂潮”。由此可见，普洱茶的兴起是要遵循三个条件的，一是茶叶消费升级，二是普洱茶概念随消费市场而变迁，三是足够的资本。普洱茶在香港长期以来作为底层人民的饮品，登不上大雅之堂。只有到了90年代，在台湾才完成惊人的一跃，由底层饮品上升为主流人群玩弄的高雅茶品。这是因为，台湾经济已经发展起来了，不缺资本来运作普洱茶项目，而很多茶人发现台湾的茶叶消费在升级，他们通过制造概念，对普洱茶进行深度的文化包装，将之打造成高雅的茶品，这样一来普洱茶通过主动迎合市场，并在资本的推动下在台湾一炮打响，成为继乌龙茶之后的市场新贵。2000年以后，中国经济飞速发展，国民收入大大提高，大陆的茶叶消费处于升级换代之际，这时一些嗅觉灵敏的港台商人，发现大陆，尤其是广东已经具备炒作普洱茶的三个条件，即足够的资本、消费升级、概念变迁，于是在大陆极力推广普洱茶及其文化，从而点燃了大陆普洱茶热。大陆普洱茶热，也是遵循雁行投资战略的，即先是南方热，然后扩散到北方市场。
资本天然具备扩张性，只要有利润可赚，资本可以将触角伸到地球的每一个角落。普洱茶将在逐利的资本的强力推动下，不断从一个地区扩张到另一个地区，成为全国性的茶品，并将随着中华国力的提升，以中国代表性文化符号之一的名义向全球进行输出。因此，我们不用担心资本给普洱茶带来的巨大扩张能力，我们要担心的是普洱茶能不能让资本长期获取足够丰厚的利润——没有利润，普洱茶再好也会被资本抛弃的。本文就是要回答普洱茶能给资本带来哪些投资机会的。对于普洱茶的投资前景，笔者深度看好。
（2）大盘炒作、结构性炒作到价值投资
大盘炒作时代（2002—2007上半年）：
普洱茶长期以来是个不起眼的茶，市场容量很小，导致生产厂家少，产量长期徘徊在数千吨到万吨之间。到了2002年以后，普洱茶的投资机会被激发出来，囤积普洱茶获利越来越成为全民的一种共识，将之作为投资理财的一种手段。在巨大的投资需求下，普洱茶的产量远远满足不了需要，在那个年代有人说只要是两片树叶，你只要说这就是普洱茶，肯定会有人要的，如果你惜售的话，过一段时间有人会出更高的价钱来买。这是普洱茶的大盘时代，是所有的普洱茶都受益的时代，是普惠主义的时代，只要你做普洱茶生意，基本上是赚定了，除非你的财运太差，连老天想帮你也没有办法。
结构性炒作时代（2007年—长期）：
大盘时代是很难长久维持的，因为在巨大的投资需要下会刺激资本纷纷投身生产，通过建厂房，上马生产线，普洱茶的产能在短短两三年内被急剧放大，在远超市场真实需求的产量下，于2007年的春天将普洱茶由最疯狂的时候砸进无底深渊。从此，普洱茶彻底告别大盘时代，因为聪明的投资者深知，普通的茶品在市面上太多，加上可怕的生产供给能力，要炒作大盘想都别想，于是越来越多的商家把目光转向了小盘，于是建立在以大益为代表的品牌产品、以名山古树纯料为代表的高端市场被开发出来，成了新时期的最新炒作热点，这就是所谓的结构性炒作。为什么我将结构性炒作列为长期存在的东西，乃在于：一是普洱茶作为农产品天然存在价格涨跌的周期，市场的波动即意味着投资机会，这就给投资与炒作带来了空间；二是普洱茶的概念远未定型，新的消费市场不断被开发出来，存在着巨大的投资机会。
价值投资时代（2012——长期）
投机与价值投资的区别乃在于，前者是短期的赌博，后者是建立在产品或公司的价值上，进行长期投资，通过价值置换来获取丰厚利润甚至暴利。理解价值投资的核心在于价值置换，因为就一个长周期来说，有些以前不值钱的东西变得值钱了，有些值钱的东西变得不值钱了。比如在2003年以前，能源就不值钱，做煤矿的很多都在亏损，但之后煤价一路飙升，原来黑不溜秋的煤老板也成了镀金的暴发户。做价值投资靠的是眼光，要选准有前途的产业、公司与产品进行长期投资。普洱茶是一个极具价值投资操作空间的行业。这是因为，普洱茶的价格目前还远远没有反映其真正的价值，随着普洱的价值在一个长周期内被逐渐置换出来，将爆发出惊人的能量。目前，普洱茶的老茶与名山古树茶，已经爆发了其惊人的财富效应，这将吸引越来越多的人进行普洱茶价值投资。
（3）粗放式投资到专业化投资
粗放式投资（2002—2007年）：
普洱茶是一个落后的行业，突然在远超社会平均利润回报的诱惑下，社会上各路资本纷纷做起了普洱茶。这是一个跑马圈地与刀耕火种的时代，因为搞钱太容易了，大家都忙着找快钱，谁会放弃天上掉下来的赚钱机会不要，去埋头于精耕细作呢？故在这一阶段行业盛行粗放式经营。
专业化投资（2007年—长期）：
到了2007年下半年，行业进入了寒冬，市场不但一下子碰到了边界，相反还在极端萎缩。面对这样的冰封季节，不要说去跑马圈地，很多从业者连生存都很困难。在这样的一个供远大于求的市场，行业从业者除了比同行做得更优秀外，别无他途。这样一来，就迫使广大厂商放弃浮躁的心态，静下心来进行专业化的学习和精耕细作，从而使得普洱茶进入了专业化投资与生存时代。
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二、大变局时代的投资
所谓大变局就是原有的盈利模式和市场格局难以为继，行业处于拐点，新的盈利模式和市场格局尚待酝酿。大变局时代是一个洗牌的时代，会洗去没有准备好的厂商，而把机会留给有准备的人。因此，这是一个挑战与机遇并存的时代，行业里的从业者，不论是曾经翱翔在天际的品牌，还是微不足道的草根，都将接受时代的审判，大地像陶轮一样旋转，有些业界英雄将继续飞翔，有些业界明星将折戟沉沙，有些草根将长成大树，有些后来者将笑到最后。总之，在大变局时代，一切皆有可能，充满了危险和希望。
1、2007年以来的市场机会
对于普洱茶行业而言，2012年是继2007年之后的又一个大变局时代。我们先回顾一下，2007年以后的市场机会有哪些：
首先是品牌的力量与机会。消费者变得理性，不是你推什么茶，他就购买什么茶，而是学会了选择。靠什么来选择呢，靠的是品牌——面对鱼龙混杂，缺乏诚信的市场，至少选择品牌产品会踏实点。这样一来，普洱茶就正式进入了品牌化时代，善于发力品牌的企业都过得非常滋润。大益就借助消费者对品牌商的莫大信任，使出胜负手，在央视打广告，使得其巨大的口碑价值通过中国最强势的公共媒体进行放大，这样一来普洱茶界首个真正的大众化品牌宣告诞生了，无数消费者在品牌的感召下，投身于大益的旗下，成为其的铁杆消费者或者跟风消费者。
其次是名山古树茶的崛起。2007年以后，大盘动不了，一些先知先觉的厂商就把目光瞄向行业的稀缺性资源，于是一个建立在原生态、稀缺性基础上的名山古纯市场被开发出来了。众多没有实力的厂商就宣称自己只做质不做量，只玩小众，不碰大众，从而与规模品牌商进行市场区隔，走差异化竞争的道路，也赚了个盆溢钵满。
再次是电子商务渠道的兴起。在传统渠道遭遇肠梗阻的情况下，普洱茶在新兴的电商渠道上一路开疆辟土，一直到2011年才遭遇发展的瓶颈。就这样，一个巨大的网购市场开发出来了，据去年的数据，普洱茶在淘宝网上的销售在茶类中排名第一，年销售额6个亿。在巨大的市场机会面前，置身于其中的厂商很多成为了行业的新贵，比如书呆子、新购、思普、知茗度等。
最后是中高端收藏市场的复苏。普洱茶在2007年跌入低谷，到了2008年可谓冰点。但这是有价值的，其最大价值乃在于去虚高价格化，普洱茶的价格得到重置，重新变成一种价值被低估的投资产品，这样一来普洱茶的投资机会就来了。聪明人早在2008年市场最低迷的时候就在抄底，而敏锐者在2009年的春天跟进，造就了名山古树纯料的第一波热潮，到了2010年以后收藏大益茶和名山古树茶能赚钱已经成为了行业共识，从而使得中高端收藏市场一年比一年热。
2、2012年的困局
2012年行业面临的困局乃在于，越来越多的从业者发现2007年以来盛行的商业模式和盈利模式，越来越难以为继。这是因为原有的空白市场已经被过度开发，普洱茶的价格也由低点冲至新高，带有一定虚高的成分。而且更严峻的是，在今年，茶厂、茶商普遍哀叹销售难做，货款难收的情况下，很多厂商资金链异常紧张。我没有统计过，也无权统计厂家的资产负债表，不知道现在行业里的厂商负债的情况有多严峻。但在这一两年内，行业的景气指数一直很高，会导致许多厂商按捺不住激动，进行盲目投资与非理性扩张，加上碰到中国经济不景气，国家紧缩银根的情况下，从而造成行业的从业者普遍差钱。当然，这场危机要远远小于07年的那场，因为在07年大家都完全疯了，而在2012年大家还没疯，只是有点躁动和激进而已。这是值得庆幸的。但危机究竟严重到什么程度，现在还不好下结论，其可能跟世界与中国的经济大环境息息相关。如果大环境太恶劣了，覆巢之下岂有完卵，这对行业来说是场灾难。如果，只是一场有限度的危机，这就是行业之福了。
现在举两个例子来说明下行业的困境。首先是大益的。最近业界的重磅消息莫过于，大益停止开新的加盟店，对现有的专卖店进行清理整顿。其传递的信息是，大益已经扩张到了边界，在缺乏盈利模式支撑的情况下被迫收缩战线，重塑加盟专卖体系。大益在这几年的近乎疯狂的扩张，很大程度是建立在收藏大益茶能升值获利的基础上，使得消费者与经销商对之趋之若鹜。但问题是，通过这几年的发展，大益的茶价已由2008年的历史最低点，涨到2012年的历史最高位，要继续上涨乏力，如果碰到国民经济大环境严重不好，可能还会大跌，这样一来就宣告了大益的经销商和专卖店主原有的盈利模式变得极度不清晰起来，很多人对经营大益产品缺乏信心。信心是市场的基础，如果没有信心那对大益的渠道建设无疑是场灾难。在此背景下，大益被迫收缩战线，重建专卖店的盈利模式。其次是电子商务渠道。2011年，在淘宝改变游戏规则有利于品牌商的情况下，加上行业的竞争加剧，已经使得从业者感觉到了浓浓的秋意，而到了2012年，是普洱茶电商深感绝望的一年，因为冬天已经来了，一个冷得不能再冷的冬天。某普洱茶淘宝大户，去年一天能卖1万元产品，今年只能卖1000元的货，销售额仅为去年的十分之一。现在做淘宝的面临这样一种尴尬局面，不做促销活动，没生意，做活动是做亏本生意，也就是不做淘宝是等死，做淘宝是找死——没有什么比这个更纠结的了！
3、反思与出路
经历过2007年市场崩盘的厂商，开始还是比较谨慎和理性的，但到了2010年后逐渐变得浮躁和固步自封起来，对即将到来的行业大变局缺乏应对的预案。其表现在于，一部分企业盲目扩张，战线拉得太长；另一部分企业躺在原有商业模式上睡觉，不思进取。出路在于，收缩战线，现金为王，谨慎出招，静观其变。为什么要静观其变，是因为目前市场处于急剧的变化中，未来充满变数，等到明年可能就尘埃落定了，市场的格局和未来的发展趋势变得清晰起来，厂商可以选择最适合自己的方式布局未来。
厂商要在未来生存与发展得好，必须深刻理解专业化投资与价值投资两个概念。也就是要抛弃浮躁的心理和抱残守缺、不思进取两种心态，静下心来，以10年甚至数十年为一个战略周期来布局，在实际运作中采取专业化投资的姿态，不断加强自己的专业运营能力，也就是永远比别人做得更好些。同时，要抛弃短期投机套现的心理，对普洱茶进行长期的价值投资，短期是一场赌博，可能暴利，也可能血本无归，只有长期投资优良资产，被低估的资产，才能在未来稳赚不赔的获取最大的回报。
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三、未来市场的投资机会
未来10年，普洱茶市场容量将扩大10倍，中高端市场将释放惊人能量。粗放式经营在向专业化经营迈进，高投入，且不断追加投入，将成为行业的普遍特征，服务产业将获得空前的机会，因为离开专业服务商的支持，茶企升级是很难想象的；而服务业的高端——智业，将成为茶产业的高利润部分。在此时代，服务品牌、信息品牌与仓储品牌将成为行业的新贵。当然，竞争也是空前残酷的，厂商要有应对的准备。
1、投资基本面分析：消费升级与产业升级带来的机会
消费升级
茶叶消费正由生理保障型向心理体验型过渡，其将在未来释放出惊人的市场能量。白酒就是一个受惠于消费升级的行业，2000年，白酒行业销售额350亿，2010年，白酒行业销售收入规模2700亿元，消费升级助推白酒行业疯涨，其中茅台10年价格疯涨10倍。现在很多有识之士，都认为中国茶行业已经到了消费升级的临界点，而国外的顶级营销专家也在预测，中国的第一个世界级的奢侈品很可能在茶叶中产生，而普洱茶是热门之选。笔者的预测是，未来10年，中国茶叶产值将扩大8-10倍，普洱茶的前途不可限量，尤其是普洱茶的中高端产品将爆发出惊人的市场能量。
产业升级
其实，消费升级与产业升级是相辅相成的，共同推动普洱茶产业的迅速发展。产业升级一方面靠消费升级来推动，另一方面受惠于专业化投资与运营。专业化投资可作这样的理解：投资一亩贫瘠的土地，如果是采取刀耕火种的粗放式投入，那么产量肯定是可怜的；如果施放农家肥产量就会大大增加；如果采用良种，农家肥和化肥一起放，那么就会创造高产。普洱茶行业也是一样，普洱茶的最大弊端是缺乏足够的消费人群，以及培育新消费者的时间长，培育成本高昂，但如果有越来越多的社会资本进入普洱茶行业进行专业化投资，那么在不断增加的投资成本下，会导致越来越多的消费者被开发出来。说到底，普洱茶缺乏足够的消费人群还是一个投资力度的问题，因此，专业化投资就能解决普洱茶行业的最大弊端，从而推动着普洱茶产业迅速升级。
行业的未来发展趋势：
茶产业的升级换代，未来10年市场可能会放大10倍
粗放式经营向专业化运作转变
产品驱动向品牌驱动转变
保障型消费向体验型、满足型消费转变
大众消费向中高端消费，甚至奢侈品消费延伸
单一饮品向复合型产品，饮品、健康品、投资品、生物提纯、茶山游、茶叶地产等拓展
低投入向高投入，并不断追加投入的资金密集型转变
草台班子向专业运营团队转变
点的突破到实现全产业链的整合
2、投资未来的几个切入点
农产品涨跌周期带来的机会
普洱茶作为农产品，必然存在着价格的涨跌周期。价格波动就意味着商机，这就给商家创造了低价买进，溢价卖出的机会。这种投资道理是显而易见的，就不赘述了。
大普洱产业的出现——产业链的延伸
普洱茶是个概念远未定型，内涵非常丰富，外延很长的茶类。这样一来，基于此特性，普洱茶的产业链可以延伸很长。普洱茶可以是农产品、日常饮品、健康产品、金融理财产品、文化商品、奢侈品、礼品，也可以与旅游结合，开发体验式旅游项目与旅游地产，还可以开发生物提纯产业，等等。
服务品牌的兴起
按照国民经济发展的规律，一个国家制造业发展到一定程度必然会导致服务业的兴起。中国经济目前的转型是，由低端制造业向高附加值制造业提升，由工厂经济向服务经济迈进。同理，普洱茶作为一个行业，其发展到一定程度必然会导致行业内的服务经济的兴起。这是因为普洱茶产业已经进入了专业化投资阶段，厂商要想在行业里生存与发展下去，投资力度只会越来越大，专业化程度只会越来越高。投资加大会产生溢出效应，即有越来越多的钱和市场机会来养活提供配套服务的商家，如原料商、包装商、设计工作室、物流公司、营销策划公司、信息产品提供商，等等。专业化程度高，会使得茶叶厂商专注于核心业务，而把非核心业务进行外包，比如茶企可把网络品牌推广与电子商务委托给茶叶网络服务商来运营，这样一来外包工作的蓬勃发展，就会极大地推动行业服务经济的发展。
奢侈品品牌的诞生
按照目前普洱茶的发展态势，中国茶叶的第一个奢侈品品牌很可能就在普洱茶中诞生，普洱茶的顶级产品很可能成为奢侈品，果真如此的话，投身价值投资的茶企将赚取多少暴利。当然，有人会说，龙井不是比普洱茶更有潜质成为奢侈品吗？但只要你想想龙井是有保质期的，你就会明白了，为什么中国茶叶的奢侈品品牌会在不但耐储藏、而且越陈越香的普洱茶中诞生。现在一些所谓的百年普洱，已经拍卖出数十万乃至百万元的天价。
仓储品牌的出现
仓储品牌的出现，其实是普洱茶价值投资的一种体现。所谓价值投资，就是要极力挖掘普洱茶被忽视、被低估的价值，通过价值置换来获取利润。普洱茶作为一种产品而言，其最大的价值乃在于越陈越香。但目前市场上陷入了片面追求新茶好喝的怪圈，导致普洱茶在极大程度上偏离了传统价值。这些绿茶化、红茶化、乌龙茶化的普洱茶，是对普洱茶真正价值的一种践踏和贱卖。因为这些茶只有现喝价值，而不具备收藏增值的价值。这是一种短期投机套现做法使然，对于真正有志于从事长期的价值投资者而言，其会从后期转化，收藏增值的角度来开发普洱茶的最大价值，这就是仓储品牌出现的时代背景。
现在普洱茶的生产厂家，绝大多数都在做半成品的工作，而把后续陈化的工作让渡给了渠道和终端。这样做的最大弊端乃在于，厂家以外的散户藏茶，一是缺乏鉴别茶叶与藏茶的技术，二是鱼龙混杂，来源不明，让消费者真假难辨。天下大乱达到天下大治，靠的是治理模式。我以为仓储品牌就是终结上述乱象的治理模式。目前，昌泰可谓普洱茶界塑造仓储品牌的先行者。其与香港宝兰生公司合作共同建立系统的专业化的普洱茶仓储基地，仓储地分别设在景洪和东莞，每年昌泰与港商各投2000万元，10年累计投4个亿来建设一个最大的、最专业的、产业化仓储公司，具备10万吨的存储能力。不仅存放自家品牌，还可以为客户存放个性化口感的普洱陈茶。这些产品陈放8到10年后再投放市场。
中国茶叶将引发信息革命
茶产业升级的最大推力在于茶产业的信息化，“拥有信息，掌握未来”将成为业界的共识，购买数据化产品将成为茶企的普遍行为。信息服务商将成为传播福音的先知和行业资源的超级整合者，最有可能会成为未来最大的赢家。去年诞生的云茶网就是一个提前布局未来的信息平台，其以“价格规范市场，数据整合产业”为目标诉求，通过构建全产业链的数据仓库，整合海量数据，从而为产业提供信息化的产品，供政府、厂商、消费者进行决策。当然，这是一个宏大的目标，一个超复杂的系统工程，云茶网只是开启了云茶产业信息革命的梦想，需要更多的人跟进，大家一起来推动云茶产业的信息化进程。
文/白马非马（本文刊登于《普洱》杂志2012.9月刊）
