2019上半年十大茶企营收概况分析

  上市、挂牌茶企,2019上半年财报已经公布。根据公布的财报,上半年天福以营收8.4亿元位居茶企营收榜第一名,超过营收第二名7.3亿元。同样上榜的茶企还有谢裕大、松萝茶业、美灵宝、茗皇天然、茶乾坤、龙生茶业、恒福股份、抱儿钟秀和丽宫食品。下面先带大家了解这10家茶企概况:
 
  图1:10家上市、挂牌茶企概况
 
2019上半年十大茶企营收概况分析
  注:图1中注册资本数值未单独注明金额单位,均为万元人民币。
 
  在传统原叶茶行业,上市、挂牌企业并不多。这10家茶企有什么特点呢?
 
  (1)所在地:安徽3家,浙江、广东各2家,福建、湖北、云南1家;
 
  (2)挂牌时间:最早—天福在2011年9月,最晚—丽宫食品在2017年11月;
 
  (3)注册资本:前2位均过亿—天福为8亿元港币、龙生茶业1.28亿元人民币,最低—抱儿钟秀为1800万元人民币。
 
  茶企营业总收入比较
 
  从2019上半年十大茶企营业总收入来看,天福以83977万元人民币位列排行榜第一位,谢裕大以10627万元人民币的总营收列二位,松萝茶业以10959万元人民币的总营收列三位,茶企业绩前三甲均超过了1亿元关口。
 
  美灵宝紧随其后,以8389万元人民币的业绩排名第四。茗皇天然排名第五,总营收达到了8346万元人民币,往后的茶企总营收均在6000万元人民币以下。
 
  图2:2019上半年10家茶企营业总收入排名(单位:万元人民币)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  2018年上半年天福的营收占营业收入十大企业的60%。天福在港股主板上市,其它茶企都在新三板挂牌,营收并不高,可能是因为以原叶茶为主的传统茶企是一个长尾市场。
 
  新三板是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所,主要针对的是中小微型企业。传统茶企在不能顺利登录A股市场的情况下,多选择借道新三板。
 
  近两年,八马、七彩云南等茶企挂牌后陆续退出新三板。主要因为:(1)传统茶企自身管理和财务制度存在不少问题;(2)新三板融资门槛高、周期较长、信息披露成本较高;(3)随着地方政府的挂牌优惠政策降温,更多企业吸取教训慎重规划自己的资本之路。为了进一步提升公司的决策效率,降低运营成本,部分茶企申请摘牌。
 
  不可否认的是,新三板作为全国性证券交易场所,对于公司管理和财务规范化依然有价值。加之,挂牌新三板也是企业本身实力的体现,有助于茶企赢得消费者、合作伙伴等信任。
 
  图3:2019上半年10家茶企营收占比情况(单位:%)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  茶企净利润比较
 
  2019上半年,天福实现净利润19363万元人民币,继续占领上市、挂牌十大茶企冠军。
 
  之后企业净利润金额大幅下降,谢裕大以1394万元人民币的净利润排名第二,净利润排名第三的美灵宝有1333万元人民币,净利润排名第四的茗皇天然有1063万元人民币。
 
  往后的茶企净利润均在1000万元人民币以下。
 
  图4:2019上半年10家茶企净利润排名(单位:万元人民币)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  茶企毛利率比较
 
  2019上半年,茶企毛利率之间差距大。
 
  其中,毛利率最低是松萝茶业为8.54%,毛利率最高是恒福股份为72.72%。天福以61.30%的毛利率排名第二,谢裕大以48.65%的毛利率排名第三。
 
  茶企毛利率差异大,主要是以下几点原因:(1)地理条件,原叶茶的农产品属性还挺重,单一产品大批量出货有困难;(2)制茶工艺,原叶茶大多有独特的工艺要求;(3)销售终端,传统茶企销售方式大多单一,有的甚至没有自己销售终端;(4)产品结构,原叶茶为主,茶食品、茶衍生品等做得少。
 
  图5:2019上半年10家茶企毛利率(单位:%)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  小结
 
  通过对这些企业2019上半年盈利指标分析发现,天福营收最高、净利润最多、毛利率超60%,是实至名归的茶企冠军。
 
  企业上市的核心在于盈利能力,茶企的业务模式、发展战略等都会体现在财务结果中。成功上市的茶企估值至少要达到十亿美元。目前,中国少有茶企能够达到这个规模。
 
  综合来看,传统原叶茶行业集中度较低。很多茶企在做大到一定规模后,便不再进行扩张,若再扩张,边际效益就开始下降,因此做到产值上亿元的规模,似乎是茶企的一个发展瓶颈。而观察已经挂牌新三板的茶企可以发现,大部分茶企的年产值规模在几千万至上亿元不等。
 
  茶企经营活动现金流量比较
 
  利润并不是钱,净利润可以从一家企业的利润表上找到,到底是否赚钱往往可以关注一家企业的经营活动现金流量(企业在主营业务上的赚钱能力)。
 
  因为利润表从权责发生制的角度,告诉我们净利润是多少;现金流量表从现金收付实现制的角度,告诉我们企业的钱到底是增加还是减少了。
 
  图6:2019上半年10家茶企净利润和经营活动现金流量对比(单位:元)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  注:图6正数代表流入,负数代表流出。
 
  2019上半年,从净利润来看,10家茶企都是正数,代表其都有利润;但从经营活动产生现金流量来看,美灵宝、茶乾坤、恒福股份、丽宫食品经营活动产生的现金流量净额为负数,这4家茶企就是“有利润不赚钱”。
 
  图7:2019上半年10家茶企经营活动产生的现金流量净额(单位:万元)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  从图7可知,2019上半年经营活动活动产生的现金流量净额为正数,代表流入的企业有6家:天福、谢裕大、松萝茶业、茗皇天然、龙生茶业、抱儿钟秀。这6家茶企现金流较为健康,天福以14670万元位居经营活动产生的现金流量流入净额第1位。
 
  2019上半年经营活动活动产生的现金流量净额为负数,代表流出的企业有4家:美灵宝、茶乾坤、恒福股份、丽宫食品,现金流存在一定风险,丽宫食品以1422万元位居经营活动产生的现金流量流出净额第1位。
 
  茶企资产负债率比较
 
  从图8可知,天福位居总资产和总负债第一位,资产负债率为34.69%。
2019上半年十大茶企营收概况分析
  图8:2019上半年10家茶企资产负债率概况(单位:元)
 
  从总资产来看
 
  2019上半年,10家茶企总资产均破亿。其中,天福以275499.1万元的资产规模,超越后9家茶企资产规模总和。
 
  从总负债来看
 
  2019上半年,天福、谢裕大、松萝茶业、美灵宝、龙生茶业合5家茶企总负债破亿;茗皇天然、抱儿钟秀、丽宫食品合3家茶企总负债超过5000万;负债最低的恒福股份为1052万元。
 
  从资产负债率来看
 
  从图9可知,2019上半年,10家茶企资产负债率差异较大,恒福股份最低为9%,抱儿钟秀资产负债率最高为66.62%,资产负债率超60%有松萝茶业和抱儿钟秀两家,而谢裕大以54.02%的负债率位列第三。
 
  图9:2019上半年10家茶企资产负债率(单位:%)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  茶企所有者权益合计比较
 
  企业运作的盈利最终是属于所有者的,股东最关注的应该是所有者权益变动表,他们可以从中体会到该公司是不是一家对股东负责的好公司。
 
  图10:2019上半年10家茶企所有者权益合计(单位:万元)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  2019上半年,7家茶企(天福、谢裕大、美灵宝、茗皇天然、茶乾坤、龙生茶业、恒福股份)所有者权益合计破亿,天福最高为179938万元。
 
  其余3家茶企,从高到低依次为:松萝茶业(6896万元)、丽宫食品(5920万元)、抱儿钟秀(4012万元)。
 
  茶企存货比较
 
  存货是指茶企在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等,包括原材料、在产品、半成品、产成品、库存商品、周转材料等。
 
  图11:2019上半年10家茶企存货(单位:万元)及存货占总资产比例(单位:%)
2019上半年十大茶企营收概况分析
  截止2019年6月30日,从存货金额来看,天福存货金额最大,存货余额为68969万元,占资产总额的比例为25.03%;从存货占资产总额的比例来看,龙生茶业比例最高,存货余额为14399万元,占资产总额的比例为55.94%。
 
  茶企存货主要有3个原因:a茶企经营的茶叶产品原料可能集中在春季采摘、初制加工后冷藏保存,每年4、5、6月存货采购量、支付金额均较其他月份更大,经营存在季节性特征;b部分茶类陈化之后有较高的市场价值,茶企会储存年份茶;c产品销路存在问题,导致库存积压。
2019上半年十大茶企营收概况分析
  不管存货有什么样的原因!假如茶企不能合理控制存货总量,则可能降低公司资产的流动性,增加公司的资金压力。
 
  小结
 
  下面,就本文10家茶企财报论述方向做个小结:
 
  (1)营业收入:茶企业绩前三甲(天福、谢裕大、松萝茶业)均破亿。
 
  (2)归属于挂牌公司股东的净利润:天福为1.93亿,谢裕大、美灵宝、茗皇天然均超千万元,其余均在千万以下,且为正数。
 
  (3)毛利率:茶企毛利率之间差距大,毛利率最低是松萝茶业为8.54%,毛利率最高是恒福股份为72.72%。天福以61.30%的毛利率排名第二,谢裕大以48.65%的毛利率排名第三。
 
  (4)经营活动现金流量:美灵宝、茶乾坤、恒福股份、丽宫食品经营活动产生的现金流量净额为负数,这4家茶企就是“有利润不赚钱”。
 
  (5)资产负债率:10家茶企资产负债率差异较大,恒福股份最低为9%,抱儿钟秀资产负债率最高为66.62%资产负债率超60%有松萝茶业和抱儿钟秀两家,而谢裕大以54.02%的负债率位列第三。
 
  (6)所有者权益:7家茶企(天福、谢裕大、美灵宝、茗皇天然、茶乾坤、龙生茶业、恒福股份)所有者权益合计破亿,天福最高为179938万元。
 
  (7)存货:天福存货余额最大为68969万元,存货占资产总额的比例为25.03%;龙生茶业存货占资产总额比例最高为55.94%,存货余额为14399万元。
 
  截止目前,共有18家上市、挂牌茶企已经公布2019上半年财报。
 
  图12:18家茶企营收同比变动情况
2019上半年十大茶企营收概况分析
  注:图12企业排序,以茶企上市、挂牌时间为准。
责编:红666
普洱茶品牌推荐